财联社（上海，研究员 张扬）讯，5月15日，生态环境部、工业和信息化部、商务部、海关总署四部委联合发布了《关于调整轻型汽车国六排放标准实施有关要求的公告》。按照《公告》要求，自2020年7月1日起，全国范围实施轻型汽车国六排放标准，禁止生产国五排放标准轻型汽车，进口轻型汽车应符合国六排放标准。

国六标准与国五标准相比，对污染物的限额普遍趋严1倍有余，从已有的数据来看，国六的排放标准与欧6相比更为严格，排放值与国五相比削减60%。国六标准也被称之为目前最严苛的排放法规。

全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树此前表示，国六标准的实施，对零部件企业影响较大，从去年起这种影响就已得到充分体现。而在今年 7月1日国六排放标准正式实施后，相关上市公司会获得良好收益。

光大证券认为，随着国六标准实施，汽油车尾气催化剂载量也将明显提升，预计钯金用量将增加40%，铑金用量增加50%~100%。根据测算，预计2020年国内尾气处理行业铂金用量可达到5.03吨，2021年铂金用量可达到5.68吨。

国六排放标准的提出始于2016年，彼时生态环境部、国家质监总局联合发布了《轻型车污染物排放限值及测量方法（中国第六阶段）》，并且根据不同的标准限值要求，制定国六a和国六b两个阶段依次实施轻型车国六标准。要求自2020年7月1日起，所有销售和注册登记的轻型汽车应符合标准国六a阶段要求，2023年7月1日起，所有销售和注册登记的轻型汽车应符合标准国六b阶段要求。

与国五标准相比，国六标准对排放限制的要求更为严格，试验项目也明显增多，各项考核指标也更加严格。正因如此，国六标准也被称之为目前最严苛的排放法规。

值得注意的是，国五后处理市场主要由外资主导。在柴油机SCR、DPF、EGR及汽油机TWC等领域，国五阶段后处理市场主要由博世、康明斯、优美科等外资企业主导。

而国六阶段DPF、GPF等主要为增量市场，国内企业技术进步较快，有望凭借价格、服务等优势逐步突破，获得较多市场份额，未来发展前景被看好。

对于国六实施标准来说，排放标准升级，将带来尾气处理等要求大幅提升，国六柴油机需全面配备DPF+SCR等尾气处理措施，汽油机需要全面配备TWC+GPF等装置。

中银证券认为，国六带来排放单车价值量将大幅提升，市场空间超千亿。从总量来看，国内轻卡、非道路柴油机等近年来销量相对平稳，重卡销量维持高位，乘用车销量短期回落但长期看好。

从单车价值量来看，国五阶段柴油机主要为SCR技术路线，国六需增加DPF等零件，国五阶段汽油机主要为TWC技术路线，国六阶段大都需增加GPF等零件，单车价值量均大幅提升，尾气处理市场空间预计将由国五阶段约425亿元大幅提升至国六阶段1281亿元，增幅高达201.7%。

中银证券研报指出，排放处理产业链主要由系统供应商（艾可蓝、威孚高科、凯龙高科等）、零部件供应商（奥福环保、腾龙股份、保隆科技等）等组成。 从产品布局及单车价值量来看，艾可蓝等系统供应商配套价值量高，业绩弹性较大。从收入占比来看，艾可蓝、奥福环保、隆盛科技、威孚高科等相对较高。

下图为中银证券整理的国六排放产业链相关股：