转眼间，基金投顾业务试点已经迎来了两周年。投顾业务对“基金赚钱投资者不赚钱”的难题帮助几何？未来行业发展的挑战与机遇又在何处？

带着这些思考，中欧基金旗下的中欧财富作为首批试点的五家机构之一，联合财联社在投资者中展开了一轮深度调研。结合展业的具体情况，中欧财富联合财联社编写了2021年基金投顾业务发展白皮书，对目前的行业生态以及投资者行为进行了深度分析。

虽然基金投顾仍是我国资本市场的“新生儿”，但随着越来越多的试点机构陆续展业，我国基金投顾业务未来的画卷正徐徐展开。

一、试点两周年回望

(一)获批试点机构清单

白皮书显示，截至2021年11月30日，25家公募基金、30家证券公司和3家第三方独立销售机构共计58家机构获得了基金投顾业务试点资格。

其中，基金及基金子擅长投资管理和风控，第三方基金销售机构有超强的渠道能力，券商则在客户体量、渠道优势、人力储备等方面更有优势。

(二)如何做好“投”和“顾”？

白皮书指出，从“投”来看，中欧财富和华夏财富推出了养老和教育的场景定制策略；南方基金的“尊享理财”是目前唯一针对高净值人群定制的投顾组合；嘉实基金的特色账户推出了美元生息策略。

就“顾”而言，南方基金定期自动将策略运作报告推送给投顾客户；盈米基金的每一次调仓操作要记录理由，以便复盘投资思路。

(三)投顾服务如何收费？

白皮书指出，基金投顾按用户的资产规模收取“投顾服务费”，避免了追涨杀跌、频繁申赎的不理性行为。

整体来看，偏向中短期、主配债基的投顾策略的服务费率相对较低，偏向中长期投资、主投权益类基金的投顾策略服务费相对较高。

白皮书的数据显示，在展业的基金投顾机构中，投顾服务费的费率大致在0.2-1.5%之间。需要注意的是，该费率并非一成不变，投顾机构将根据市场情况，作出调整或优惠。

二、受访者理财需求“面面观”

(一)受访者画像：年轻人成为理财“主力军”

受访者中，男性占比为69.69%。白皮书认为，这与参与问卷调研的第三方平台男性用户占比较大有关。

从年龄分布来看，18-40岁是主力军，占比达到81.66%，30岁及以下的占比超过60%。白皮书认为，年轻人对于投资理财的兴趣较高，更愿意学习交流及接受新鲜事物。

(二)投资行为画像：中长期投资者是主流，产品历史收益和机构权威度最受重视

资金的投资年限为1年以下的短期投资者占比仅为20.38%，短期投资者占比并不高，中长期投资者是主流。

此外，多数受访者购买投资品的原因是“该产品的历史收益”和“发行机构的权威度”，占比分别达到66.08%和65.09%。可见，金融投资品的核心竞争力还是在投资业绩和机构专业度。

(三)对基金投顾的认知：多数投资者对基金投顾有所了解

虽然基金投顾在投资领域尚属于新鲜事物，但经过各家试点机构的展业及推广，多数受访者对基金投顾都有所了解，占比超过90%。

(四)选购基金投顾策略：专业的事情交给专业的人做

投资者选购投顾策略，最主要的原因是“相信专业投资团队，帮我选基金，省时省力”，占比73.26%。白皮书指出，这与年轻人为主体的受访者更接受“专业的事情交给专业的人做”这一理念相吻合。

(五)对基金投顾的评价：七成投资者提升了盈利体验

白皮书指出，许多被调研者表示自己从基金投顾策略中获得了较好的收益。

以中欧财富投顾为例，每个策略组合都有“建议持有时长”。对此，52.41%的投资者表示认可。然而，也有42.96%表示“认可但不一定能做到，看具体策略组合收益情况”。

可见，在实际操作中，做到长期持有并不容易。

就投资盈利而言，73.18%认为基金投顾帮助自己提升了投资盈利。基金投顾试点两周年，基本达到了“改变基金赚钱，基民不赚钱的局面”这一初衷。

三、基金投顾业务未来已来

(一)海外基金投顾：买方模式、服务费转型和差异化竞争是大势所趋

基金投顾业务在美国、英国、日本等国家已经非常普及，近年的发展有以下特征：

其一，智能投顾与买方模式成为主流。2008年金融危机后，美国的卖方投顾向买方投顾转型，收取费用以客户资产规模为基础，与销售产品的收入脱钩，避免利益冲突。

其二，收费模式向服务费转型。2012年英国立法禁止投资顾问向产品提供商索要佣金，2017年，美国规定投资机构披露收取的佣金来源，促进投顾向服务费模式转型。

其三，差异化竞争。海外投顾的发展方向逐渐多元化，各家机构基于自己的特长，发展出了不同的服务模式，包括私人银行高端定制投顾模式、大型投行综合投顾模式等。

(二)发展挑战：投资者教育、投顾场景个性化与“顾”的完善

白皮书指出，现阶段，投资者教育、投顾场景个性化和“顾”的完善是重中之重。

投资者教育方面，目前，大部分投资者仍以短期收益为导向。基金投顾平台需要通过多种渠道，帮助投资者改变短期投机行为。

投顾场景个性化方面，策略的丰富程度非常影响客户粘性。需要重点考虑细化财富管理场景，丰富策略组合内容。

“顾”的完善方面，目前投前往往是“货架型”或者“问卷型”策略，对个性化需求了解不够；投后主要以市场解读、投资定期报告等形式呈现，内容相对单一。

(三)发展落点：投资水平、技术建设与渠道合作

白皮书指出，投资水平、技术建设和渠道合作是未来的三大发展落点。

首先，投资水平是财富管理在投资端的核心。秉持严选理念，找出风格稳定、业绩优秀和投资理念相匹配的策略与管理人，才能够为客户创造出理想收益。

其次，平台技术深刻影响客户体验。稳定完备的服务，对金融科技的基础设施提出了较高的要求。

最后，上下游渠道要加强合作，发挥各自优势。与上游基金产品管理者保持密切沟通，与下游销售平台通力合作，才能为投资者提供更好的服务。

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白皮书详见文章开头附件。