12月17日，“2019界面·财联社中国资本市场峰会”在上海顺利举行，来自机构、企业的与会嘉宾围绕资本市场投资机会展开热烈讨论。同日，2019界面·财联社中国上市好公司评选获奖名单也正式揭晓，康弘药业（002773.SZ）荣获“十佳中国上市好公司”称号。

市场人士分析认为，随着康弘的核心产品康柏西普以低于市场预期的降幅续约国家医保，以及公司海外市场逐步拓展，新药研发加速，康弘药业发展前景广阔。

核心产品有望年销百亿

近日，备受医药行业和资本市场关注的国家医保谈判结果公布，康柏西普医保支付标准为4160元/支，仅下降 25%，且覆盖 AMD、DME、CNV 三大适应证，好于市场预期。

据了解，康柏西普原先医保仅覆盖AMD适应证，国内患者数约为300万人，本次新增 DME、CNV 两个适应证，对应国内约600万患者，理论上医保覆盖人数扩至原先3倍。另外，该类品种国内渗透率仅2%，且每个病人年均注射不到3支，远低于当前报销和推荐使用标准，渗透率和单人用量均有巨大提升空间。

而且，相比于竞品，康柏西普注射频次较低，在“限5支”的报销策略下，优势明显。对此，光大证券研报预估，康弘药业来自康柏西普的收入后续有望提速。

实际上，根据光大证券研报，作为康弘药业的核心产品，康柏西普还有着更为广泛的前景。目前，康柏西普RVO适应证正在国内进行3期临床，未来有望完成4大适应证全覆盖。按照2025年国内四大适应证对应患者1500万人，该类药物渗透率5%，康柏西普市占率 55%，单人年用药4.5支，出厂价3000元/支计算，康柏西普国内收入将达到54亿元。

与此同时，康柏西普的国际化进程还在加速。

目前，康柏西普全球多中心Ⅲ期临床研究已在全世界30个国家同时开展。截至2019 年9月，其海外入组患者数已经过半。

公开数据显示，2018年全球VEGF眼科用药市场超100亿美元，预计2025年康柏西普海外有望抢占5%份额。这也意味着，康柏西普全球销售峰值有望达百亿元。

机构与市场同时“追捧”

康柏西普广阔的市场前景，和康弘药业在近期受到二级市场热捧“交相辉映”。

近一个月以来，康弘药业的股价已经从11月13日的最低29.82元/股，涨至12月17日的38.76元/股，涨幅近三成。尤其是伴随着医保续签的预期以及落地，公司股价经历两次大幅上涨。

早在11月14日开启的一波“吃药”行情中，康弘药业股票在14日涨停后，15日盘中再度冲至涨停，最后以5.47%的涨幅收盘。11月28日，国家医保局正式披露2019年国家医保谈判准入药品名单后，康弘药业不仅在当天以涨停收盘，还在29日数次冲击涨停板，最终上涨7.92%。

值得一提的是，二级市场的追捧还和机构近期对公司做出的预期不谋而合。

国盛证券研报就认为，2020-2021年康柏西普有望用较小的价格降幅带来加速放量，化药及中成药持续提供稳定现金流，EPS高速增长；2019年下半年非生物药板块调整完成，慢慢恢复正增长。

基于康柏西普降价幅度小于预期，国盛证券上调了盈利预测，预计康弘药业2019-2021年归母净利润分别为7.76亿元、9.20亿元、11.29亿元，对应增速分别为11.6%，18.6%，22.7%，EPS分别为0.89元、1.05元、1.29元，对应PE分别为35X、30X、24X。

基于这些预测，国盛证券对康弘药业维持“买入”评级。

中泰证券则预计，康弘药业2019-2021年营业收入为32.80、39.43、47.93亿元，同比增长12.46%、20.19%、21.56%；归母净利润分别为8.04、9.97、12.53亿元，同比增长15.62%、24.14%、25.59%，对应EPS分别为0.92、1.14、1.43。

此外，考虑到朗沐进入医保快速放量、康柏西普全球多中心临床研究项目进度符合预期，中泰证券对康弘药业维持“增持”评级。

或将迎来下一款大品种

“市场和机构对康弘药业的认可，不止是因为公司核心药品续签成功，其背后的逻辑是国内政策的加码，为康弘药业这样的创新药企打开了成长空间。”一位医药业资深人士表示。

一直以来，创新药能否在支付层面得到政策支持，是我国医药产业创新转型发展过程中讨论最多的话题之一。而从此次谈判结果来看，尽管有产品在谈判中落选，但在鼓励创新层面取得的结果被业内广泛认可。上述医药业人士认为，此次谈判是重磅创新药入围数量最多的一次，“这意味着我国政府鼓励创新药研发，已经在医保层面实现实质性落地，这对于康弘药业这种在中国做创新药研发的企业意义非常重大。”

实际上，康弘药业的创新之路并非一条康庄大道，过程中充满曲折。

“2019界面·财联社中国资本市场峰会”上，康弘药业一位负责人回忆称，康弘药业中药起家，到如今化学药，生物药三箭齐发，得益于早在2005年就开始在抗VEGF生物医药领域进行探索。“公司历时近10年、耗资近10亿元研发的中国原创一类生物新药康柏西普，是治疗‘湿性年龄相关性黄斑变性’全球新一代融合蛋白，自上市以来，就一次又一次地创造了多个中国医药界的里程碑事件。”

该负责人表示，中国的创新药，往往十年磨一剑，期间有太多的艰辛，如今医保政策等突出了鼓励创新的导向，康弘药业有信心，也有能力持续为中国乃至全球的患者带来获益。

数据则显示，作为国内创新药企的代表，康弘药业2017、2018年的研发费用率为12%左右，公司此前表示，随着各项研究的开展及深入，预计这一费用在近几年仍会增长。

而在核心治疗领域布局产品，康弘药业通过对临床需求的深入调研，在眼科、脑科、呼吸科、消化科等领域的多发常见病治疗，以及在高血压、糖尿病等慢病防治上已完成了具有康弘特色的专利或独家产品布局。

生物药方面，除了康柏西普全方位出击外，康弘药业申请用于治疗外伤、化学烧伤、角膜移植术后诱发的新生血管的KH906滴眼液，是公司自主研发的具有自主知识产权的1类生物创新药物。同时，治疗结直肠及其他器官肿瘤且拥有国际发明专利的1类生物新药KH903已进入临床Ⅱ期；拥有国际专利的治疗性肿瘤疫苗1类生物新药KH901也处于临床Ⅱ期。

中成药方面，康弘药业申请用于治疗阿尔茨海默症的新药KH110（五加益智颗粒）已获国家药品监督管理局下发的《药物临床试验批件》；化学药方面，2019年3月，公司申请的依匹哌唑口崩片获国家食品药品监督管理总局下发的《药物临床试验批件》。

光大证券就认为，由于针对转移性结直肠适应证的KH903的临床二期试验正在加速推进，公司有望迎来下一款大品种。

“临近年底医药行业有可能调整，尤其是医药板块涨了一年，有些个股涨幅超100%，估值确实偏高。不过，调整中也存在分化，尤其是创新型的绩优公司问题不大，对于特别有创新能力公司，也将迎来长期利好。”上海一位券商人士认为，在现有的政策下，医药行业的创新之路会坚定走下去，对于药企而言，创新才是唯一的出路，才是企业实现可持续发展的源源动力。