6月12日华兴证券每日研报精读
2025-06-11 14:29 星期三

摘要:

①国产MLCC镍粉龙头,AI服务器驱动MLCC高端化,且铜粉有望带动公司二次成长;

②铜基材料龙头企业,近年来发力军工新材料领域,布局碳/碳复合材料和高端热工装备业务。

博迁新材|国产MLCC镍粉龙头,AI服务器驱动MLCC高端化,且铜粉有望带动公司二次成长

①公司概况:博迁新材是国产MLCC镍粉龙头,有望MCLL+新能源双轮驱动;

②看好理由:东吴证券曾朵红看好公司AI服务器驱动MLCC高端化,且光伏降银趋势明确,铜粉有望带动二次成长;

公司深度绑定三星电机,连续多年销售占比超50%,是其高端MLCC镍粉核心供应商;三星AI服务器MLCC用量提升,单台达2.5万颗,是普通服务器(2000颗)的12.5倍;且对应镍粉粒径要求提升,直接拉动公司高端产品需求;

此外,公司光伏铜浆有望量产,2024年下半年起于头部企业量产导入验证,预计2025年Q3完成工艺验证;

若铜浆量产突破,仅考虑BC电池场景,预计2026年有望贡献千吨级市场空间;随光伏需求增长+铜浆渗透率提升,预计市场体量有望达7000吨+;

③投资建议:曾朵红预计公司2025-27年归母净利润为2.5/5/6.5亿元,给予2026年30倍PE,对应目标价57.3元;

④风险提示:原材料价格波动、技术进展不及预期、市场竞争加剧等。

楚江新材|铜基材料龙头企业,近年来发力军工新材料领域,布局碳/碳复合材料和高端热工装备业务

①公司概况:楚江新材是铜基材料龙头企业,近年来发力军工新材料领域,布局碳/碳复合材料和高端热工装备业务;

②看好理由:国金证券杨晨看好公司持续加强高端产能建设,迎接下游需求高质量转型;

公司致力于铜基材料的研发生产与销售,先后多次启动高端产能建设,2017-2024年铜加工材总销量自28.13万吨增至84.43万吨,铜导体产量自7.78万吨增至超44万吨,铜板带产销量规模多年维持全国第一;随着高端产能的陆续达产,公司铜加工业绩或将进一步增长;

此外,子公司鑫海高导于2024年启动新能源汽车及机器人电子信号通讯用超细铜导体项目,前瞻布局镀锡铜线生产能力,有望受益于AI、机器人等行业新景气;

另外,子公司顶立科技是我国特种大型热工装备核心供应商,有望受益于航空航天高景气;子公司天鸟高新是碳/碳复材龙头,有望受益于航空航天高景气;

③投资建议:杨晨预计公司2025-27年归母净利润分别为7.12/9.21/10.90亿元,给予2025年30倍PE,对应目标价14.16元;

④风险提示:宏观经济政策变化及经济增长放缓的风险,原材料价格波动的风险,市场竞争风险。

产品说明:

1、本产品是华兴证券和财联社星矿数据部门及VIP团队联合打造的一款特色研报产品,通过直观清晰的展示每日所有分析师研报中上市公司目标价格距离现价的涨幅排序一览外,还辅之以算法模型,模型的逻辑中包含了公司财务报表的逻辑、市场成交活跃度等多个因素。

2、在这个模型算法筛选后的表格之后,财联社VIP团队资深编辑会再次精读2至3家公司,逻辑展示会更详实充分。