财联社（北京，记者 林坚）讯 4月17日晚，超募50亿元的新股纳芯微发布最新发行结果公告：网上投资者弃购达到338.15万股，占网上发行总数872.35万股的38.76%，弃购金额高达7.78亿元，近占总发行数据近四成、高达7.78亿元的弃购股由主承销商光大证券负责包销，包销总比例达到13.38%。

“较高的发行价，是网上投资者弃股的一个重要原因，券商对弃股包销，这一制度安排，也加大了市场间的博弈。”有行业人士分析称。

新股破发愈演愈烈，打新者热情愈发消退明显。在此背景下，新股弃购接踵而至，保荐机构包销承压明显。

图为A股弃购/包销金额超过1亿元新股一览

财联社记者注意到，今年年初上市的中国移动为2016年信用申购制度实施以来，A股史上最高弃购规模新股，而此次纳芯微弃购规模一跃超过前者，刷新A股历史纪录。数据显示，中国移动遭到网下投资者弃购1270.49万元，遭到网上投资者弃购7.43亿元，合计弃购金额达到近7.56亿元。此次纳芯微未遭到网下投资者弃购，仅网上弃购金额就超过了中国移动总弃购金额。

图为纳芯微首次公开发行股票并在科创板上市发行结果公告，弃购金额达到7.78亿元

由于这次纳芯微出现大面积弃购，光大证券压力着实不小。据了解，光大证券此次保荐费承销费约为2.03亿元，此外，光大证券通过子公司光大富尊投资有限公司（下文简称“光大富尊”）参与跟投，获配50.53万股，获配金额达到1.16亿元。

图为光大证券参与跟投，获配金额达到1.16亿元左右

光大证券在纳芯微这单上，“包销+跟投”出资共达约8.84亿元，持股将达到388万股。通过此次包销，光大证券也将超过当前第五大股东（持股387万），成为纳芯微第五大股东。若纳芯微上市后若出现破发，光大证券将出现明显投资承压，这笔IPO买卖所赚金额不及预期。

光大证券出资近9亿元“买单”

根据纳芯微发布的《首次公开发行股票并在科创板上市发行结果公告》，此次该公司IPO发行日期为4月12日，发行数量为2,526.60万，最终战略配售数量为246.0889万股，占本次发行总数量的9.74%；网下最终发行数量为1,408.1611万股，占扣除最终战略配售数量后发行数量的61.75%；网上最终发行数量为872.3500万股，占扣除最终战略配售数量后发行数量的38.25%。

根据公告，将近四成的网上中签的投资者选择了弃购，而网下投资者弃购股份和金额为0。

纳芯微表示，网下和网上投资者放弃认购的股份全部由保荐机构（主承销商）光大证券包销，光大证券作为保荐机构（主承销商），包销股份的数量为3,381,527股，包销股份的数量占扣除最终战略配售部分后本次发行总数量的比例为14.83%，包销股份数量占本次发行总规模的比例为13.38%。

图为诚达药业弃购情况，也由光大证券包销

财联社记者梳理后发现，除了此次纳芯微弃购给光大证券带来包销压力，今年刚发行的新股诚达药业也由光大证券保荐，弃购规模之高，对于光大证券而言，仅次于纳芯微。据诚达药业发行公告，公司网上和网下投资者放弃认购的股份全部由光大证券包销，包销股份的数量为391,937股，包销金额为28,489,900.53元，光大证券包销股份数量占总发行数量的比例为1.62%。

受访的市场投资人士告诉财联社记者，弃购金额较高一般与公司发行价、市盈率都有联系。据财联社记者采访报道，从个股角度看，纳芯微总体估值合理。公告显示，此次纳芯微发行价格为230元，发行新股数量为2526.6万股，发行后总股本10106.4万股，发行价对应的市值估值为232亿元。

受访人士指出，纳芯微股本设置较小，致使发行时每股收益偏高，每股价格偏高。资料显示，该公司近3年来利润爆发式增长，报告期内2019至2021年扣非后归母净利润分别为0.07亿、0.4亿、2.16亿元，但本次公开发行股数仅2500万股，2021年每股收益为2.18元/股，处于较高水平。公司所处模拟芯片的行业估值水平普遍较高，与公司业务相似度较高的思瑞浦、圣邦股份2021年预计市盈率分别为116倍、113倍。纳芯微此次发行价对应2021年预计市盈率107.48倍，低于可比公司水平。

值得一提的是，由于股本设置较小，再叠加业绩爆发增长、募投项目设计与实际募资时间间隔较长等原因，纳芯微此次出现超募，发行价格对应的融资规模为58.11亿元，高于募投项目所需金额7.5亿元，超募约50.6亿元，系A股史上超募金额第二的科创板新股。

图为光大证券包销7.78亿元

新股破发愈演愈烈

截至目前，对于光大证券而言，弃购规模达到史上第二的诚达药业并未给其带来破发困扰，资料显示，诚达药业首发价格为72.69元，最新收盘价为91.9元，涨幅为26%。所以此次纳芯微上市后是否会出现破发成为一大重点关注内容。

图为今年以来破发新股一览

财联社记者多次报道，新股破发已成为趋势。数据显示，今年以来，共上市99只新股，其中已有57只出现破发。而4月以来上市的13只新股（含北交所），已有7只新股首日破发，约占新股发行的50%，其中唯捷创芯、普源精电，首日收盘一签都要亏超1万元。