①机器人运动会暴露出续航、散热和机体结构承压不足三大问题，可通过这些方式和相关企业研发缓解或解决；②机器狗产品基于其成熟、稳定性，有望最先大规模落地，这些为国内机器狗售卖核心企业；③国内大部分核心部件有平替供应商和品牌，但这一核心部件国内仍与国际水平有所差距，且特斯拉第三代人形机器人最新方案大量应用。

①1.3万亿元超长期特别国债正式发行，8000亿元用于更大力度支持“两重”项目，这四大区域囊括“西部大开发+西部陆海新通道”重点投资项目；②重大水利工程对混凝土强度和耐久性要求高，这些公司占据主要市场份额，行业严控高耗能项目审批，短期无新增产能计划；③广西平陆运河有望提前至2026年三、四季度竣工，建成后新增覆盖东南亚及东北亚地区的外贸航线，这家公司有望核心受益。

①波音大飞机进口关税由1%-5%上涨至125%！国产大飞机加速商业运营，这家公司产品有望几年内替代大飞机海外核心零部件；②若波音新飞机难以引进，有望优先恢复有问题飞机以承载国内旅客增量运力，这两家公司可为大飞机维修提供国产航材；③国产大飞机未来有涨价可能，由此有望带来产业链企业营收受益，这些为国产大飞机C919重要零部件供应商。

①美国占据全球约80%的出口份额，国内需求超过75%依赖进口，短期进口价格涨幅已近50%，这家公司拥有国内主要产能；②生产涉及专有化学品配方，北美企业掌握核心原材料资源+生产工艺构筑行业壁垒，这些公司具备相关技术积累并明确扩产规划；③原料价格上涨可通过终端提价或产品结构优化对冲，这些下游企业已提前储备库存，成本传导能力较强。

①大厂纷纷推出MCP服务！该服务基于后端代码框架的高技术壁垒正推动阿里成为最积极建立者，这家阿里垂直领域服务商MCP服务核心受益商之一；②提供AI编程平台及代码编译服务的企业或将迎来发展机遇，这几家代码编译平台有望受益MCP服务搭建浪潮；③MCP执行复杂任务时消耗的Token量达到常规任务的5-10倍，这些AI算力服务商或长期受益算力需求提升。

①专家解读五一黄金周热门景点！数据显示今年游客偏爱小众和文化旅游项目，这些企业旗下文旅项目或受青睐；②一线和准一线城市价格上涨明显高于其他城市，这家企业在上市企业中一线城市酒店布局最多；③预计今年五一黄金周游客同比增长15%-20%，出境游仍为众多游客首选，这两家传统出境游旅行社基于与免税店的合作有望获得更高营收。

①关税博弈驱动半导体结构性替代，这个细分领域两大巨头晶圆制造全部位于美国本土，封测产能也主要分布在美国、墨西哥等地，国内产品性价比优势进一步凸显；②模拟芯片行业周期低谷已过，海外厂商指引目前订单已有所改善，库存恢复至健康水平，这些公司连续4-5个季度毛利率环比提升；③这些细分功率半导体在美国生产比例较高，行业巨头美国产能占其全球总产能的主导地位，国内企业在对应细分领域已经有所布局。

①多巨头扶持出口转内销，永辉超市已与该区域的分支出口龙头企业展开洽谈，并有望推出具有国潮意义的特色产品；②商超健康食品和新中式零食年复合增长率分别超15%和10%，这些零食企业或具更高业绩弹性；③美团、京东纷纷拓展即时零售业务，国内仓储物流企业有望受益消费行业新一轮增长。

①医疗设备更新项目落地速度开始逐步加快，这个品类的招采增速均超过70%，有望受益于产品价格提升和进口替代加速；②进口依赖度高达60%，这个医疗影像设备中的易耗品或迎成本增加、供应受限，间接推动下游采购转向本土企业；③手术机器人引领临床新变革，商业化大潮蓄势待发，这家国产手术机器人市场份额快速攀升。

①模拟芯片或出现巨大供给缺口，稀缺品种已大幅涨价，这家公司基础模型芯片产能为国内第一；②业内人士称美光已向国内客户通知涨价，存储芯片供给同样受到巨大影响，这些企业为国内重要存储产业链企业；③部分半导体材料原从美国进口，暂时难以找到替代产品，这些特殊半导体材料企业也有望受到关税政策较大影响。

