【开栏语】城投融资监管趋严背景下，市场对于热点的“网红”区域城投日益关注，为助力投资者发掘高收益城投债价值投资机会，规避违约风险，财联社FICC特开设《聚焦网红城投》栏目，进行动态报道、深度跟踪，敬请关注。

财联社2月16日讯（编辑 杨一骏）近日，随着一场“媒体和机构调研洽谈会”的悄然召开，山东省潍坊市寒亭区走入大众视野，其辖内城投公司债务状况引发关注。

该区城投公司——滨城投资开发有限公司（以下简称“滨城公司”）官方微信显示，2月8日，多家金融业自媒体和部分机构到寒亭区洽谈，市政府副市长，寒亭区委书记、潍坊经济开发区党工委书记滕双兴参加了调研，随后到滨城公司进行座谈交流。此外，2月13日下午，寒亭区委常委、副区长王加利又组织召开寒亭区银企对接会，王加利强调，希望各大银行深化与滨城投资开发有限公司的合作。

公开资料显示，寒亭区有存量债券的城投共两家，分别是滨城公司和其下属公司潍坊公信国有资产经营有限公司。Choice数据显示，滨城公司年内有16.25亿元的债券到期，其中一笔1.95亿元的债券3月28日将到期。

近年来，潍坊市持续进行化债，但包括寒亭区在内的区县级平台压力仍较大。

滨城公司成立于2005年8月，注册资本30亿元，是潍坊市寒亭区以国有资产为运营主体，以自有资金对城乡基础设施建设进行投资的集团公司。

滨城公司自组建以来，重点承担了寒亭区道路、排水、燃气、供热、学校、医疗等民生基础设施建设，实施了中央商务区、农综区核心区、棚户区改造、文化小镇、商务中心、污水处理厂等大工程、大项目。官网显示，滨城公司以“着眼寒亭发展，惠及寒亭民生”为宗旨，充分发挥资金、资源优势，成为城乡建设的主力军。

此外，寒亭区另一发债主体潍坊公信国有资产经营有限公司为滨城公司的子公司，成立于2008年5月，注册资本1亿元，主营房地产租赁。

年内到期债券16亿

中证鹏元对滨城公司的最新主体评级为AA。Choice数据显示，据2022年中报数据，滨城公司总资产660亿元，资产负债率65.86%，带息债务319.33亿元；实现营业收入14.28亿元，营业利润1.35亿元。

广发固收的数据显示，截止2021年末，滨城公司非标债务占比26.3%，债券占比24.6%，短期债务占比24.8%。另外，滨城公司受限资产占净资产25.6%；对外担保45.7亿元，其中0.14亿元为民企。2021年该公司营收来自城投类业务的占比是33.4%，应收类款项来自政府的占比37.3%。

经财联社整理，当前滨城公司存量债券共10支，年内到期的债券规模为16.25亿元，其中金额1.95亿元的短融22滨投D1将于2023年3月28日到期。

图：滨城公司存量债券

（资料来源：Choice数据，财联社整理）

潍坊公信国有资产经营有限公司的最新评级为AA-，曾于2016年发行10年期项目收益债——寒亭区停车场建设项目项目收益专项债券，规模4亿元，票面利率5%。该债券仍在存续中。

子公司贷款逾期，票据累计逾期48万元

公告显示，2022年11月底，滨城投资子公司高斯贝尔数码科技的金额4000万元银行贷款逾期。2023年1月6日滨城投资公告，高斯贝尔已向交通银行股份有限公司郴州分行归还逾期贷款本息合计4043万元，已结清。

中证鹏元认为，该公司的子公司高斯贝尔发生银行贷款逾期事项或对潍坊滨城投资融资环境造成一定不利影响，同时潍坊滨城投资债务规模较快增长，短期偿债压力持续加大，因收购高斯贝尔形成的7.62亿元商誉，面临一定减值风险。

另根据上海票据交易所的披露，滨城公司当前票据承兑余额32.25亿元，近五年累计票据逾期发生额48万元。

图：滨城公司票据承兑与逾期情况

（资料来源：上海票据交易所，财联社整理）

潍坊政府债务化解持续

近年来，潍坊市积极化解政府性债务风险。据安信固收相关研报的汇总，具体举措包括：（1）与金融机构召开恳谈会。2021年7月及10月，潍坊市多次开展金融机构恳谈会；（2）设立国企融资增信计划、“潍坊基金”。2021年12月7日，潍坊市人民政府召开新闻发布会，确定实施总规模50亿元的“潍坊国企融资增信计划”，组建总规模80亿元的“潍坊国企债券投资基金”。

民生固收的数据显示，寒亭区的2021年付息支出19.1亿元，一般公共预算收入/付息支出的覆盖倍数只有1.43，区域内财力对城投偿债的支撑力度或有限。

民生固收进一步指出，包括寿光市、高密市、寒亭区都存在债券一二级倒挂，一级发行或存在非市场化行为问题。明显的一二级倒挂可以看出区域融资压力，这需要更高层级、资源的统筹协调，以助力区域的改善。

图：潍坊市各层级发行偏离情况（BP）

（资料来源：民生证券，财联社整理）