①部分高息融资基本上是经营性债务，不在此次隐债化债名单上，要求地方融资平台自己解决，不得已才转向境外高息融资。
②TRS阶段性叫停的原因除境外城投美元债高企导致境内城投主体的融资压力并没有减轻以外，或也与近期汇率波动压力加大以及点心债套利空间有关。

①2024年城投提前偿还金额已超500亿，161只城投债提前兑付，金额合计557亿元。
②2024年1-11月，贵州、江苏、重庆、江西和广西的城投债提前兑付规模最大，合计偿还金额分别为88.4亿、74.5亿、59.0亿、42.2亿和40.6亿。

①白云城投2024年半年度末账上资金0.06亿元，现金比率趋近0。
②信贷及票据逾期、被执行等不良信用记录，使得公司的再融资及偿债能力受到较大不利影响。

①美国大选对中资美元债的一个重要影响体现在汇率层面。
②若特朗普胜选，或将对中资美元债的发行意愿形成抑制，同时也会对二级交易形成不利影响。

到期高峰出现在2025年3月与4月，预计到期压力分别为7510亿元与6829亿元。

①化债政策加码意味着城投债“化存控增”的主基调不变，城投债新增融资依然受限，净供给量会持续收缩。
②“24红河06”的计划发行规模是1.1亿元，实际只发行了0.1亿元。

10月，多只城投债的发行利率超过了5.5%。同时，债券簿记建档申购区间上限调升的现象增多，多只债券最终发行利率落在申购区间的上限。

①高收益城投债主要存在于津城建、豫航空港、深圳地铁、华发集团、豫交投、黄石城发等主体。
②本周，化债行情推进趋缓，5年期高等级城投债收益率的上行幅度都在10.5BP以上。

发债主体昆明高速今年整体经营情况欠佳，半年内累计需置换的6只私募债总规模30亿元，面临一定集中兑付压力。

①9月当月AA主体同比由降转增，通过批文的金额规模达到582亿元，实现同比增长21%的“逆市场”表现。
②愈发趋紧的化债政策具有持续性，即便城投信仰加持下城投债供给或仍难以放量。

目前针对地方隐债化解，除特殊再融资债券以外，新增专项债置换隐债或也将逐步常态化，这是对原本新增专项债不得用于置换存量债务在政策上的突破。

相比9月26日，城投债1Y和3Y品种信用利差基本修复到位，AA及以上1Y和3Y信用利差低于9月26日水平2-7bp，AA(2)1Y和3Y利差持平，仅剩AA- 1Y信用利差仍高出17bp。

①本轮城投债调整聚集于化债重点省份，及低评级、低行政级别、中短久期城投债。
②政策支持范围外的主体，随着城投平台退名单及市场化转型的推进，尾部平台信用风险或边际加大。

①财政部表示，拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务，加大力度支持地方化解债务风险。
②对于当前财政化债而言，首要目标并不是要快速压降债务规模，而是要保持债务流动的可持续性。

①今年发行的4671只城投债中，仅40只发行票息在5%以上，其中39只在今年5月末之前已完成发行。
②隐藏着市场对该AAA主体商票持续逾期、诉讼案件多以及盈利能力较弱等的担忧。

①9月城投债的融资成本有所抬升，票息5%的城投债重出江湖。
②城投债截至 2025年末到期压力约6.9万亿元，其中2024年1.5万亿元，2025年5.4万亿元。

①在美元升值和加息的背景下，点心债和熊猫债在中资境外债中扮演的分量与日俱增，发行量接连创历史新高。
②随着美联储降息周期开启，点心债发行量的增长步伐预计会放缓，但依然会维持其对境内发行人的吸引力。

①今年6月、7月，城投债券融资曾一度转正，8月转为-466.05亿元。
②化债大背景下，严控新增隐性债务的监管政策将进一步加强，弱区域城投平台融资的审核与监管将持续趋严。

从目前的信息来判断，退平台的最终的裁决权或在地方政府，而最难实施的是2/3债权人同意。

①很多担保公司的商业模式高度依赖于城投赛道，很大程度上属于城投业态的延伸。
②由于主体利差和担保利差均有期限结构特征，在挖掘担保利差时有必要注意期限的匹配。