2020即将落幕，但资本市场的风云变幻却不曾停歇。

股市投资，每个人都可以买票入场，有的看准风点，拿得一手“前线消息”，即可赚得盆满钵满；但也有人一招不慎，满盘皆输。近几年量化投资依靠科学的计算方式、通过模型选股和程序化交易，来获取持续稳定的超额收益，越来越受资本市场的追捧。

人工？智能？哪家强

股市从来都是“几家欢喜几家愁”，现在国内上市公司超4000家，近年股票市场也在大小盘之间不断交替变化，牛市熊市轮番来袭，可真是让人挑花了眼，再加之A股趋于机构化，跟过去相比不可同日而语。如何在当前市场环境下获取收益，是投资者越来越关心的问题。

资本市场的传统投资一般以主观投资为主，很大程度上依赖基金经理的投资经验和“悟性”，基于环境、行业、公司的分析和研究选出值得投资的股票，同时由于人力和资金侧重不同的限制，主观投资受外界影响较大，投资者也会承担相应的风险。

主观投资的特点有下：

1.散户多，以股价指标为主，着重于单个股的波段操作；

2.没有完整的交易模型，基于过往的交易经验，掺杂主观成分，不同人有不同的结论；

3.借助外界环境变化分析，风险预测有限。

但投资理财有一句至理名言，“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”，这个时候，科技赋能的量化投资就应运而生，量化投资的出现更好地解决了投资者多元化、利益化的需求。

量化投资不同于传统的主观投资，借助科技的力量，在投资上整合宏、微观环境的数据分析，组合不同类型的股票，在风险相对可控的前提，为投资者提供稳定且可持续的超额收益。

量化投资特点如下：

1，选股策略较多，能够快速捕捉、响应、处理将会影响价格变化的多因子。

2，AI机器学习覆盖多因子更全面，无论基本面因子、价量类因子等综合处理，多维度找寻股票数据规律，并预测个股未来走势。很多选股的因子，是人脑没办法思考的。

3，持股分散，持仓周期短，降低非系统性风险。根据不同市场环境，变换持仓，从而获得在当下，最优的持仓收益。

4，通过模型买卖股票，避免个人情绪、疲劳对操作的影响。

5，量化投资更依赖于团队开发的策略，而不是某个人。

凡事都不能绝对的，主观投资就像人机大战游戏中的人，虽然数据系统不完善，但也可凭借经验和判断来应对机器的“出招”；量化投资则为机器一方，基于个人研究建模型和更新优化，在历史数据里测试其有效性，根据回测结果对决策进行调优。游戏中玩家总是可以通过努力取得胜利。但真实的市场中机器在硬件系统完备的情况下，并不会谦让人类。二者各有优点和缺点，量化投资也在不断变化发展中。

近年来量化私募在国内飞速发展，不得不提到近几年“异军突起”的量化私募代表——灵均投资，2014年至今经历过市场多次考验，现管理规模在350亿左右，管理规模、投研实力均属量化私募机构的前列，有能力研发多种策略且都做得很好。

指数增强策略为何青睐中证500指数？

在今年A股波动幅度明显提升的背景下，灵均量化策略基金凭借低回撤、收益稳健以及风险可控等特征吸引了投资者的关注，在百亿级量化私募中领跑业绩，在主流量化策略中中证500指数增强产品的业绩尤为吸睛。

数据来源：格上研究中心

“指数增强策略”对标的是传统股票多头，但选股方法不同，灵均采用量化选股，利用多因子模型预测股票未来的走势，追求在有效的风险控制和降低交易成本的前提下优化投资组合，寻求长期战胜指数并获取持续稳定的超额收益，该类产品适用于具有一定风险承受能力、追求高弹性、高收益的投资者。

对标中证500指数除看中其历史收益率相对更高外，中证500指数成分股平均市值在200亿左右，涵盖了大部分的细分行业龙头与优质标的，比如医药生物（14.5%）、化工（7.6%）、电子（7.5%）、计算机（6.9%）等新经济相关行业有着相对不错的配置，这些行业普遍正处在行业景气度上升的阶段。

此外从历史估值来看，无论市盈率还是市净率，跟上证50、沪深300、中证1000等指数对比，中证500 指数估值处于相对合理偏低的水平，从中长期看客户当下配置中证500指数的时点不错，未来在市场上涨中也大概率会有更好的表现。

那超额收益又是如何实现的呢？

灵均投资通过多因子模型预测个股收益，选出在预测结果中表现较优的前几百只股票，构建股票组合从而获得收益。股票组合收益超过标的指数的部分，就是超额收益。

近三年来，灵均投资的平均年化超额收益在30%左右，比同期成立的其他百亿私募机构都要高，同时坚定“科学投资，复利回报”的投资理念，在不断夯实投研实力的前提下有序扩大管理规模，有效保障超额收益的稳定和可持续，“稳中求进”为投资者客户实现最大的利益回报。

目前，灵均投资现公司规模在125人左右，其中投研团队就有95人，占比高达76%，公司越来越重视人才引进和硬件设施建设方面的投入，仅用6年的发展时间便跻身百亿私募行列。据了解明年灵均投资更是计划投入2.5亿元在投研上，继续扩大研究队伍和公司规模，力求为投资者提供更好的服务。

量化私募的未来

纵观海外量化发展现状，截至2020年第三季度全球排名前五的量化对冲基金，管理规模都在600亿美元以上，前十大对冲基金中有8家为量化策略，目前全球量化对冲基金总管理规模更是高达3.5万亿美元。

很明显，未来国内量化私募快速发展仍是大势所趋，目前国内量化基金总管理规模估算超过 3000 亿人民币，与海外相比起步较晚，管理体量还存在很大差距。但随着国内量化投资在策略模型、自动交易平台以及市场风险实时监控系统等一整套投研体系的不断完善，量化投资的成长空间值得期待，长期为客户提供稳定可持续的超额收益，投资者也会逐步接受和认可量化的魅力。