股指:区间震荡;黑色系板块:港口铁矿延续累库;能源化工:油价冲高回落;有色金属:经济下行压力加大,有色普跌;农产品:美豆净出口销售数据环比增加
2024.07.19
『品种趋势概览』
『品种专题解读』
股指:区间震荡
股指。周四市场下探回升,早盘表现偏弱,个股普跌。午后市场回暖,指数翻红,创业板指涨超1%。沪深300、中证500、中证1000等多只ETF成交明显放大。
二季度GDP同比增长4.7%,低于市场预期,内需不足仍然制约经济复苏强度,政策仍需加码。
三中全会对进一步全面深化改革作出部署,同时对短期经济形势也有所关注。
美国上周首申数据超预期上行,就业市场有降温迹象,目前市场预计9月开始降息概率较大。指数方面,在连续调整后,进一步下行空间不大,预计维持震荡走势。
黑色系板块:港口铁矿延续累库
螺卷。盘面低位震荡,市场情绪略有好转。钢联的数据来看螺纹热卷库存都有所下降,但是需求总体还是不行,这样无法给到反弹的高度,预计盘面弱势震荡。
铁矿。本周铁水产量略超预期环比回升,但从五大材产量来看,铁水产量有回落压力,因此铁矿总的需求预计还继续承压,铁矿驱动依然向下。
不过最近国产矿供应有所减量,盘面也在下半年低点附近,淡季没很大矛盾的情况下连续走弱预期也不强,预计盘面呈现震荡走弱的走势。
双焦。重要会议期间,主产区煤矿存在一定减产,焦煤库存小幅去库。但减产影响偏短期,加上五大钢种产量环比继续回落,双焦需求仍有下滑的预期,因此基本面无明显上行驱动。
但是当前价格已在低位,且库存结构尚可,供需矛盾并不十分突出,价格继续走弱预期也不强,盘面预计震荡为主。
玻璃。玻璃日度产销数据不佳,成交清淡,华东地区现货仍在降价,玻璃自身驱动依然向下。不过盘面靠近天然气成本附近,继续下行空间有限。
加上纯碱供应端扰动再起,盘面成本支撑更强。整体看,玻璃跟随纯碱走势波动为主,预计区间震荡运行。
纯碱。下旬开始碱厂检修开始增多,供应端扰动再起,本周库存小幅下滑,价格将出现小幅反弹。但是纯碱价格整体仍会受制于高库存,后续反弹空间要关注减产对于库存去化速度的影响。
目前看,在供应扰动下,盘面会有反弹,但反弹空间比较有限。
能源化工:油价冲高回落
原油。昨日冲高回落,尽管EIA原油库存超预期下降一度推升油价,然而汽油需求疲软限制了上方空间。
昨晚美国初请失业金人数超预期,是近期另一个美国就业市场正在放缓的信号,强化了市场对于美联储降息的预期。
油市近期缺乏明显的单边驱动,预计市场将继续在OPEC+减产,需求疲软,美国经济放缓以及降息预期的震荡中寻找方向。
沥青。7月第3周沥青产业数据显示本周炼厂出货量略有好转,炼厂开工率季节性上行,但是受低利润打压影响处于同期显著低位。
周度社库下降厂库增加,低需求下厂库排库压力依然较高。隔夜油价小幅走低,预计短线震荡。
LPG。短期炼厂检修外放缩量,国产气维持坚挺。美国飓风影响下远东到货有所缩减,国际市场总体偏强。化工项目毛利尚可,无较多开停工计划,现货仍以窄幅波动为主。
进口成本对市场有力支撑,近期仓单略有增加,盘面维持小幅贴水格局,震荡运行为主。
PX。昨日日盘价格略有止跌企稳,商品情绪转暖,油价成本支撑,不过夜盘国际油价由于夏季汽油需求较弱出现回落。
基本面来看,PX负荷高位上升空间有限,叠加本周PTA负荷略有反弹,因此短期累库程度所有放缓,不过加工费依然未见明显扩张趋势,短期关注8400价格支撑情况。
策略建议:短期价格回调,空单逢低减仓,PX09-01反套逻辑维持。
PTA。PTA负荷在反弹至8成,叠加聚酯负荷下跌至85%以下之后,PTA库存很难延续去库,本周库存数据显示聚酯工厂库存连续累库,聚酯工厂对消耗原料库存压力较大。
不过PTA库存绝对量水平偏低,短期价格依旧有一定支撑。
策略建议:短期价格偏弱回调,等回调结束后低位可再次入场布局多单,TA09-01反套头寸维持。
MEG。乙二醇昨日价格触底,夜盘略有反弹,负荷之前预期,周五或者下周一价格或呈现止跌反弹情况,昨日库存数据显示,显性库存再度去库,华东主港地区MEG港口库存总量59.49万吨,较上一统计周期降低0.59万吨。
本周虽主港发货收缩,然整体到货量偏少,因此港口库存延续去化趋势。目前EG经历了三日的回调后再度企稳。
策略建议:价格回调结束后可再次布局多单,但后续上涨幅度预计难以企及前高。
