财联社10月9日讯（记者 夏淑媛） 新一期财联社“C50风向指数”结果显示，市场机构对9月新增人民币贷款的预测中值为1.84万亿元，同比少增0.47万亿元；另对9月新增社融的预测中值为3.68万亿元，同比少增0.44万亿元，其中7成机构预测值超过3.5万亿元。

物价方面，市场料CPI低位回升、PPI延续回落，机构预计9月CPI或同比小幅上行至0.7%，PPI同比增速降幅或走扩至-2.4%。从资金面来看，市场机构认为，当前宽货币的政策风向已经较为明显，在16家参与资金面调查的市场机构中，有14家认为在排除逆回购和MLF到期因素的情况下，10月仍存在流动性缺口，但缺口不大，且随着9月末降准、降息落地，将带动资金面趋于转松。同时，考虑到中央政治局会议对降息的强调，后续政策利率或仍有进一步下降的空间。

“C50风向指数调查”是由财联社发起，由市场中的各类研究机构参与完成，结果能够较为全面地反映市场机构对于宏观经济走势、货币政策感受以及金融数据的预期。共有近20家机构参与本期调查。

9月新增信贷或同比少增，市场机构预测中值为1.84万亿元

8月新增人民币贷款0.9万亿元，较2023年同期1.36万亿元少增0.46万亿元，略低于市场预期。

从本期来看，市场机构对9月新增人民币贷款的预测中值为1.84万亿元，较去年同期2.31万亿元水平少增0.47万亿元。其中，市场机构预测最低值为1.5万亿元，最高值为2.44万亿元，5成机构预测区间落在1.7万亿元至2.1万亿元。

在业内人士看来，9月新增人民币贷款规模不及去年同期，主要受实体经济融资需求偏弱拖累，金融“挤水分”也有一定延续性影响。具体来看，9月新房销售保持低位负增，二手房销售走弱，票据利率下行。

数据显示，9月末6M国股转贴现利率下行10BP至1.06%，月度均值则较8月回落2BP，显著低于季节性，显示信贷需求或仍然偏弱。“考虑到票据利率仍处于低位，且居民消费亦偏弱，我们预测9月新增人民币信贷同比少增”业内人士表示。

中信建投证券固收首席分析师曾羽表示：“今年二季度以来，我国信贷增长始终明显低于季节性，主要源于当前我国仍处于信贷防空转背景中，同时制造业、地产、基建等传统信贷贡献项目均偏弱。”

9月政府债继续放量形成支撑，7成机构预测新增社融规模超3.5万亿元

8月社融增量为3.03万亿元，而2023年同期的新增社融规模为3.12万亿元。

本期调查显示，市场机构对9月新增社融规模预测中值为3.68万亿元，较去年同期4.12万亿元少增0.44万亿元，参与机构预测区间为3.25万亿元至4.07万亿元，其中7成机构预测新增社融规模超3.5万亿元。

中国银行研究院研究员梁斯指出，受地方政府专项债券发行后置影响，2024年上半年地方政府债券净融资同比少增。

但三季度以来，随着地方支出力度加大，专项债发行明显提速，带动政府债券净融资规模持续走高，自7月政府债券累计净融资同比增幅实现由负转正后，8月政府债券净融资规模进一步扩大。

在财通证券宏观首席分析师陈兴看来，9月政府债继续放量，尤其是专项债月度发行规模创新高，对9月社融构成支撑。

数据显示，9月全月，广义财政部门债券净发行达到1.44万亿元，同比多增3468亿元，主要由地方专项债加速发行拉动，其中国债、地方债和政策性银行债合计净发行约1.6万亿元，同比多增0.54万亿元。

9月CPI同比增速或小幅回升至0.7%，PPI同比增速降幅或走扩至-2.4%

8月CPI同比上涨0.6%，增速较7月加快0.1个百分点，为2024年3月来最高。

从9月来看，市场预测CPI在基数效应下低位回升，机构预测中值为0.7%，预测区间为0.6%至1%。值得注意的是，超6成机构预测值落在0.6%，持平于8月。

对于多数市场机构认为9月CPI同比增速或持平于8月，招商宏观张静静团队分析，9月食品项或仍维持强势。从高频数据来看，8月下旬以来猪肉价格已从高位连续回落，叠加去年基数的上升，猪肉对CPI的贡献将进一步回落。

但由于部分地区受极端天气扰动、假期前居民需求增加等因素影响，蔬菜、水果的供应紧张局面仍未缓解，水果价格仍维持高位，而蔬菜价格进一步上升，再度成为推动CPI上行的主要因素。

非食品方面，虽然财政支持下消费品以旧换新补贴力度增加，对消费量能起到较好的拉动，但对价格回升的贡献或相对有限。

PPI方面，由于市场需求不足及部分国际大宗商品价格走弱，8月PPI同比下降1.8%，降幅扩大1个百分点，为近4个月来最低。

调查显示，参与机构对9月PPI同比预测中值为-2.4%，预测最高值-2.1%、最低值-2.7%，年内或难以转正。

对于8月PPI同比读数进一步承压，北京大学国民经济研究中心主任苏剑认为主要受原材料价格继续下行，以及工业价格增速再次探底影响。

具体来看，9月上游主要工业品价格继续下降。其中，受复杂国际关系影响，原油价格小幅下跌，布油、美油月度期货结算均价分别较8月环比下降7.4%、7.5%；煤炭方面，整体供需偏松，煤炭多数品种市场价较上月出现不同程度回调；化工方面，市场价格较上期继续下降；非金属方面，水泥、玻璃价格则继续下降；黑色金属方面，铁矿石月均期货结算价环比下降；有色金属方面，除铅锭价格环比下降外，电解铜、铝、锌等价格均有小幅上涨。

此外，除部分有色金属价格上涨外，大部分上游原材料价格继续下降，国内需求无明显改变，9月PPI同比增速或继续下行。