股指：区间震荡；黑色系板块：港口铁矿延续累库；能源化工：油价冲高回落；有色金属：经济下行压力加大，有色普跌；农产品：美豆净出口销售数据环比增加
2024.07.19
『品种趋势概览』
『品种专题解读』
股指：区间震荡
股指。周四市场下探回升，早盘表现偏弱，个股普跌。午后市场回暖，指数翻红，创业板指涨超1%。沪深300、中证500、中证1000等多只ETF成交明显放大。
二季度GDP同比增长4.7%，低于市场预期，内需不足仍然制约经济复苏强度，政策仍需加码。
三中全会对进一步全面深化改革作出部署，同时对短期经济形势也有所关注。
美国上周首申数据超预期上行，就业市场有降温迹象，目前市场预计9月开始降息概率较大。指数方面，在连续调整后，进一步下行空间不大，预计维持震荡走势。
黑色系板块：港口铁矿延续累库
螺卷。盘面低位震荡，市场情绪略有好转。钢联的数据来看螺纹热卷库存都有所下降，但是需求总体还是不行，这样无法给到反弹的高度，预计盘面弱势震荡。
铁矿。本周铁水产量略超预期环比回升，但从五大材产量来看，铁水产量有回落压力，因此铁矿总的需求预计还继续承压，铁矿驱动依然向下。
不过最近国产矿供应有所减量，盘面也在下半年低点附近，淡季没很大矛盾的情况下连续走弱预期也不强，预计盘面呈现震荡走弱的走势。
双焦。重要会议期间，主产区煤矿存在一定减产，焦煤库存小幅去库。但减产影响偏短期，加上五大钢种产量环比继续回落，双焦需求仍有下滑的预期，因此基本面无明显上行驱动。
但是当前价格已在低位，且库存结构尚可，供需矛盾并不十分突出，价格继续走弱预期也不强，盘面预计震荡为主。
玻璃。玻璃日度产销数据不佳，成交清淡，华东地区现货仍在降价，玻璃自身驱动依然向下。不过盘面靠近天然气成本附近，继续下行空间有限。
加上纯碱供应端扰动再起，盘面成本支撑更强。整体看，玻璃跟随纯碱走势波动为主，预计区间震荡运行。
纯碱。下旬开始碱厂检修开始增多，供应端扰动再起，本周库存小幅下滑，价格将出现小幅反弹。但是纯碱价格整体仍会受制于高库存，后续反弹空间要关注减产对于库存去化速度的影响。
目前看，在供应扰动下，盘面会有反弹，但反弹空间比较有限。
能源化工：油价冲高回落
原油。昨日冲高回落，尽管EIA原油库存超预期下降一度推升油价，然而汽油需求疲软限制了上方空间。
昨晚美国初请失业金人数超预期，是近期另一个美国就业市场正在放缓的信号，强化了市场对于美联储降息的预期。
油市近期缺乏明显的单边驱动，预计市场将继续在OPEC+减产，需求疲软，美国经济放缓以及降息预期的震荡中寻找方向。
沥青。7月第3周沥青产业数据显示本周炼厂出货量略有好转，炼厂开工率季节性上行，但是受低利润打压影响处于同期显著低位。
周度社库下降厂库增加，低需求下厂库排库压力依然较高。隔夜油价小幅走低，预计短线震荡。
LPG。短期炼厂检修外放缩量，国产气维持坚挺。美国飓风影响下远东到货有所缩减，国际市场总体偏强。化工项目毛利尚可，无较多开停工计划，现货仍以窄幅波动为主。
进口成本对市场有力支撑，近期仓单略有增加，盘面维持小幅贴水格局，震荡运行为主。
PX。昨日日盘价格略有止跌企稳，商品情绪转暖，油价成本支撑，不过夜盘国际油价由于夏季汽油需求较弱出现回落。
基本面来看，PX负荷高位上升空间有限，叠加本周PTA负荷略有反弹，因此短期累库程度所有放缓，不过加工费依然未见明显扩张趋势，短期关注8400价格支撑情况。
策略建议：短期价格回调，空单逢低减仓，PX09-01反套逻辑维持。
PTA。PTA负荷在反弹至8成，叠加聚酯负荷下跌至85%以下之后，PTA库存很难延续去库，本周库存数据显示聚酯工厂库存连续累库，聚酯工厂对消耗原料库存压力较大。
不过PTA库存绝对量水平偏低，短期价格依旧有一定支撑。
策略建议：短期价格偏弱回调，等回调结束后低位可再次入场布局多单，TA09-01反套头寸维持。
MEG。乙二醇昨日价格触底，夜盘略有反弹，负荷之前预期，周五或者下周一价格或呈现止跌反弹情况，昨日库存数据显示，显性库存再度去库，华东主港地区MEG港口库存总量59.49万吨，较上一统计周期降低0.59万吨。
本周虽主港发货收缩，然整体到货量偏少，因此港口库存延续去化趋势。目前EG经历了三日的回调后再度企稳。
策略建议：价格回调结束后可再次布局多单，但后续上涨幅度预计难以企及前高。
