财联社（上海，编辑 黄君芝）讯， 如果股市中确实存在泡沫，而且越来越大，那么现在是否应该逃离？根据摩根士丹利（Morgan Stanley）子公司亿创理财（E-Trade Financial）的一项调查，百万富翁们并没有选择撤离，而是继续投资股票，并更多地强调市场中被低估的部门。

事实上，在接受调查的百万富翁中，只有9%的人认为这个市场离泡沫还很远。16%的富裕投资者认为美股“完全处于泡沫之中”；46%认为“有点泡沫”；29%的人认为市场正在接近形成一个泡沫。

然而，百万富翁们并没有选择逃离市场，也没有把钱换成现金。事实上，在日益加剧的泡沫担忧中，这些投资者表示，他们的风险容忍度在2021年第一季度显著提高，大多数人预计第一季度股市将出现更高的涨幅。

E-Trade Financial资本管理部门首席投资官Mike Loewengart表示，“市场普遍认识到经济正在改善，有迹象表明，市场走高的因素已经到位。”

在市场对泡沫的担忧日益加剧之际，持续看涨股市似乎存在矛盾，但这种矛盾并不像看上去那么明显。本轮牛市顶住了所有风险，市场专家继续认为阻力最小的道路是上涨。不过，看涨可能需要一些投资组合调整，更多地关注股市中被低估的板块。

以下是来自E-Trade调查的一些发现，说明了目前投资者在风险和回报之间摇摆的心态：

1. 百万富翁比投资大众更乐观

现在有很多人在谈论一个过度扩张的市场和一个类似互联网泡沫的环境，这让许多投资者很难忽视这些噪音。但在这些富裕的投资者中，尽管他们自己对泡沫的担忧在加剧，但他们越来越乐观，比更广泛的投资者圈子更加乐观。

调查显示，64%的百万富翁目前站队“看多”，比2020年第四季度高出9个百分点，相比之下，在更广泛的投资者群体中，这一数字仅为57%。此外，24%的百万富翁们本季度的风险容忍度也有所上升，去年第四季度这一数字仅为16%；大多数（63%）的百万富翁表示其风险容忍度仍与上季度持平；只有13%的百万富翁说他们的风险承受力下降了。

Loewengart表示，富有的投资者并不期待巨大的回报，其中59%的百万富翁预计标普500指数本季度还会继续上涨，不过其中43%的人预计涨幅不超过5%。

2. 更多的投资组合改变正在进行中

尽管风险投资仍是许多人的投资模式，但越来越多的投资者正在调整投资组合。转向价值型股票、小盘股，以及能源和金融等低迷板块。这已经是一种广为人知的现象，也就是所谓的“股票轮动”，百万富翁投资者也不例外。

调查显示，正在调整投资组合配置的百万富翁比例连续第二个季度上升6%，达到近三分之一（32%）。百万富翁变现的比例仍然很低（7%），但较上季度的5%有所上升。

虽然过去几年表现出众的一直是成长型股票，但投资者正在抓住机会，转向市场中更具周期性的板块。Loewengart说，“大型科技公司以外的一切都成为了更好的潜在机会。”

他认为，虽然医疗保健（66%）和科技（53%）仍然是最受欢迎的两个板块，但考虑到目前的估值，与周期性行业的机会相比，这两个板块的收益将更为适中，而在周期性行业，更多的刺激和疫苗部署可以推动更为显著的增长。他补充说：“市场领导层有可能发生变化。”。

3.国际市场机会更具吸引力

数据还表明，百万富翁们正在改变他们对本国的“执念”，对美国以外的投资产生了更大的兴趣，比例从27%上升到36%，上升9个百分点。这些百万富翁通常长期偏好美国股票。

Loewengart说:“对于百万富翁来说，这绝对是一次大的变动。美元近几个月整体走软对此起到了关键的作用。”

4.百万富翁不想涉足风险最高资产

自本轮牛市以来，投资者对新股、IPO、SPACs以及比特币等加密货币等新资产类别的兴趣与日俱增，但需要注意的是，在最新的调查中，尽管百万富翁们的风险容忍度有所提升，但他们大多数却表示出不愿涉足这些资产类别：