财联社（北京，记者 林坚）讯 3月17晚间，国海证券率先发布上市券商首份2021年年报。该公司2021年实现合并营业收入51.70亿元、归属于母公司股东的净利润7.65亿元，分别同比增长15%、5%。相较于此前业绩快报披露数据，国海证券归母净利润增幅从8%有所收窄。

截至2021年末，国海证券资产总额758.68亿元、净资产192.19亿元，分别同比增长3%、1%，其中资产总额、净资产、营业收入均创历史新高。与此同时，财联社记者注意到，国海证券眼下还有诸多事项需要解决。

不断再融资成为了国海证券的一个标签。就在年报披露前不久，业界关注的国海证券定增事项又生变故，其将不超过85亿元定增决议有效期延长12月，延期至2023年3月23日。从经营指标来看，国海证券2021年净资本为141亿元，比2020年下降6.06%。同花顺iFinD数据显示，2013年以来，国海证券再融资规模达153亿元，如果此次定增顶格募满，国海证券再融资总额将到达200亿元水平。

中小券商在“马太效应”影响下，若想实现突围，必须要依仗特殊打法或业务创新。国海证券在年报中指出，“当前行业‘马太效应’显著，中型券商与头部券商在业务规模、收入利润等方面仍存在较大差距，需通过差异化打造竞争优势。”

在年报中，国海证券将2022年确定为“提质增效年”，其表示将围绕高质量发展这“一条主线”，通过专业和科技“两大抓手”，坚定推进客户、精品、提升“三大工程”，聚焦大财富、大资管、投研、投行“四大领域”，着力打造投研、财富管理、综合金融服务、定价销售、合规风险管理“五大能力”，以投研能力引领，以专业化精品化打造公司差异化竞争优势。

财富管理取得成效，但多项业务排名下滑

国海证券年报披露，受市场波动、项目周期、资管新规等影响，国海证券在投行业务、金融市场业务、资管业务三大业务板块收入、利润同比有所下降。此外，公司2021年在140家证券公司中总资产、净资产、净资本分别排名35名、36名及39名，公司资管业务收入排名24名、证券投资收入25名，投行业务排名第46名，代理买卖证券业务净收入排48名。

财联社记者注意到，依据中国证券业协会披露的2020经营数据排名，国海证券2021年总资产、净资产及净资本排名分别下滑4位、5位及6位，资管业务、投行业务、代理买卖证券业务排名均下滑，证券投资业务排名稳步上升。

国海证券部分主营业务出现不同程度下滑

年报显示，国海证券零售财富业务财富管理转型取得成效，该公司2021年零售财富业务实现营业收入12.34亿元，同比增长15.62%。

投资银行业务方面，该公司完成了3家IPO项目（含1家科创板上市企业），44支债券的发行承销，股票主承销家数行业排名提升27位。

该公司资管业务主动管理能力不断增强，新设主动管理资管产品（不含ABS）66个，ABS业务实现规模和创新双突破，ABS发行数量、发行规模行业排名大幅提升。

图为国海证券控股子公司国海富兰克林公募基金成绩

研究投资业务，国海证券引进行业领军人物，快速搭建120余人的研究队伍，研究领域覆盖25个行业，服务构客户同比增加22%，研究佣金收入同比增长84.11%。自营权益投资收益率大幅跑赢沪深300指数。

不过值得一提的是，风险计提蚕食着国海证券净利润。2021年，国海证券合计对买入返售金融资产计提减值准备约4.17亿元，买入返售金融资产减值损失3.8亿元。此外，国海证券披露其就质押式证券回购业务已经与21个应诉方发生纠纷诉讼，合计涉诉金额超过20亿元。2021年，该公司股票质押式回购业务客户的整体履约保障比例为123.71%，较上年年末下降约20.49个百分点。

国海证券还指出，作为被告涉及部分诉讼案件，截至该年报出具之日，公司根据企业会计准则的要求，结合相关诉讼文书和律师意见书等资料对诉讼案件进行审慎分析，对预计很可能发生的损失在最佳估计的基础上进行了预估，相应确认预计负债人民币3024.78万元。

