在美联储临近加息,经济增长前景黯淡的当下,投资者该何去何从?高盛建议增加投资组合的防御性。
【财联社】(研究员 卞纯)继上周五暴跌之后,周一(12月17日)美股再遭大幅抛售,三大股指均跌逾2%,道指两天跌逾1000点。标普500指数和道指本月已累计跌逾7%,或将创下大萧条来表现最为糟糕的12月。在美联储临近加息,经济增长前景黯淡的当下,投资者该何去何从?高盛建议增加投资组合的防御性。
美股或创大萧条来最差12月
周一标普500指数收跌2.08%,报2, 545.94点,创今年以来最低收盘价,盘中一度下跌2.5%至 2, 530. 54点,跌破2月份创下的盘中低点2, 532.69点。该指数上周五收盘下跌 1.9%至2600点下方,报2, 599.95点,比9月份的创纪录水平低11% 以上。2018年迄今下跌4%。
道琼斯指数下跌507.53点或2.11%,收于 23592.98点,最近两个交易日累计下跌逾1, 000点。该指数上周五下跌近 500点。
科技股权重高的纳斯达克综合指数收跌2.2%至 6, 753.73点。追踪小公司表现的罗素2000跌入熊市,较52周高点下跌20%。
预计美联储将在周三实现本年度第四次,也是最后一次加息。虽然整个2018年市场都在担心利率上升,但随着通胀和增长预期的回落,过去一个月,这种担忧加剧。
道琼斯工业平均价格指数(Dow Jones Industrial Average)和标普500指数(S&P 500)恐将创出1931年以来最糟糕的12月,当时股市在大萧条期间遭受重创。道指和标普500指数本月分别已经下跌7.8%和7.6%。
(标普500指数12月表现最差的10个年份 来源:CNBC)
(道琼斯指数12月表现最差的10个年份 来源:CNBC)
对于市场来说,12月通常是非常积极的一个月。追溯到1931年,道琼斯指数仅在25个12月发生了下跌。根据《股票交易者年鉴》(Stock Trader's Almanac)的数据,标普500指数12月平均上涨 1.6%。
高盛:增加投资组合的防御性
以大卫•科斯汀(David Kostin)为首的高盛策略师在12月14日发布的一份声明中说:“明年的市场走势将取决于投资者对当前经济扩张持续时间的看法。投资者应该增加投资组合的防御性。”
科斯汀领导的策略师上月初步预测,到明年年底,标普500指数可能会攀升至3000点,产生这一结果的概率有50%,该指标下降到2, 500点的概率为30%,上涨到3400的可能性有20%。
战略师在上周五的声明中承认:“我们2019年的美国股票预测呈现肥尾分布。”
科斯汀对标普500指数的年终目标为2, 850点,低于彭博社编制的预测中值3000点。2019年的预测中值为3 079点。
(2019年标普500预期市盈率的三种情形 来源:彭博)
高盛表示,许多投资者认为美国经济将在2020年陷入衰退,并对此感到担忧,因为追溯到1928年,标普500指数在衰退发生前一年3个月内下降了10%以上。
报告称:“如果经济下滑在2020年年中开始,那么美股很可能在 2019年下半年达到高峰,并逐渐下行。我们对股市下行至2500点的推测反映出投资者有可能在2019年底前为2020年潜在的衰退定价。”
(牛市晚期标普500指数的回报率 来源:彭博)
策略师们表示,明年股市的风险不仅仅是下行。他们观察到,追溯到1928年,标普500指数在非衰退年份的前一年,有61%的情况上涨逾10%。因此,以史为鉴,如果美国经济在衰退前坚持得更久一点,这对股市来说可能是一件好事。
考虑到全球经济增长的不确定性,高盛建议提高投资组合的防御性,增持公用事业、通信服务和信息技术行业的股票,减持非必需消费品、工业、材料和房地产股票。
