财联社11月17日讯（记者 彭科峰）是境外投资者的头脑还过简单？还是大陆“民间股神”的名头太唬人？

日前，中国裁判文书网上传了一个典型的委托理财纠纷案例：35岁香港居民杜某将自家炒股账户和数十万投资款委托给广东一家无资质投资公司炒股，并签署保本协议，不出意外爆雷。杜某起诉后，法院二审判决合同无效，但香港投资者、公司等各方均需承担责任。

保本理财年化8% 35岁香港女子委托内地公司投资股市

据文书披露，杜某，女，1988年11月出生，香港特别行政区居民。2018年6月28日、7月19日，杜某与广州卓航企业管理有限公司（下称卓航公司）、李晓枫（卓航公司工作人员）先后签订两份《投资协议》，约定卓航公司帮其投资理财。

两份协议均约定，卓航公司承诺在合作期限届满之日，杜某的投资本金不受损失，且保证杜某投资总额8%年化利率投资回报，若协议期限内卓航公司未能保证杜某的投资本金不受损失，李晓枫将会担保及赔偿杜某的投资本金；卓航公司对杜某的上述投资行为提供担保，会向香港英皇证券股票账户存进4000万股的股票，以此确保合作期限届满之日杜某的投资本金及年化利率8%的年化利率收益不受任何损失。

双方还约定，合作锁定期12个月；若合作期限内，杜某的股票盈利超出本金8%的年利率收益时，则所有超出本金的盈利部分按卓航公司50%和杜某50%的比例进行分成；若合作期限届满之日，杜某本金出现亏损，则卓航公司对此进行补足。

2018年6月29日、7月19日，杜某先后将257040港元、252450港元存入广发证券账户，卓航公司先后为杜某购入560000股和550000股中国家居的股票。搞笑的是，中国家居（后更名为神舟乐园）于2017年7月17日公告停牌，暂停买卖，2019年8月21日被取消上市地位，此后宣告退市。杜某自然毫无收益。在催讨本金无果后，杜某起诉卓航公司和李晓枫。

法院认定投资公司无资质 但投资者自身也需担责

法院查明，卓航公司并无证券市场投资的资质。且2021年2月2日，卓航公司经营项目由“股权投资、企业信用咨询服务等”变更登记为“信息咨询服务、企业信用评级服务等”。

法院一审认为，卓航公司无经营证券业务资质，与杜某签订《投资协议》，约定卓航公司对杜芷苓的广发证券账户投资本金及收益提供担保，承诺保本收益，该约定实为双方为规避法律、行政法规的监管而做出的约定，内容违反了市场基本规律和资本市场规则，严重破坏资本市场的合理格局，不利于金融市场的风险防范，有损社会公共利益。依法应认定为无效合同。

法院还指出，另一方面，杜某作为投资者，理应知晓卓航公司的经营范围不包括经营证券业务，但为追求保本保收益而与卓航公司签订协议，故双方对于协议无效均负有过错。鉴于李晓枫系卓航公司的员工，一审法院综合考量各方在缔约过程中的过错大小，酌定李晓枫应对卓航公司不能清偿部分承担三分之一的赔偿责任。法院最终裁定，卓航公司对杜某损失承担80%的赔偿责任，应赔偿杜某人民币35万元及利息。李晓枫等上诉后，日前，广东省广州市中级人民法院二审维持原判。

民间委托理财纠纷高发 律师称还应追究无资质公司非法经营罪

财联社记者注意到，类似此类个人投资者轻信民间股神或者站证券公司员工，委托后者理财亏损后引发的纠纷屡见不鲜，并且，如果代人炒股者为券商员工，则处罚更为严厉。如2021年9月19日，广东证监局发布信息，对某证券营业部从业人员黎某娥采取行政罚款100万元、5年证券市场禁入措施，原因正是因为黎某娥擅自为客户买卖证券、擅自为客户买卖证券并造成亏损。

至于投资者和无资质公司之间的委托理财纠纷，双方的责任如何划定，目前尚未统一标准。比如，有最高法案例指出，投资者委托吉林省东力综合投资（集团）有限公司进行投资理财。但后者不具有资产管理业务资质的情况下，受利益驱动，利用保底收益的承诺来争取客户、招揽业务。法院一审认定，东力公司过错较大，赔偿50%的本金损失。不过最高法二审裁定，东力公司应当全额给付本金损失，并承担一定的利息损失。

对此。深圳某李姓资深律师向财联社记者介绍，杜某一案中其实有多个焦点。

其一，外籍人员、港澳台居民是否可以在内地开设账户炒股。目前的规定对于外籍人员有限制，主要限于永久居留身份证持有者、在中国国境内工作的外国人、A股上市公司中在境外工作并参与股权激励的外籍员工等有限范围内。港澳台居民持相关有效证件则可开设。因此杜某原则上可以自己操作，之所以委托他人，显然是被高息保本所迷惑。

其二，个人委托民间股神、无资质机构进行理财，合同的有效性和责任问题。目前来看，无论委托机构是否具备证券行业资质，只要明文约定保本就可以判定无效。同时，“无资质”本身就构成合同无效的理由。

其三，证券等投资活动是受法律限制的，需持牌才能展业，在没有获得金融部门许可的情况下无照驾驶，已构成非法经营罪，其行为应当归入非法金融活动范畴。法院的判决中称“逃避监管、不利于金融市场风险防范”，其理由也在于此。从常理来看，卓航公司买入标的为停牌公司，也存在利益输送、替人接盘的嫌疑。从过往案例来看，某些机构控制多个个人账户、集中资金操纵股市的行为也不少见。因此，法院还可以非法经营罪追究卓航公司的责任。