①美国股、债、汇“三杀”，降息预期小幅上调，目前市场预期美联储全年至少降息3次，有50%左右的概率降息4次，并且6月降息概率达100%；
②近期海外市场剧烈波动，短期核心矛盾是资产抛售潮引发的流动性危机，中长期核心矛盾是关税引发的全球经济衰退预期。未来几个月将是重要观察期。

①我国对东盟直接投资占比不断上升，2018年中美贸易冲突后上升趋势提速，东盟成我国企业布局海外产能、规避贸易风险的重要目的地。
②专用机械、消费电子、汽车零部件等行业海外布局产能更充分，抗风险能力或更强。

离境退税“即买即退”等政策优化有助于推动入境游增长、入境购物提升，对内需消费市场形成提振；根据测算，离境退税中长期市场空间广阔。

①TMT：半导体、元件-存储链、面板、通信设备等景气爬坡；
②制造：航空装备、自动化、专用设备、工程机械等景气爬坡；
③消费及周期：大众和必选品景气底部改善，部分周期品涨价；
④其它重点变化：医疗服务景气回升，石化、钢铁、物流等景气有下行压力。

①4月7日A股放量大跌，上证指数跌7.34%，创业板指跌12.50%，近5300只个股下跌，超2900只个股跌停。
②美国对全球加征对等关税超预期，引发全球经济衰退担忧，全球股市大跌。

①关税政策落地后，市场对全球贸易和经济增速预期下修，但对中国产业结构升级和资产重估的中期逻辑不影响；
②关税加征对市场估值冲击短期内迅速反馈，但随着国内政策应对和产业突破，市场会逐步修复。