①国内对聚甲醛进口依赖度40%，美货占进口量25%，这些国内企业有望受益关税政策下的国产替代及产品涨价趋势；②关税政策冲击美国LNG进口，除多渠道海外采购外，深水采油技术的加速研究和钻井平台国产化率提升趋势更加显著，这些业内拥有先发优势的深海科技企业有望加大研发力度和成果转化；③多能源品种由美国进口改转向中东进口等更优采购结构，货运需求推动运费涨价，这些船运公司营收或显著受益。

①半导体石英砂几乎被美国矿源所垄断，加征关税冲击+原矿开采限制背景下未来供需缺口可能进一步扩大，这些公司在石英砂领域有所布局；②海外巨头高端及高端高纯石英砂产能占比合计达47%，目前更倾向于维持高利润而非扩产，这家公司高端英砂或逐步通过下游客户认证；③高纯度石英材料是半导体芯片制程中的关键耗材，纯度要求极高+加工工艺复杂，这家公司与中芯国际的产品认证进展顺利。

①对等关税短期或催生饲料上游成本上涨，作物种植企业有望加大产能以应对原料空缺，这些国内作物重要种植企业或为主力军；②部分饲料原料短缺，可使用国内其它产品进行替代，有望催生饲料添加剂、蛋白原料等增量需求，这些企业为国内饲料添加剂前六名；③饲料、禽类制品企业不会受到上游成本冲击，且在情绪上有涨价需求，这些为国内营收有望受益企业。

①美国占据全球约70%核心资源，这个刚需药品在美国出口产品中排名第五，关税影响或造成行业供给短缺；②国内相关企业已处于产能满负荷运行状态，行业库存仅1个月难以长期支撑需求，未来有望加快进口替代进程；③在急救及特定疾病中不可替代，国内外临床需求持续增长，目前国内市场规模增速显著高于全球。

①对等关税豁免！美国关税政策明确药品不在此次关税调整范围内，国内这家原料药企业深度绑定国际巨头供应链，有望推动其业绩稳健增长；②目前全球超50%口含烟原料由中国企业供应，这三家企业均可提供药用级尼古丁原料；③国际协同机制的深化加强了国内创新药研发企业的竞争力，这三大领域研发进展受业内高度关注。

①智谱AutoGLM沉思发布！智能体迭代有望加快ToC端产品爆量，这类下游分支若与脑机接口结合或为最佳产品方向；②智能体在游戏、电商、法律领域进展超预期，这些企业在该领域内已有先发优势；③多模态为2025年各大模型企业寻求突破的重要方向，也是未来前景最广阔的AI领域之一，这些企业有望在今年实现巨大突破。

①报价上涨！算力租赁迎来景气回暖，英伟达供应链受限+国产卡难以完全替代或将成为未来价格上涨的潜在驱动因素，这些公司绑定大厂有望迎接行业上行周期；②一线城市AIDC需求火热报价较高，算力资源紧张导致供需关系偏向卖方市场，这些公司后发进入算力租赁或将成为行业“新势力”；③阿里、腾讯、字节跳动等头部企业算力卡使用量呈现显著增长趋势，乐观情况下高性能卡仅用2年即可回本，头部厂商手握优质资源仍有提价空间。

①吉卜力动画风格AI制作火爆出圈！OpenAI已实现视频大模型端到端结构训练，这家公司曾使用AI完成吉卜力风格动漫重制；②除了显著优化广告素材创作外，多模态的革命性进步有望推动教育、工业设计领域的AI渗透，这些业内公司已有行业AI变革经验；③OpenAI视频模型攻克了多模态关联建模的难点，这些企业的优质视频数据资料有望迎来强商业变现能力。

①谷歌将停止Android开源项目？纯血鸿蒙完全独立于安卓，有望在国内市场将获得更强的竞争优势，这些企业已与鸿蒙系统建立深度合作；②AI代码已成为AI浪潮目前最具实际价值的落地场景之一，这家公司的低代码平台已全面支持国产化；③工业机器人领域更注重稳定性和安全性，普遍使用专用操作系统，这些企业可为机器人和工业领域提供专用产品。

①丝杠加工设备大单落地，人形机器人核心“铲子股”有望受益下游资本开支加速，这个产品是行星滚柱丝杠的关键加工设备，这些公司有望承接人形机器人量产带来的增量需求；②丝杠与轴承两大零部件皆有配备，这类设备在精密检测与校正环节确保零部件几何公差与力学性能，这家公司多产品布局；③在轴承制造工序中占据约25%的总能耗，这个设备决定了后续工序的磨削余量，这家公司逐步缩小与海外同行的差距。