以史为鉴:美股估值确实过高了,现在应该降低风险!
原创
2025-01-02 07:48 星期四
财联社 黄君芝
①罗森伯格研究公司警告投资者在新的一年降低风险,因美国股市估值主要受乐观情绪支撑,未得到基本面支撑。
②策略师Marius Jongstra指出,高股价叠加政策不确定性,非追逐风险时机,建议降低风险,选择风险敞口。

财联社1月2日讯(编辑 黄君芝)罗森伯格研究公司(Rosenberg Research)警告称,由于美国股市估值主要受到乐观情绪的支撑,投资者应在新的一年降低风险。

该公司的策略师Marius Jongstra在最新报告中指出,目前的股票估值没有得到基本面的支撑。他认为,在如此高的价格下,加上当选总统唐纳德·特朗普第二任期即将到来的政策不确定性,现在不是追逐风险的时候。

“现在不是盲目推高股市风险的时候,尤其是在2025年仍有这么多政策不确定性的情况下。降低风险,选择风险敞口,”他写道。

Jongstra说,这不是该公司第一次对估值过高发出警告,但现在有几个指标似乎正在接近2021年的水平,而美股在随后的2022年进入残酷的熊市、暴跌25%。

他提到了该公司自己的“泡沫指标”,这是一个包括估值、保证金债务、现金比率和市场情绪在内的指标,可以衡量投资者的热情和过度自信。

Jongstra指出,自2022年底跌至近期低点以来,该指标一直在稳步上升,11月达到了1.29,这仅略低于2021年1.33的近期峰值。

与此同时,目前的席勒市盈率已达到38.1倍,仅略低于2021年12月的近期高点38.3倍,也表明美股估值过高。

“席勒市盈率”,即周期调整市盈率(CAPE),剔除通胀因素后用10年的平均盈利来计算市盈率,而普通市盈率以过去一年的盈利来计算,从而可以平滑经济周期对估值的影响。过往数据显示,美股CAPE超过25倍就进入“非理性繁荣”的疯狂期。

2007年5月,美股的CAPE为27.6倍,这个数字后来成了这一周期的峰值,之后爆发了全球金融危机。今年1月的CAPE曾一度达到31,仅低于1929年股市崩盘时的峰值(33)和2000年股市暴跌50%前的数值(44)。

Jongstra还警告称,“40倍”是一个关键门槛,“这可能是一个信号,表明估值过高将对远期回报构成威胁”。该公司的数据显示,当该指标之前越过这一门槛时,标准普尔500指数一年、五年期和10年期的平均回报率就会变为负值,年跌幅约为3%。

“动量(Momentum)是一种强大的力量,它可以把市场推到比人们想象的更高的地方。但当投资者对未来过于自信,愿意追逐股价走高,利用更大程度的杠杆来提高回报,同时将估值推高至高位时,长期回报的风险就会增加。”他写道。

近几个月来,摩根大通资产管理公司(JPMorgan Asset Management)的David Kelly和投行Stifel的Barry Bannister等其他分析师也对估值过高发出了类似的警告。不过,也有一些人表示,如此高的估值是合理的。

在2024年底的一份报告中,瑞银(UBS)分析师表示,标准普尔500指数中科技公司的份额不断上升,意味着高估值是合理的,因为这些公司的营收增长速度更快,利润率也高于非科技股。

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emtaff5个月前 · IP未知
我呸
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玩偶的主人5个月前 · 广东
开始找台阶了吗
(5)
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cls-茵非鲁斯5个月前 · 山东
我好怕怕 回调不会走吗[doge]
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薄荷糖炒栗子5个月前 · 北京
好的加仓
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cls-mv0y3f5个月前 · IP未知
没说大a啊?大a跌个啥劲
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伤心的李白5个月前 · IP未知
666666666666666666666666666666666666666666666666666666666
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一水隔天Ω5个月前 · IP未知
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cls-梦想家一步之遥5个月前 · 江苏
哈哈
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