3月26日晚间，宝龙商业披露了2024年业绩。

资料显示，该公司期内实现收入约26.17亿元，同比下降0.7%；毛利约为8.34亿元，同比下降6.0%；毛利率为31.9%，同比下降1.8个百分点；股东应占利润约为2.16亿元，大幅下降52.3%。

值得关注的是，宝龙商业2024年股东应占利润下跌逾五成。

董事会对此的解释是，利润下跌是因房地产行业下行，应收账款信用风险上升，基于审慎原则，集团对应收账款进行了减值测试，并计提了合理减值。另一方面，市场竞争加剧下，集团开展更多的营销活动，以增强消费者购买意欲，因而令成本增加。

目前，宝龙商业股权已经被纳入宝龙地产的债务重组条件。但实际重组过程却并不顺利，此前于2025年2月初，宝龙地产表示拟将境外债重组截止日期延长至2025年5月31日：“公司认为有必要将现有截止日期2025年2月28日延长至2025年5月31日，以便有更多时间达成实施重组所需的条件，并已向法院提交申请。”商业客获悉，于2月28日，宝龙地产正式宣布，在生效截止日期（2月28日）之前，公司境外债务重组计划未能达成协议，因而计划失效。

商业运营表现

宝龙商业的业务主要是商业运营服务与住宅物业管理服务。商业运营服务业务为主要收入来源，通过“宝龙一城”、“宝龙城”、“宝龙广场”和“宝龙天地”四个品牌提供商业运营管理服务。

2024年，宝龙商业的商业运营服务业务分部实现总收入21.4亿元，同比增长0.12%，占总营收81.8%；毛利率从2023年35.6%下降至2024年的34.1%。

商业运营及管理服务主要包括向业主或租户提供，零售商业物业管理服务；租户管理及收租服务；及其他增值服务。其中，宝龙商业期内来自商业运营及管理服务的收入为约18.63亿元，同比增加0.1%，占集团总收入约71.2%，这部分收入的增加主要由于总计已开业建筑面积增加及运营能力的提升。

期内，宝龙商业开业11个项目，包含7座宝龙广场及4个街区类项目，新增开业面积约84.2万平米。截至2024年末，宝龙商业运营服务的合约建筑面积约为1450万平方米。

截至2024年末，宝龙商业已开业建筑面积约为1110万平方米，较2023年同期1077万平方米增加约30万平方米；已开业项目数98个，较2023年同期95个净增3个。

截至期末，已签约零售商业物业132个，总合约建筑面积约为1450万平方米，较2023年同期1506万平方米减少56万平方米。

2025年计划开业项目共有7个，其中5个宝龙广场和2个街区型项目，预计总建筑面积55万平方米。

另一方面，宝龙商业亦向住宅物业、办公大楼及服务式公寓提供物业管理服务。

期内，宝龙商业住宅物业管理服务业务分部实现总收入约为4.77亿元，同比增加1.5%，占总营收18.2%；住宅物业管理服务毛利率为22.1%，较2023年25.4%下降3.3个百分点。

截至期末，在管面积约为2400万平方米，较2023年同期2111万平方米增加168万平方米；已交付项目数131个，较2023年同期109个新增22个；已签约项目145个，合约建筑面积约为3140万平方米，较2023年同期3121万平方米增加19万平方米。

总收入中，商业运营及管理收入占比为71.2%，商业物业租赁收入占比为7.9%，住宅物业租赁服务收入占比为18.2%。其中来源于外部客户的收入是本集团的最大收入来源。截至2024年12月31日止年度，宝龙商业来自于外部客户的收入约为23.61亿元，占集团总收入的约90.2%。

计提减值

宝龙商业利润的缩水的缘由则体现在公司较大规模计提减值上。

其中，于2024年12月31日，宝龙商业已就经营租赁及贸易应收款总额计提拨备2.37亿元，较2023年7828.8万元增加202.9%；计提金融资产减值亏损净额为2.19亿元，较2023年的4834.4万元增加353.9%。

这部分主要包括就经营租赁及贸易应收款及其他应收款作出的减值拨备，管理层对此的解释是，基于审慎性原则，本集团对贸易应收款及其他应收款进行了减值测试并计提了合理减值。

此外，商业客注意到宝龙商业的应收账款的增加，截止至2024年12月31日，宝龙商业的经营租赁及贸易应收款约为4.13亿元，在大幅增加计提减值的情况下仍较2023年12月31日约4.12亿元增加0.2%。

主要增长原因是业务增长所致，其中主要来自关联方应收账款的增加。2024年，关联方贸易应收款为3.71亿元，第三方应收款为2.62亿元，而在2023年这一数值仅分别为2.16亿元、2.46亿元。

应收账款的账龄结构方面，1年内应收账款为4.05亿元，较2023年3.93亿元增长3.1%，1-2年应收账款为1.72亿元，较2023年5331.3万元增长222.6%；2-3年应收账款为3308.5万元，较2023年2521.3万元增长31.2%；3年以上应收账款为3869.2万元，较2023年1877.6万元增长106.1%。

2023年管理层曾坦承表示，母公司宝龙地产受整个行业下行的拖累，资金面比较困难，导致应收款增加。从目前情况来看，2024年由于宝龙地产的重组失败，其应收款的情况并没有得到好转。

此外宝龙商业董事会仍然延续不建议派发末期股息的建议。2023年董事会以宝龙地产正在进行债务重组且未正式生效，而宝龙商业股权被纳入宝龙地产的债务重组条件为由，不建议派发末期股息。此次董事会不建议派发末期股息，应是2月28日宝龙地产正式宣布，公司境外债务重组计划未能达成协议的影响。

而过往宝龙商业一直保持每年两次的派息，派息率维持在40%-60%区间。