PVC。昨日日盘价格有所反弹,然夜盘后再度走弱,基本面偏弱格局维持,去库缺乏一定驱动,出口受BIS+反倾销不确定性,叠加雨季需求弱,外盘价格预期下行,整体表现惨淡,淡季之下国内库存或进一步累积。
策略建议:短期价格低位波动,前日低位多单继续持有,V09-01价差反套。
甲醇。国际甲醇开工升至高位,进口压力不减。当前生产利润偏高,供应端仍显充裕。
传统需求仍处季节性淡季,MTO开工有反弹预期但利润不佳仍有制约,企业和港口库存双累后09合约基本面偏空。
MTO装置恢复预期尚未兑现前,在高供应和累库周期的压制下,09合约暂时还不具备明显的上行驱动,预计盘面低位震荡为主,关注MTO装置的运行状态。
聚烯烃。成本端油煤走势分化,油气偏弱而煤炭偏强,聚烯烃下跌后利润修复不明显,加权利润下滑后估值存在一定支撑。
由于成本与供应的支撑仍在,因此向下空间减小。同时考虑到原油以及需求尚未企稳,聚烯烃利润将有所修复,但单边向上的弹性也受限。
PP和PE在供需层面的现实与预期存在分化,PP供应回归不畅(时间继续推迟到7月底)下库存去化,而PE供应回归预期较强库存出现累积。PP经过前期下跌后已兑现部分利空,建议空单离场观望为主。
PE因近期月差走强且情绪见底,可考虑左侧布局多单。PP供应缩减偏多下整体压力减小,而PE依然累库但是累幅下滑,短期L-P价差偏收缩。
有色金属:经济下行压力加大,有色普跌
铜。宏观面,市场对经济增长的担忧进一步加大,拜登是否退选为后续美国大选增加了更多的不确定性,市场情绪较为悲观,铜价承压下挫。
基本面,铜精矿维持紧张的格局不变,三季度末存在再度减产的可能,废铜方面783号文的出台短期使得短期供应进一步收紧,再生杆开工也继续回落,需求侧两网前期积压订单有所释放,关注后续再生订单向精铜转移的需求。
铝/氧化铝。氧化铝方面,国内产能继续投放,国内铝土矿复产依然缓慢,矿端偏紧的问题仍对近月氧化铝价格形成支撑。
电解铝方面,供应端云南待复产产能已基本投入生产,内蒙华云三期部分产能也达产,到7月底内蒙仍有部分产能会逐步释放,产量环比降继续增加,下游维持淡季行情,开工继续回落,周四铝锭继续累库,同时市场情绪较弱,铝价持续承压。
镍。镍仍处于过剩格局,镍价整体偏弱。但镍矿成本支撑仍存,不宜过份看空。
贵金属。欧洲央行维持利率不变。美联储戴利表示,美国近期的通胀数据不错,但尚未实现目标;劳动力市场正在重新回归平衡。
美联储褐皮书:在本次报告周期中,大多数地区的经济活动保持了轻微至适度增长的步伐。黄金走势强于白银,短期内黄金维持偏多观点,白银高位震荡。
农产品:美豆净出口销售数据环比增加
油脂。昨日油脂上涨,此前表现较弱的菜油领涨,一方面是补涨,另一方面昨日菜粕走弱,在油粕套利的影响下对菜油利好。
另外,昨日USDA公布的周度美豆销售数据显示,最近一周美豆净出口销售量环比增加73%,对美豆以及下游产品有一定利好。预计今日油脂维持震荡偏强的走势。
豆粕/菜粕。经过前日的大幅冲高回落后,昨日粕类跌幅放缓,消息面资金面的影响减弱。
我们维持原来的观点,菜粕目前仍有向上修复的空间,尤其随着临近交割月,面临限仓的压力。但豆粕基本面较弱,上方的空间较小,因此豆菜粕的价差可能会进一步缩小。
白糖。昨日白糖震荡。受累于全球糖市供应过剩前景,隔夜10月原糖合约下跌2.17%,结算价报每磅18.94美分。
巴西 6月下半月糖产量同比增加20% ,中南部地区甘蔗压榨总量增加13%至4880万吨。
经纪和供应链服务商Czarnikow周四将24/25年度全球糖产量预测上调320万吨至1.897亿吨,为纪录最高水平。
我国进口糖大量到港预计集中在8月,此前以国产糖销售为主,6月销售数据尚可,广西云南销量同比均增加。郑糖上方承压,预计短期内维持震荡走势。
棉花。棉花估值处于低位区间,短期缺乏新的利空驱动,下跌空间有限。中长期来看,供需宽松格局下,棉价上方长期整体承压。
USDA发布7月供需报告,全球棉花产量环比增加23万吨;期末库存虽有下降,源于印度期初库存调整。关注国内外天气变化情况。
生猪。南北地区价格涨跌互现,整体均价18元/公斤,连续下跌后二育情绪再度起势后疲软,进猪数据略好转,提振猪价,但整体屠宰数据没有好转,下游承接能力较差,受需求拖累,市场情绪一般。
前期二育增加的部分逐步出栏,市场抛售性出货压力有所缓解,现货市场再度企稳,梅雨季节南方疫病加重,后续持续关注。
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