PVC。昨日日盘价格有所反弹，然夜盘后再度走弱，基本面偏弱格局维持，去库缺乏一定驱动，出口受BIS+反倾销不确定性，叠加雨季需求弱，外盘价格预期下行，整体表现惨淡，淡季之下国内库存或进一步累积。
策略建议：短期价格低位波动，前日低位多单继续持有，V09-01价差反套。
甲醇。国际甲醇开工升至高位，进口压力不减。当前生产利润偏高，供应端仍显充裕。
传统需求仍处季节性淡季，MTO开工有反弹预期但利润不佳仍有制约，企业和港口库存双累后09合约基本面偏空。
MTO装置恢复预期尚未兑现前，在高供应和累库周期的压制下，09合约暂时还不具备明显的上行驱动，预计盘面低位震荡为主，关注MTO装置的运行状态。
聚烯烃。成本端油煤走势分化，油气偏弱而煤炭偏强，聚烯烃下跌后利润修复不明显，加权利润下滑后估值存在一定支撑。
由于成本与供应的支撑仍在，因此向下空间减小。同时考虑到原油以及需求尚未企稳，聚烯烃利润将有所修复，但单边向上的弹性也受限。
PP和PE在供需层面的现实与预期存在分化，PP供应回归不畅（时间继续推迟到7月底）下库存去化，而PE供应回归预期较强库存出现累积。PP经过前期下跌后已兑现部分利空，建议空单离场观望为主。
PE因近期月差走强且情绪见底，可考虑左侧布局多单。PP供应缩减偏多下整体压力减小，而PE依然累库但是累幅下滑，短期L-P价差偏收缩。
有色金属：经济下行压力加大，有色普跌
铜。宏观面，市场对经济增长的担忧进一步加大，拜登是否退选为后续美国大选增加了更多的不确定性，市场情绪较为悲观，铜价承压下挫。
基本面，铜精矿维持紧张的格局不变，三季度末存在再度减产的可能，废铜方面783号文的出台短期使得短期供应进一步收紧，再生杆开工也继续回落，需求侧两网前期积压订单有所释放，关注后续再生订单向精铜转移的需求。
铝/氧化铝。氧化铝方面，国内产能继续投放，国内铝土矿复产依然缓慢，矿端偏紧的问题仍对近月氧化铝价格形成支撑。
电解铝方面，供应端云南待复产产能已基本投入生产，内蒙华云三期部分产能也达产，到7月底内蒙仍有部分产能会逐步释放，产量环比降继续增加，下游维持淡季行情，开工继续回落，周四铝锭继续累库，同时市场情绪较弱，铝价持续承压。
镍。镍仍处于过剩格局，镍价整体偏弱。但镍矿成本支撑仍存，不宜过份看空。
贵金属。欧洲央行维持利率不变。美联储戴利表示，美国近期的通胀数据不错，但尚未实现目标；劳动力市场正在重新回归平衡。
美联储褐皮书：在本次报告周期中，大多数地区的经济活动保持了轻微至适度增长的步伐。黄金走势强于白银，短期内黄金维持偏多观点，白银高位震荡。
农产品:美豆净出口销售数据环比增加
油脂。昨日油脂上涨，此前表现较弱的菜油领涨，一方面是补涨，另一方面昨日菜粕走弱，在油粕套利的影响下对菜油利好。
另外，昨日USDA公布的周度美豆销售数据显示，最近一周美豆净出口销售量环比增加73%，对美豆以及下游产品有一定利好。预计今日油脂维持震荡偏强的走势。
豆粕/菜粕。经过前日的大幅冲高回落后，昨日粕类跌幅放缓，消息面资金面的影响减弱。
我们维持原来的观点，菜粕目前仍有向上修复的空间，尤其随着临近交割月，面临限仓的压力。但豆粕基本面较弱，上方的空间较小，因此豆菜粕的价差可能会进一步缩小。
白糖。昨日白糖震荡。受累于全球糖市供应过剩前景，隔夜10月原糖合约下跌2.17%，结算价报每磅18.94美分。
巴西 6月下半月糖产量同比增加20% ，中南部地区甘蔗压榨总量增加13%至4880万吨。
经纪和供应链服务商Czarnikow周四将24/25年度全球糖产量预测上调320万吨至1.897亿吨，为纪录最高水平。
我国进口糖大量到港预计集中在8月，此前以国产糖销售为主，6月销售数据尚可，广西云南销量同比均增加。郑糖上方承压，预计短期内维持震荡走势。
棉花。棉花估值处于低位区间，短期缺乏新的利空驱动，下跌空间有限。中长期来看，供需宽松格局下，棉价上方长期整体承压。
USDA发布7月供需报告，全球棉花产量环比增加23万吨；期末库存虽有下降，源于印度期初库存调整。关注国内外天气变化情况。
生猪。南北地区价格涨跌互现，整体均价18元/公斤，连续下跌后二育情绪再度起势后疲软，进猪数据略好转，提振猪价，但整体屠宰数据没有好转，下游承接能力较差，受需求拖累，市场情绪一般。
前期二育增加的部分逐步出栏，市场抛售性出货压力有所缓解，现货市场再度企稳，梅雨季节南方疫病加重，后续持续关注。
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