11月18日，港股大盘实现反弹，但向上弹性受到强美元的约束。恒生指数早盘跟随A股冲高，一度高见19,781点，但高台缺乏买盘，最终上升150点或0.8%，收报19,576点。恒生科指微升0.3%，收报4,341点。大市成交金额减少至1,410亿港元，港股通净流入135.5亿港元。

盘面上，市值管理新指引落地，“中字头”央国企是存量资金交易的焦点，内银、内险、能源、工程机械、运输等央国企表现跑赢大盘。建、农、工、中四大内银升2.9%至4.2%不等，中国铁建（1186 HK）升7.2%，国航（753 HK）、东航（670 HK）及南航（1055 HK）三大航企分别升3.1%至3.9%不等。

中泰国际表示，短期来看，港股内外承压，恒生指数在19,500点的黄金比率回调0.618倍获得一定的技术性支持，但是政策底的支撑正在面临着基本面数据的考验和资金面压力的冲击，后续大盘走势的关键在于基本面修复动能的持续性。

中泰国际还称，美元和美债利率继续强势使得港股流动性压力加剧，美联储降息节奏变得不确定性，特朗普潜在的对华强硬政策对中国资产带来更高的风险溢价，均约束外资回流港股的意愿。10月中国消费及地产销售受政策拉动实现反弹，但企业投资意愿仍偏低，物价下行压力未有明显缓解。四季度稳增长加力的方向仍主要是基建投资、出口、制造业等生产端，年内余下两个月经济数据有望保持温和修复。明年出口压力加剧也会使市场逐步形成对新一轮内部财政刺激的预期，期待12月中央经济工作会议加码提振居民收入及消费相关政策，进一步夯实政策底的支撑。

宏观动态：

房地产方面，上周数字好坏参半。根据初步数字，上周(11月11日至17日)30大中城市商品新房成交量达211万平方米，分别低于2018及2019年同期50.5%及48.5%，同比下跌4.6%，差于前周的29.9%同比增幅，环比下跌11.5%，优于前周的28.3%环比下跌。但是一线城市维持同比增长。上周不同类别城市同比变化率：一、二、三线城市分别为+42.0%、-19.4%、-19.3%(前周同比：+51.2%、+20.4%、+29.2%)。去库存环比略逊。按面积，十大城市商品房存销比为58.8，低于去年同期的77.9但略高于前周的56.0。

行业动态：

恒生医疗保健指数昨日下跌1.43%，跑输恒生指数。中泰国际称，在港股医药方面未见负面新闻，但市场可能忧虑小肯尼迪当选美国卫生部长后CXO在美国的生存环境可能更差，而且中国药品出海可能变难。目前来看，中泰国际认为中美关系对医药行业的影响主要是CXO可能受美国生物安全法案的影响，其他企业由于能获得美国FDA批准的中国药品本来就很少，并且多以罕见病与孤儿药为主，对公司收入贡献不大，因此短期内地缘政治对港股医药企业的业绩面影响有限。短期内仍建议关注中生（1177 HK）与翰森（3692 HK）等年报确定性较强的公司。

昨日港股虚拟资产ETF上升。现货比特币及以太币ETF分别上涨约5.0%及3.0%。比特币由上周五89,500美元上升至91,500美元水平，以太币则在3,100美元水平波动。在”特朗普交易”效应支持下，近日乐观情绪交替市场，但是欠缺新增实质消息支持。