财联社2月28日讯(编辑胡家荣)本月港股三大指数延续年初以来的上攻势头，其中恒生指数、科技指数、国企指数的累计涨幅超10%。

截至收盘，恒生指数、科技指数、国企指数本月累计上涨13.43%、17.88%、14.02%，报收22941.32点、5568.14点、8417.43点。

本月上涨驱动因素解析

现象级IPO激活市场动能

2月26日，蜜雪冰城以5125倍认购倍数刷新港股IPO纪录，1.77万亿港元冻结资金规模超越快手登顶"冻资王"。这家茶饮连锁巨头依托"农村包围城市"的低价战略，吸引红杉、高瓴等基石投资者重仓押注，其下沉市场渗透率高达65%的业务模式，为港股流动性注入强心剂。

政策红利释放制度红利

香港特区政府最新《财政预算案》勾勒"三大中心一高地"战略蓝图，明确扩大港股通人民币交易柜台、优化跨境电子支付等18项金融改革举措。值得关注的是，港交所拟推出的"耐心资本培育计划"，通过税收优惠引导长期资金配置硬科技企业，政策组合拳显著提振市场风险偏好。

AI革命重构估值体系

本土AI企业DeepSeek凭借R1大模型实现90%的GPT-4性能对标，训练成本却降至行业均值的1/5，推动港股科技板块启动价值重估。摩根士丹利测算显示，当前恒生科技指数24倍市盈率(PE)较纳斯达克40倍存在显著折价，若AI商业化进程加速，头部企业估值中枢有望上修30%-50%。

资金共振催生跨市场联动

南向资金：1-2月日均净流入60亿港元，总规模超2300亿港元，重点加仓科技互联网(腾讯、阿里)及高股息银行股(工行、中行)；

外资回流：全球资本因AI产业突破重新配置中国资产，2月海外资金加速流入港股科技板块

"十巨头"领航结构性牛市

WisdomTree证券策略主管Jeff Weniger提出"十巨头"(Terrific 10)概念，认为阿里、腾讯、美团、小米、比亚迪、京东、网易、百度、吉利、中芯国际组成的科技矩阵，正对美股"科技七姐妹"形成战略对标。

比如AI算力方面：阿里巴巴(09988.HK)、中芯国际(00981.HK)受益算力需求爆发，涨幅分别达44.39%、41.05%。

智驾双雄：小米集团(01810.HK)受汽车业务利好提振，比亚迪(01211.HK)城市NOA落地提速，双双涨超20%。

估值修复主线：腾讯控股(00700.HK)、网易(09999.HK)通过AI重构广告投放与游戏开发管线，获机构集体上调目标价。

月末技术调整压力显现

尽管月线收阳，2月收官日市场却呈现普跌格局。截至收盘，恒生指数、科技指数、国企指数跌3.28%、5.32%、3.65%。

中金公司近日发布研报指出，恒生科技指数相对强弱指标持处于超买区间，短期或面临10%以内的技术性调整压力。该券商还表示，阿里巴巴、腾讯控股等龙头因近期涨幅超过上限(单只权重上限8%)，被动调降权重，或引发短期资金流出。

从今日个股表现来看，DeepSeeK、机器人、互联网、汽车等相关个股出现调整。

DeepSeeK概念股或遭遇获利盘抛售

截至收盘，美图公司(01357.HK)、医渡科技(02158.HK)、微盟集团(02013.HK)分别下跌10.90%、9.42%、6.77%。

注：DeepSeeK概念股的表现

消息方面，DeepSeek虽以低成本高性能大模型(如R1/V3)引爆市场，但其开源策略导致行业竞争加剧，短期内难以形成稳定盈利模式。再者近期部分个股涨幅过大，进而引发获利盘抛售。

机构称机器人商业化预期延后

截至收盘，速腾聚创(02498.HK)、金力永磁(06680.HK)、微创机器人(02252.HK)分别下跌12.85%、11.58%、10.77%。

注：机器人概念股的表现

消息方面，高盛分析师Jacqueline Du团队在春节后对宇树科技的调研显示，人形机器人商业化进程遭遇核心瓶颈——工作效率难以匹敌人类。该机构指出，即使在硬件形态上已接近人体结构，但受限于环境感知、任务决策等软件系统成熟度，人形机器人未来2-3年内仍无法达到工业场景对效率的刚性需求。要实现初步商业化落地需等待5-10年技术迭代，而大规模普及则需软硬件多次升级突破。

互联网股受市场情绪影响

截至收盘，阿里健康(00241.HK)、快手-W(01024.HK)、哔哩哔哩-W(09626.HK)分别下跌6.25%、5.60%、5.16%。

注：互联网股的表现

消息方面，互联网股受市场回调，其中阿里健康和快手均跌超5%。

新能源汽车年检新规即将落地

截至收盘，理想汽车(02015.HK)、小鹏汽车-W(09868.HK)、零跑汽车(09863.HK)分别下跌8.06%、8.01%、8.01%。

注：汽车股的表现

消息面上，《新能源汽车运行安全性能检验规程》将于2025年3月1日正式实施。该标准是中国首部专门针对新能源汽车的安全检测标准，不仅适用于纯电动汽车，也将适用于插电式混合动力(包含增程式)汽车。

个股异动

地平线机器人跌近14% 或受解禁利空影响

地平线机器人-W(09660.HK)跌13.90%，报收8.30港元。中信里昂指出，地平线机器人股价年内至今已累升超过一倍以上，市场对其估值逻辑已从可比公司的市销率(PS)转向公司自身的长期潜力。该行还指出注意机构股东上市后禁售期结束(今年4月24日)的潜在影响。

蒙古焦煤跌超11% 花旗预计今明两年煤价下跌

蒙古焦煤(00975.HK)跌10.95%，报收5.45港元。花旗发布研报称，预计随着动力煤需求接近见顶，今年需求增幅将放缓。目前煤矿库存已达到多年来的高位，预计今明年煤价将下跌。如果没有供应限制，现货煤价可能降至长期基准合约价格水平。

花旗预测，秦皇岛港5500煤价平均价格今明两年将分别下降至每吨760元和700元人民币，同比分别下降11.2%和7.9%。