财联社|新消费日报5月26日讯（研究员 梁又匀）5月25日，号称国内最大的文玩电商平台微拍堂递交港股上市申请，拟上市港交所主板，中金公司为其独家保荐人。

资料显示，微拍堂文化创意有限公司（简称“微拍堂”）成立于2014年的杭州，从微信公众号起步，逐渐发展出APP程序。此前，曾在2019年至2021年连续3年被杭州市创投协会评为独角兽企业。

微拍堂APP上的核心文玩藏品包括玉石珠宝、工艺品、钱币邮票、紫砂陶瓷、茶叶酒品、书法篆刻等八大类。

据悉，作为一个文玩电商平台，微拍堂主要通过两种竞拍模式让商家出售商品，即图片竞拍和直播竞拍。用户通过查阅文玩商品信息资料决定是否下单购买。该模式被微拍堂视为对传统文玩销售的创新。

其中，平台作为第三方，为商家提供运营、销售和服务支持，同时也为用户提供交流社区。公司主营收入来自交易佣金、平台服务年费、营销服务费以及其他。2021年，微拍堂交易佣金收入占比63.2%，营销服务费占比25.2%。

招股书显示，截至2021年末，平台注册用户已达到7400万人，注册商家达到33.1万个。2021年，平台活跃买家超390万人，活跃卖家超7.8万个，累计订单总数超8520万笔。据悉，2021年微拍堂月活用户达500万人，每笔订单平均销售金额达到475元，超62.9%的买家为复购买家。其中，活跃卖家客单价可达到10374元。

根据弗若斯特沙利文的资料，2021年公司平台促成的文玩交易GMV达到人民币405亿元。尽管文玩商品规模相较于品类全面的大电商平台略显不足，但在文玩垂直领域微拍堂规模无疑已达到国内前列。

得益于线上文玩市场的繁荣，2019年至2021年，公司年营收分别为4.72亿元、10.69亿元、9.78亿元；同期经调整净利润分别为1.88亿元、1.42亿元、1.94亿元；同期毛利率分别为71.9%、76.1%、76.9%。

新消费日报记者从财报中发现，近几年微拍堂净利润空间被压缩主要系公司向第三方采购的线上支付服务费，以及平台运营人员开支增加所致。其中，2021年运营人员开支达到8109.1万元，在各项成本中占比最高。

2015年至2021年，微拍堂在国内进行了多轮融资，参投机构包括上海摩玎尔信息科技合伙企业（有限合伙）、珠海宝微管理咨询企业（有限合伙）、深圳市腾讯创业基地发展有限公司、珠海景微管理咨询企业（有限合伙）等。

其中，腾讯于2016年10月完成对微拍堂注册资本金额31450元，对价800万元的股权认购。目前腾讯相关公司持有微拍堂1.93%股权。

虽然微拍堂APP运营、营收表现不错，但文玩市场商品的定价特性决定了其交易过程中必然存在大量潜在风险。

天眼查显示，2018年至2021年，微拍堂司法纠纷数量迅速上升，其中排名前三的案件为网络服务合同纠纷、网络购物合同纠纷、买卖合同纠纷。在近90%的案件中，微拍堂均以被告身份出席。

此外，微拍堂也曾多次被包括央视财经在内的媒体曝光，平台存在误导性宣传、虚假宣传、纵容商家侵害消费者权以等不良行为，也曾多次被相关部门约谈。

在行政处罚信息中，微拍堂曾于2021年7月被杭州市监局因虚假宣传罚款135万元；2020年因广告违法被杭州市西湖区市监局处罚4.5万元。

截至目前，黑猫投诉上关于微拍堂的投诉量多达2281件，大都为平台商家货不对板、销售假货等问题。据记者观察，微拍堂对于相关卖家的监管依旧存在较多漏洞，也未能提出更好的办法杜绝此类虚假欺骗消费者的现象。