事件描述
统计局发布2021 年固定资产投资数据，全年狭义、广义基建投资累计分别同增0.4%、0.2%，增速较1-11 月分别变化-0.1pct、0.4pct。
事件评论
资金逐步到位+项目开工加快，12 月基建投资增速环比明显改善。2021 年1-11 月广义基建投资一度小幅下滑，得益于12 月单月基建投资边际改善，全年实现略微正增长，具体而言：12 月广义基建投资同增3.7%，增速环比提升11.1pct。12 月基建投资增速改善，主要源于：1）基建资金到位情况持续改善，表现为2021Q4 以来专项债发行节奏加快，以及中央预算内投资加快下达进度；2）政策驱动下项目新开工加快，“十四五”规划确定的102 项重点项目陆续启动，“两新一重”项目有序建设，即新型基础设施、新型城镇化、重大交通水利等项目，2021 年1-12 月新开工项目287760 个，比1-11 月份增加36767 个；新开工项目计划总投资比上年增长3.3%，比1-11 月份加快0.6 个百分点。
细分来看，1-12 月交通运输/仓储和邮政业、水利/环境和公共设施管理业、电力/热力/燃气及水的生产和供应业投资分别变化1.6%、-1.2%、1.1%，较1-11 月环比分别改善0.5pct、0.1pct、0.9pct。1-12 月铁路运输业、道路运输业分别累计同减1.8%、1.2%，环比降幅扩大0.1pct、0.9pct。
地产投资压力显现，基建作为主要抓手2022 年有望继续发力。回顾历史，基建与地产投资作为国内经济增长双引擎，一直呈现此消彼长的规律，虽然近期政策对房地产调控实行纠偏，房企资金边际有所改善，不过下半年以来销售端的大幅下行将逐步传导至投资端，2021 年12 月单月地产投资同比大幅下滑13.9%，预计上半年地产投资仍将承压；相比于2018 年、2020 年两轮基建稳增长期间的地产投资表现相对强劲，本轮政策发力基建的必要性大幅增加，或将成为今年上半年主要抓手。今年上半年经济增长对基建依赖程度明显增强，叠加资金同比明显改善（去年节余+提前下发专项债），上半年基建投资单月增速有望达到两位数以上。
继续看好低估值基建链、建筑+、新赛道三条主线。考虑到今年上半年基建发力必要性增强，资金、需求均保障充分，需求有望迎来反转，基建链继续看好业绩稳增+估值低位的龙头中国交建、中国中铁、中国铁建、中国建筑、华设集团等。此外，我们继续看好“建筑+”及新赛道两条成长主线：1）建筑+装配式钢结构的鸿路钢构和精工钢构，建筑+化工新材料的中国化学，建筑+新能源发电的中国电建；2）新型电力系统建设赛道提供EPCO一站式服务的苏文电能、绿色建材租赁（铝模板）赛道的志特新材、第三方工程评估标赛道的深圳瑞捷。
风险提示
1、政策推动不及预期；
2、原材料价格大幅波动。