投资要点

3 月下旬以来，“茅板块”引领市场大幅反弹，站在当前，我们认为，“茅板块”反弹后将再次步入分化，当前亦是调结构的机会窗口，针对“茅板块”去伪存真，优化结构。

核心结论：

1. 反弹已至，去伪存真

3月20日，我们发布《调整已近尾声》，在市场情绪低迷之际，鲜明提示调整近尾声；4月18日，我们发布《一波吃饭行情，渐行渐近》，鲜明提示，市场将进入阶段性做多的机会窗口。

3月下旬以来，茅板块引领市场大幅反弹，站在当前，我们提示茅板块反弹后将再次步入分化，当前亦是调结构的机会窗口。

2. 展望5月，指数震荡，结构补涨

展望5月，我们认为，指数层面，整体是震荡格局。结构层面，5月或体现出补涨特征，绩优成长类为先，主题类投资也有一定机会。

3. 展望Q3，“茅板块”分化，科创板蓄势

展望三季度，我们认为，整体特征可概括为，指数震荡，新老核心资产逐步切换，也即，“茅板块”走向分化，科创板蓄势。

此外，以银行为代表的低估值优质个股，预计亦有相对收益。

风险提示

中美经贸摩擦超预期；流动性收紧超预期。