近年来,山鹰国际采用新技术、新模式不断优化内部组织架构,通过数字化建设改革采购、生产和销售各业务环节,进一步压缩管理费用和销售费用,使得公司经营性净现金流大幅回升。
包装纸龙头山鹰国际正在上演困境反转。
得益于产能规模提升和降本增效系列措施,公司预计2024年上半年实现归母净利润9000万元到1.35亿元,与上年同期相比成功扭亏为盈。
“今年宏观经济回升向好态势持续巩固增强,报告期内公司产能规模提升,原纸板块产量341.95 万吨,同比增长 13.59%,销量346.43 万吨,同比增长 17.10%,产销率101.31%,实现产销均衡增长。”山鹰国际在业绩预增公告中表示。
业绩持续回暖得益于公司推行的一系列内部改革。近年来,山鹰国际采用新技术、新模式不断优化内部组织架构,通过数字化建设改革采购、生产和销售各业务环节,进一步压缩管理费用和销售费用,使得公司经营性净现金流大幅回升。
与此同时,围绕2024年经营计划提出的“聚焦核心产业链发展,有序处置海外及非主业资产,进一步回收资金,提升抗风险能力。”公司也有实际行动落地,非核心资产出让工作在快速推进,意味着公司全面降负债的通道已经打开。
展望下半年前景,山鹰国际态度乐观,“下半年,我们将抓住传统消费旺季的契机,不断提升新增产能利用率,公司的降本增效和规模效应将进一步凸显,盈利能力改善趋势有望持续。”
“未来公司将积极响应国家政策,在公司管理层看来,山鹰国际正在进入‘降负债、高分红’阶段。
连续五个季度盈利,回暖趋势明确
过去一年,山鹰国际上演了一出漂亮的困境反转大戏。从2023年第二季度开始,公司连续五个季度实现盈利且多个关键业绩指标明显转好。
主要产品原纸和瓦楞箱板纸箱产销两旺,产销量率保持在100%上下。2023年,公司原纸全年产量678.47万吨,销量677.73万吨,产销率99.89%。瓦楞箱板纸箱产量20.60亿平方米,销量 20.66 亿平方米,产销率100.28%。 到今年上半年,原纸产销率进一步攀升,增至101.31%高位。
产销平衡为公司带来充沛的现金流。2023年,公司经营性净现金流同比激增 1457.22%, 达到31.67亿元。据悉,山鹰国际强化了预算刚性约束,严控各项费用支出,2023年全年的管理及销售费用同比减少 1.85 亿元。
压缩管理和销售费用的举措延续到今年。公司一季报显示,管理和销售费用较去年同期进一步下降,合计减少近1亿元。 同期,公司经营性净现金流继续增长,较去年一季度提升 26.49%。
多个关键指标持续改善,券商机构普遍认为公司业绩向好趋势明确,已经走出业绩低谷,进一步调高对公司未来几年盈利预测。民生证券分析师徐皓亮分析称,山鹰国际2024Q2 产能利用率提升,整体利润上行,伴随下半年消费旺季来临,规模及区位优势推动下预计公司盈利逐季改善。
多举措精益增效,成功突破经济困局
考虑到近两年造纸行业面临的困境,山鹰国际能逆势取得增长尤为不易。连续5个季度实现盈利背后,公司进行了大刀阔斧的内部改革,通过一系列精益增效措施,成功将企业拉回增长快车道。
“公司近年大力推进精益运营和数字化改造,在采购、生产和销售三个环节都进行相应调整,采购更加贴近供应商,专门成立了事业部处理主要原料国废的采购事项。生产环节,不断将数字化、智能化赋能产业,各项生产指标持续改善,逐步从大生产模式升级到柔性生产模式。”公司相关负责人表示。
在他看来,公司坚持低库存运行策略,持续优化原料、成品的周转效率,数字化赋能企业运营等措施,也对业绩修复产生积极作用。
坚持打造产业链一体化发展的引擎,“推动纸包一体化联动,根据下游不同赛道的客户的需求从原纸的生产、研发、设计环节开始提供个性化定制服务。相比其他的单纯做包装的厂商在客户服务方面具有极大的优势。未来的纸包一体化不仅提供产品,还提供针对不同客户的专业研发能力与配套服务。”公司管理层对外表示。
战略布局基本完成,迈入降负债新阶段
凭借一系列对内改革,山鹰国际得以顺利实现困境反转。与此同时,公司发展也迈过了高速扩张期,随着新产能全面释放,公司正在进入降负债通道。
“市场关注的负债问题,很大程度上是行业特性导致的,造纸是重资产行业,公司过去十多年从区域扩展到全国再布局海外,大举扩张势必带来短期负债攀升,但伴随战略布局基本完成,公司现在已进入降负债通道。”公司相关负责人表示。
从实际举措来看,2023年公司为广东、华中两大造纸基地引入战略投资,股权融资额 10 亿元,进一步发挥投贷联动作用,优化债务结构。今年,山鹰国际管理层强调要:“聚焦核心产业链发展,有序处置海外及非主业资产,进一步回收资金,提升抗风险能力。”
今年上半年,公司相继公告转让北欧纸业和祥恒创意两家公司相关股权。就全资子公司祥恒创意 51%股权转让事项,公司已经与江东集团签订了《股权转让之框架协议》,预计除股权转让款外,将为公司回笼约20亿元往来款。 据悉,祥恒创意2023年营收73.9亿元,净资产为22.6 亿元。北欧纸业2023年营收为31.8亿元,净资产为8.5 亿元,山鹰国际持股比例 48.16 %,公司方面最新表示,正在持续推进北欧纸业股权转让事项。
业绩持续向好叠加抗风险能力提升,今年以来,上市公司、控股股东和公司高管纷纷启动回购增持计划,总规模预计在5.5亿元-9亿元,彰显对公司长期前景的信心。在 《2024 年度“提质增效重回报”行动方案 》中,公司表示,将根据市场环境等因素,综合利用好相关资本市场工具,进 一步稳定市场预期,提高投资者信心。
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