财联社2月22日讯（记者 王晨）让T0算法交易陪伴寻常投资者，近几年来，更多券商在做此尝试。这一业务的开展，也吸引了更多A股投资者的关注，包括雪球等投资者聚集的社交平台上，更多声音在讨论这一话题，争议声也多起来。

以往，量化交易只服务于机构投资者，但近年来，随着T0算法服务等量化工具的普及打破了这一惯例，“实现交易平权”，也是不少专业人士对此业务的评价。“让一般投资者也来分享股价波动带来的即时收益并增厚收益，进而让市场更活跃。”接受采访的行业人士对此业务前景表示乐观。

记者了解到，目前已有20多家券商面向一般投资者推出或正计划推出T0算法服务。

对于一般投资者来说，T0算法能带来哪些便利？券商开展这一业务需关注哪些问题？监管的关注点又有哪些？记者进一步推动采访。

T0算法或许是容易带着误解的提法。究竟什么是T0算法？其实是“日内交易算法”的简化说法，是一种基于量化模型的自动化交易工具。核心逻辑是通过实时分析市场数据（如价格、成交量、盘口信息等），在极短时间内捕捉股票日内波动产生的价差，执行“低买高卖”操作，从而帮助投资者降低持仓成本或增厚收益。

T0算法属量化交易的一种，这一技术的下沉，标志着散户首次在交易执行层面与机构站上同一起跑线。对券商而言，T0算法应用于一般投资者，是应对佣金下滑、提升客户体验和竞争力的工具；对市场而言，投资者确定投资标的后，再有了T0算法的工具，会起到长期持有又增强收益的作用。金融“五篇大文章”中所涉及的普惠金融理念，通过T0算法也得到了践行。

一问：T0算法有哪些价值？

T0算法的核心逻辑， 一是实时数据分析，算法通过监控市场数据，识别价格波动和交易机会；二是预设规则触发交易，例如，当股票价格达到预设支撑位时买入，达到阻力位时卖出；三是高频交易，在短时间内完成多笔交易，分散风险并捕捉价差收益。

记者全面了解来看，T0算法的核心价值，就是降低持仓成本并增厚收益。

收益增厚：这是由T0算法通过捕捉日内波动赚取价差的逻辑决定的。多家券商透露，历史数据显示，T0算法的年化市值收益率可达6%以上，尤其适合震荡市。对于长期持股的一般投资者，算法在不改变持仓的前提下，通过“低吸高抛”摊薄成本，提升了交易体验和潜在收益。“我统计的情况是，以T0算法能增厚收益10个点。”也有行业人士向记者介绍。

交易平权：行业较为普遍的认知是，T0算法和网格交易等量化投资工具打破了以往机构与散户在交易速度和算法使用上的不对等，实现了“交易平权”，使一般投资者和机构都能运用相同的算法，提升了市场的公平性和效率。

分散风险：一般投资者因信息滞后和操作延迟，容易陷入单边行情。T0算法内置风控模块，可实时监控价格异动并触发止损。例如，当股价突破预设波动区间时，系统自动暂停交易，避免极端行情下的损失。

不论是一般投资者还是机构，选股和交易都是投资过程的关键环节。T0算法等量化工具在交易环节为一般投资者带来显著助力。选股考验投资者自身能力与认知，一般投资者可凭借自身能力或借助AI挖掘有潜力的股票，交易的事情就可借助交易工具，T0算法来解决的就是这一问题。

T0算法的优势在于快速反应、精准执行、分散风险等，但不可忽视的是，极端行情可能导致亏损，如极速涨跌停。同时T0算法也并非稳赚不亏，市场波动可能导致策略失效。

通常来说，T0算法等量化工具成本可控、门槛更低。相较于私募量化产品的高额的后端收费，券商T0算法通常仅收取基础佣金，无额外分成，降低了一般投资者的使用成本。同时，与成为私募合格投资者购买量化私募产品相比，使用T0等量化工具门槛更低。

