摘要：

①公司深耕集成电路测试分选机领域，分析师看好其三温分选机成为新增长点；

②全球农化去库周期基本完结，这家跨国作物保护公司出海价值有望迎来重估。

金海通|公司深耕集成电路测试分选机领域，分析师看好公司三温分选机成为新增长点

①公司概况：金海通深耕集成电路测试分选机领域；

②看好理由：国金证券樊志远看好公司三温分选机成为新增长点；

公司聚焦平移式分选机，产品包括EXCEED6000系列、8000系列以及可用于三温领域的9000系列等，2024年公司测试分选机收入占主营业务收入比重达87%；

公司客户覆盖安靠、长电科技、通富微电等封测厂商，博通、瑞萨等IDM企业，以及兴唐通信、澜起科技、艾为电子等IC设计和通信公司；

公司聚焦平移式分选机，自研运动控制系统核心软件和算法，国产三温分选机尚处于起步阶段，中国大陆上市公司仅少数推出了三温分选机，传统的重力式和平移式分选机受行业景气度影响短期承压，三温分选机接力成长；

③投资建议：樊志远预计公司2025-27年归母净利润1.79/2.58/3.34亿元，给予2025年35倍PE，对应目标价104.5元；

④风险提示：行业竞争加剧；客户集中度相对较高；技术研发的风险；限售股解禁；募投项目暂缓或终止；大股东减持。

润丰股份|全球农化去库周期基本完结，这家跨国作物保护公司出海价值有望迎来重估

①公司概况：润丰股份主营除草剂、杀虫剂、杀菌剂、植物生长调节剂和种子处理剂等多种植保产品，产品以制剂为主；

②看好理由：东方证券万里扬看好公司出海平台壁垒在持续迭代加强，出海价值有望迎来重估；

一方面全球农化去库周期基本完结，需求修复且旺盛，带来景气底部超跌修复的动力，助力公司利润回暖，另一方面，过去对公司带来显著冲击的外部汇率当前趋于稳定，拉美客户坏账危机也出现了转机；

此外，公司的壁垒在不断加强，体现在登记布局、商业化能力、团队建设三个方面：登记布局上，公司基于终端市场的产品组合需求进行前瞻布局，数量级领先；国内企业出海主要围绕自产原药大单品布局，且优先拉美、东南亚等地区，而公司巴西登记证存量和增量都遥遥领先，且已经布局了欧美等更高壁垒市场；

商业化上，公司已进入出海深水区，聚焦高难度但高利润率区域、模式和产品结构的商业化进程，进一步拉开与同行的差距；

③投资建议：万里扬预计公司2025-27年EPS分别为4.1/4.89/5.94元，给予2025年20倍PE，对应目标价82元；

④风险提示：全球经济复苏情况、政策风险、项目进展、原材料价格扰动等。

产品说明：

1、本产品是华兴证券和财联社星矿数据部门及VIP团队联合打造的一款特色研报产品，通过直观清晰的展示每日所有分析师研报中上市公司目标价格距离现价的涨幅排序一览外，还辅之以算法模型，模型的逻辑中包含了公司财务报表的逻辑、市场成交活跃度等多个因素。

2、在这个模型算法筛选后的表格之后，财联社VIP团队资深编辑会再次精读2至3家公司，逻辑展示会更详实充分。