定增授权延期

国海证券眼下如何利用好定增，提升自己的行业竞争力，成为关键所在。2021年1月，国海证券提出定增预案，拟通过定向增发募集资金总额不超过85亿元，主要用于发展投资与交易业务和资本中介业务。

不过随后，由于没有在股东大会首次授权的有效期内实施发行，国海证券管理层提请股东大会批准相关授权延期一年。今年3月16日，国海证券发布公告称，股东大会通过《关于延长公司非公开发行股票决议有效期及延长授权董事会办理本次非公开发行股票相关事宜有效期的议案》。

图为国海证券定增方案内容

聚焦该定增方案，国海证券拟将多数募集资金用于资本中介及投资交易业务，金额达到65亿元。2021年这两项业务贡献了公司较大营收，且营业利润率较高。国海证券表示，通过募资发展上述两大业务，公司的盈利能力也预计相应提高。公司的资本金得到补充后，公司的抗风险能力将有所增强。除此之外，对子公司的投入以及资管业务都在国海证券募资用途计划内。子公司的投入与跟投业务挂钩。

财联社记者发现，2021年，国海证券所保荐的航宇科技、科汇股份成功在科创板上市，国海证券通过子公司分别跟投两家公司175万股及130.85万股，目前分别浮盈7648万元及878万元。

券商股是否“满血归来”？

业绩向好，景气向上延续，但证券板块业绩仍与估值继续背离。同花顺iFinD数据显示，今年以来，截至3月17日收盘，中银证券、国盛金控、华林证券等券商股实现上涨。其中，华林证券与东方财富股价上演冰火两重天的戏码，前者累涨30%，后者累跌30%。

就在近期，券商股异动频频。数据显示，近一周内，有42只券商股已经开始补涨。在3月16日，券商股行情迎来一次明显回升。当日，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，研究当前经济形势和资本市场问题，随后迎来了券商股的快速拉升。

巨丰投顾指出，此次国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，明确提出了诸如欢迎长期机构投资者增加持股比例这样明确的方向，未来券商创新业务的发展有望熨平业绩波动，改善证券公司“看天吃饭”的属性，同时对券商的资本金实力及机构服务能力提出了更高的要求，资金实力雄厚、综合实力强的头部券商在创新业务方面更为受益。

眼下，又一利好奔向证券业。3月17日，据中国证券登记结算有限责任公司消息，为贯彻落实国务院金融委专题会议精神，降低市场资金成本，服务实体经济健康发展，中国结算配合正在推进的货银对付（DVP）改革，自2022年4月起将股票类业务最低结算备付金缴纳比例自18%调降至16%。

据此，有券商非银分析师测算，本轮调低结算备付金缴纳比例有望释放约394亿元资金。截至21年Q3，上市券商的结算备付金合计达到4880亿元，占总资产比例为4.7%，其中客户备付金为3547亿元，占总体备付金比例为73%。假设客户备付金均为股票类业务产生，且券商此前按照最低结算备付金缴纳比例缴纳，此次调低缴纳比例有望释放394亿元。

信达证券分析师王舫朝表示，券商板块在经济企稳预期逐渐形成和流动性尚未收紧时往往有较好表现，当前时点值得重点布局，无论反弹方向在哪里，券商大概率不会缺席。2021年券商业绩在2020高基数下稳健增长，预计多数上市券商净利润增速超30%，为板块上涨奠定坚实基础。

包括国海证券外，目前已有21家上市券商发布业绩情况。据快报显示，中信证券净利润229.79亿元位居第一，增幅高达54.2%。在头部券商中，招商证券、银行证券、东方证券及兴业证券营业收入靠前，多数中小型券商营业收入及净利润增幅维持在10%至50%区间内。对于业绩上涨，券商称主要影响因素之一就是2021年市场行情有所回暖。