二问：T0算法是全权委托吗？

随着T0服务的推广，使用T0算法服务是否是“全权委托”（全委）争议浮出水面。对此，需从技术原理厘清真相。

记者多方采访了解到，一般投资者使用T0算法服务时具有自主性，T0业务中，客户需明确授权券商在特定条件下执行交易，但账户所有权和密码仍由客户掌控。当客户选择对某只持仓股启用T0算法时，仅开放该标的的交易权限，而非全账户委托。

提供算法的厂商作为券商的供应商，仅提供策略模型，不接触客户账户数据。交易指令由客户授权券商系统执行，确保信息隔离。

有行业人士解释，这本质上是券商进行的一种权限管理。当客户进行T0操作时，是基于自身明确的交易行为需求（如对持有的股票进行日内交易操作），使用券商提供的相关算法工具在客户自己的账户内进行交易管理，但在交易过程中客户不能再自行管理账户以免产生冲突。这类似于条件单操作，并非将账户完全委托给外部厂商进行操作。

三问：T0算法合规吗？

面向一般投资者提供T0算法服务是否合规？这是当前存在的另一大争议。多家券商的理解来看，该业务是合规的。

券商在提供服务时设置了相应的开通门槛，包括资金、风险承受能力、交易经验及合规要求等方面，对客户净资产、风险等级、投资期限、日均资产等有明确规定，并对客户做出充分的风险提示，符合监管对复杂金融工具适当性的要求。

券商合规人士介绍，T0属于经纪业务服务，在做好适当性管理和风险提示的前提下，T0作为一种算法工具被提供给客户，客户利用工具去交易自己的股票，何时开启、何时关闭、交易部分参数设置，都由客户自主决定。

此外，对于量化交易，目前有较为成熟的报备机制。符合一定条件（如一秒钟内交易超过10笔等双十认定标准）的交易行为，无论是机构还是一般投资者，都需要进行报备，由券商负责筛选和执行报备流程。这一报备机制有助于监管部门掌握市场程序化交易的规模和风险，增强市场的透明度和可控性。

四问：T0算法如何影响市场？

券商人士介绍，T0算法其核心本质在于针对客户的底仓股票开展日内回转交易操作。在这一过程中，无论算法执行的是先买入后卖出，还是先卖出后买入的策略，客户在交易日结束时的持仓数量均保持不变。

在市场层面，T0 算法服务够有效遏制一般投资者常见的频繁交易与追涨杀跌行为。频繁地进行买卖操作不仅增加了自身的交易成本，还加剧了市场的波动。T0 算法的存在则帮助这类投资者减少不必要的交易行为，促使投资者更加关注股票的内在价值，而非仅仅被短期的价格走势所左右。进而市场和股价的稳定性将得到显著增强。

在投资者保护方面，T0 算法服务为中小投资者创造了更为公平的交易环境。以往，中小投资者在交易速度、信息获取和交易工具等方面与大型机构投资者相比处于明显的劣势。T0等工具则打破了这种不平衡，使中小投资者能够享受到高效交易手段。从金融政策的宏观层面审视，此类量化交易工具高度契合金融“五篇大文章” 中的普惠金融理念。

五问：T0算法如何助力券商？

对券商而言，T0算法不仅是技术创新的产物，更是促活客户资产，应对佣金下滑、提升竞争力的战略工具。

近年来，券商行业面临佣金下滑的困境，促使其进行财富管理转型。然而，过去的转型明显存在一些问题，如过度依赖销售产品，忽视了自身的核心能力。当下较多市场观点认为，券商应回归到提升客户交易体验和服务能力的主业上，利用量化投资工具等手段，帮助客户更好地交易，而不是单纯地转型为销售机构与银行、第三方竞争。

T0算法服务通常会带来较高的交易频率，交易次数的增加会使券商的佣金总收入得到显著提升。一头部券商相关负责人透露：“越来越多的投资者开通并使用T0算法功能，确实给公司带来了可观的代买收入的提升。”

不止T0算法，券商可以通过提供多种量化投资工具，如网格交易、条件单等，以及相关的投顾服务，来满足客户需求，提升客户活跃度和收益。这些工具能够帮助客户在交易决策和执行过程中更加科学、高效。