财联社（深圳，记者 吴昊）讯，10月26日刚迎来最后一轮流通A股解禁的长城证券，次日即10月27日傍晚发布三季报。值得注意的是，与华林证券一道，长城证券也是周三证券板块唯二上涨的两A股券商。

从总体业绩表现来看，今年前三季度长城证券实现营业收入58.82亿元，同比增长21.48%；归母净利润13.55亿元，同比增长17.26%；加权ROE达到7.26%，同比上升0.62个百分点。

今年来，在总体资本实力继续增加的基础上，投资净收益收入规模连年增长。截至今年三季度末，长城证券实现投资净收益及公允价值变动净收益16.98亿元，同比增长12.97%。其中，对联营企业和合营企业的投资收益实现5.78亿元，同比增长72.02%。长城证券表示，该项收入主要来源于其参股的景顺长城、长城基金两家公募。

尽管三季报中未透露两家公募基金在该项收益各自的具体数字，但其业绩增速不容小觑，有券商非银分析师认为，景顺长城的业绩增速显著快于行业平均，预计至今年末，净利润将同比增长93%，至16亿元。

此外，轻资本业务营收贡献率的提升，或是长城证券前三季度主营业务表现的另一特征。尤其是投行业务的增速显著。据其2021三季报显示，截至三季度末，投行业务手续费净收入为4.31亿元，同比增长53.38%，为报告期内所有主营业务中增速最多。

这一轮推动长城证券股价企稳的主要原因究竟是什么？景顺长城与长城基金拉动的财富概念必不可少，大股东限售股解禁而不减持，且真金白银增持，显然也给股价注入信心。

资本实力增加，盈利水平连年提升

10月27日，长城证券发布2021年第三季度报告，其中显示，今年前三季度，长城证券总资产达到900.43亿元，较上年末增长24.69%；归母净资产实现191.64亿元，同比较上年末增长6.02%，总体资产规模呈现持续增长，资本实力继续增加。

就单季度的业绩表现来看，今年第三季度长城证券营收与净利均有良好表现。据其三季报显示，长城证券今年第三季度实现营业收入22.27亿元，同比增长24.65%；归母净利润5.21亿元，同比增长6.78%；加权ROE为2.76%，同比下降0.02个百分点。

这是长城证券连续第3年的三季度实现业绩的同比增长，此前在2020年和2019年的第三季度，总营收还分别实现同比增速97.79%和36.15%；归母净利润同比增速分别为97.69%、47.83%。总体上呈现出其盈利水平的连年提升。

随着三季报的出炉，长城证券今年前三季度的业绩表现也交出不错答卷。具体来看，今年前三季度，长城证券实现营业收入58.82亿元，同比增长21.49%；归母净利润13.55亿元，同比增长17.26%；加权ROE达到7.26%，同比上升0.62个百分点。

投资收益规模继续扩大，受益旗下公募黄金赛道

具体来看，三季报中显示，截至今年三季度末，长城证券实现投资净收益及公允价值变动净收益16.98亿元，同比增长12.97%。而从2018年起，该项业务的收入规模就一直呈现显著的增长趋势，其中2019与2020年的前三季度，该项业务都实现了超过30%的同比增幅。

投资收益规模增长的同时，也更再度成为长城证券年内业绩表现的“加强剂”，该项收入占总营收的比重为28.87%，为所有主营业务板块中最多。不过一定程度受年内市场行情影响，该项业务收入占总营收的比重出现了同比2.17个百分点的下滑。

值得关注的是，截至三季度末的该项收益中，对联营企业和合营企业的投资收益实现5.78亿元，同比增长72.02%。长城证券表示，该项收入主要来源于其参股的两家公募基金公司——景顺长城（持股比例49%）和长城基金（持股比例47%）。三季报中虽未透露上述两家公募基金在该项收益各自的具体数字，但其今年以来的业绩增速不容小觑，尤其是景顺长城。

招商证券曾在其非银研报中分析认为，预计2021年末，景顺长城旗下非货基金规模达到3500亿，实现同比增长50%，净利润增长93%至16亿元。同时，招商证券还表示，预计2022、2023年景顺长城增速或将快于行业整体，有望在未来2年增速分别达到40%。

不过同是重资本业务的信用业务，则呈现收入规模的收缩。据三季报显示，长城证券前三季度的利息净收入为2.79亿元，同比下降15.71%，占总营收的比重为4.47%，同比减少2.09个百分点。

轻资本业务撬动营收增长

轻资本业务的营收占比实现同比提升，或是长城证券前三季度主营业务表现的另一特征。

其中投行业务在三季度增速尤为显著。据其2021三季报显示，今年三季度末，投行业务手续费净收入为4.31亿元，同比增长53.38%，为报告期内所有主营业务中增速最多。该项业务收入占总营收的比重也实现了1.52个百分点的增长，至7.33%。

资管业务虽然受到资管新规影响，业务规模有所压降，致其该项业务收入仅为0.71亿元，同比减少13.41%，但在营收占比上则同比增长0.49个百分点，至1.21%。这也是长城证券前三季度的主营业务中，除投行业务之外，另一实现营收贡献率同比增长的业务板块。

伴随着行业整体在传统经纪业务上的模式转型，长城证券三季度的经纪业务营收贡献率也呈现连续第4年的同比下降。据三季报显示，报告期内该项业务实现收入8.89亿元，同比增长11.82%，但其占总营收的比重则下降1.3个百分点，至15.11%，为长城证券前三季度收入规模第二大业务板块。

解禁期股价企稳，大股东继续加码

10月26日，长城证券迎来最后一轮流通A股的解禁，共涉及14.39亿限售股，占总股本的46.38%。

10月26日收盘，长城证券呈现1.57%的小幅下跌，似乎未完全逃离“解禁魔咒”，不过股价的下挫并未持续，至10月27日收盘时，已实现0.84%的涨幅，且是当日券商板块整体走弱的态势下，成为实现涨幅的2家券商之一。

股价的企稳或一定程度上与其大股东的坚定力挺有关。在10月21日长城证券发布的解禁公告中，提及本次解禁的14.39亿限售股均为其控股股东华能资本持有，且在公告中未涉及减持内容。

不仅如此，多名重要股东还在持续加码。今年7月，长城证券启动百亿大定增，拟定增9.31亿股、募资100亿元，而华能资本将认购不低于20亿元、不超过46亿元。此外还有2名重要股东也将参与本次定增，其中深圳能源认购金额不低于3亿元、不超过8亿元，深圳新江南认购金额不超过12.36亿元。

日前该项定增申请已获中国证监会受理。10月20日，长城证券再次公告，于10月19日收到证监会出具的《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》，其中提及“需要公司与相关中介机构就有关问题作出书面说明和解释”，并在30天内向中国证监会行政许可受理部门提交书面回复意见。不过公告中并未显示所需要说明的有关问题详情。