海伦司 (09869.HK)

招股价：18.82-20.72港币

总市值：234.63亿-258.32亿港币

发售股数：134,650,000股（269,300手） 其中：公开发售股数13,465,000股（26,930手，可予重新分配最大为134,650手）

募资总额范围：约25.34亿-27.90亿港币

公开发售募资额：约2.79亿港币

独家保荐人：中国国际金融香港证券有限公司

稳定价格操作人：中国国际金融香港证券有限公司

一手入场费：10,464.40港币

申购日期：2021年08月31日——2021年09月03日 09:29:59

交易日期：2021年09月10日 09:00:00

绿鞋机制：有（绿鞋金额：4.18亿港币）

同行业新股首日上市情况对比

2019年09月30日，百威亚太，主板上市，最新市值2,564亿，开盘涨幅+1.48%，收盘涨幅+4.44%！

2018年06月27日，中烟香港，主板上市，最新市值106亿，开盘涨幅+1.84%，收盘涨幅+9.63%！

一、公司简介

公司官网：https://www.helensbar.com/

海伦司国际控股有限公司是中国最大的连锁酒馆。2020年，按收入计，在中国酒馆行业中排名第一，占据1.1%的市场份额。根据弗若斯特沙利文，以酒馆数量计，于2018年、2019年及2020年以及截至2021年3月31日止三个月在中国酒馆行业中保持市场领导地位。借助高度标准化的运营模式，酒馆的网络规模于往绩记录期间快速扩张。截至2018年、2019年、2020年12月31日及2021年3月31日，酒馆网络中的酒馆总数分别为162家、252家、351家及374家，并进一步增加至截至最后实际可行日期的528家。一直以「Helen’s（海伦司）」品牌经营酒馆，截至最后实际可行日期，在中国一线、二线及三线及以下城市的Helen’s酒馆数分别为66家、296家及165家，分别占截至同日酒馆总数量的12.5%、56.1%及31.3%.

二、公司竞争力

（1）持续增长的中国酒馆行业领导者，深受年轻客户喜爱；（2）优质且具性价比的产品组合；（3）高度标准化的运营模式；（4）别树一格的卓越消费体验，例如独具特色的装潢风格、丰富多元的酒馆活动及亲切高效的服务；（5）数字化与技术革新缔造的卓越运营效率；及（6）锐意进取、以人为本的管理团队。

三、基本面分析

1.财务状况：截至2018年、2019年、2020年年度及2021年3月31日止三个月，收入呈稳步上升态势增长至人民币8.18亿元；酒馆数量从162 家增加至528家；净利率维持稳定；总资产持续增加；权益及负债总额增加；年末现金及现金等价物保持稳定增长。资产回报率先增大后减小；股本回报率减小；流动比率及速动比率稳定。

2.业务策略：（1）持续扩张酒馆网络；（2）持续投入基础能力建设；及（3）强化品牌形象及客户认知。

3.行业概况：中国的酒馆行业为一个庞大且快速增长的市场，2020年全国酒馆共计35,000家，到2023年全国酒馆估计将达到47,900家。中国酒馆行业高度分散，由大量独立酒馆构成。因此，市场领先参与者有巨大空间整合该行业，预期市场集中度将进一步提升。按收入计，酒馆行业于2020年占中国餐饮行业近2.0%，预期该占比到2025年将为2.4%.受益于中国居民可支配收入的增加和中国酒馆数量的增长，中国酒馆行业的总收入由2015年的约人民币844亿元增加至2019年的约人民币1,179亿元，复合年增长率为8.7%.中国酒馆行业的收入预计将在2025年达到人民币1,839亿元，相比于2020年的约人民币776亿元，复合年增长率达到18.8%.截至2019年末，中国约有4.2万家酒馆，相较于截至2015年末的约3.5万家，复合年增长率达5.0%.特别是，中国三线及以下城市的酒馆数量自2015年至2019年的复合年增长率达8.1%，高于行业平均水平及一线城市、二线城市酒馆数量的增长水平，证明中国酒馆行业在三线及以下城市中有极大的发展潜质。2020年，受COVID-19疫情影响，中国酒馆总数由截至2019年末的约4.2万家下降至截至2020年末的约3.5万家，其主要原因在于部分小型独立酒馆因国内的限制性防疫政策缺乏现金流及运营资本，进而导致停止营业。随着国内防疫政策的放宽和鼓励消费政策的出台，中国酒馆数量预计将于2021年逐渐恢复。自2020年至2025年，中国酒馆数量的复合年增长率预计将达到10.1%。

4.所得款项用途：（1）将被用于在未来三年开设新酒馆及实现我们的扩张计划。（2）将用于进一步加强本公司酒馆的人才梯队建设，以优化人力资源管理体系。（3）将用于进一步加强酒馆的基础能力建设。我们计划继续投资于技术研发。（4）将用于进一步强化Helen’s的品牌知名度。（5）将用作营运资金及一般企业用途。

5.风险因素：（1）未来的增长取决于扩张新酒馆并实现盈利的能力。（2）可能无法维持并提升现有酒馆的销售额和盈利能力。（3）新酒馆未必能成功进入新市场并实现盈利。（4）依靠主要供应商及时、稳定和充足的酒饮、小吃及其他物资供应，短缺、中断及原材料成本增加可能对公司的业务、财务状况及经营业绩造成不利影响。（5）依赖稳定和充足的优质原材料供应，而有关供应会受到价格波动和其他风险的影响。

6.最高市值234.63亿港币，主板上市。

7.按招股价的最高价20.72港币计算，市盈率为305.27！

四、保荐人分析

中国国际金融香港证券有限公司

2021年06月16日，时代天使，开盘涨幅+131.21%，收盘涨幅+131.79%！

2021年01月15日，医渡科技，开盘涨幅+121.48%，收盘涨幅+147.91%！

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