财联社5月21日讯（编辑 杨斌）近期，多只偏债混合基金因规模净值低于5000万元触发基金合同终止情形。据统计，今年春节后，至少已有17只偏债基金被清盘。权益市场反弹凌厉，而债牛行至深处，部分基民与机构选择了赎回偏债基金。不过，大规模的债基赎回始终是个案，基金业内人士认为，绩优债基在波动过后能迎来规模的提升。

资产净值低于合同限制，多只偏债基金将清盘

华商基金发布公告，截至2024年5月20日，华商稳健汇利一年持有期混合基金的基金资产净值已连续50个工作日低于5000万元人民币，触发基金合同约定的终止情形。根据相关法律法规、基金合同等规定，基金管理人对该基金进行清算并终止基金合同。

华商稳健汇利一年持有期成立于2022年4月，属偏债混合型基金，其投资组合配置股票资产的比例不高于基金资产的40%。

事实上，近期还有多只偏债混合基金遭遇清盘，仅上周就有招商稳锦混合A/C、中加科瑞混合A/C、民生加银瑞利混合等基金合同被终止。终止原因多为基金资产净值已连续50个工作日低于5000万元，触发基金合同约定的终止情形。即使基金合同没有此约定，清盘基金也多为千万元级别的“迷你基”，基金持有人大会同意终止。

财联社据Choice不完全统计，今年春节过后已至少有17只偏债基金被清盘（A、C份额等合并计，不包括合同到期自然终止）。

图：今年春节后清盘的债券基金（不包括合同到期自然终止）

（资料来源：Choice数据，财联社整理）

此外，包括鹏华稳健恒利债券、招商稳兴混合、大成安享得利6个月持有混合、泰康招享混合等偏债基金在近一周内都发布过可能触发基金合同终止情形的风险提示公告。

基民用脚投票，部分机构投资者或更看好权益

尽管4月下旬以来债市进入震荡，但今年债券资产整体延续了去年的牛市，10年国债收益率较年初下降了约25BP。为何在债牛之下仍有债券基金遭遇清盘？

“基民用脚投票，且基民的风险偏好总体较理财、存款客户更高。”有基金经理认为，基金因规模问题最终被清盘，多数还是因为业绩不及预期被大量赎回所致。

对于偏债基金，其业绩基准通常包括了债券指数和股票指数，如上述华商稳健汇利一年持有，其业绩基准为沪深 300 指数收益率×15%+中证港股通综合指数收益率×5%+中债总全价指数收益率×80%。虽然债券资产今年依然坚挺，但春节后股票市场反弹更凌厉，沪深300指数已自2月低点上涨超14%。

即使偏债基金能够取得不错的绝对回报，若没能及时提升权益的配置比例，仍会跑输基准收益。一季报显示，华商稳健汇利一年持有混合A今年前三个月净值增长率0.85%，而业绩比较基准收益率为1.45%。一季度末，该基金组合中股票资产占总资产的比例为22.66%，债券占比63.26%。

此外，也有机构投资者更看好今年权益市场的复苏，或提前调整资产配置策略，在一季度大额赎回了部分债基。

以上述招商稳锦混合为例，一季度A份额净值增长率5.37%，业绩比较基准收益率1.45%。不过，该基金在一季度发生过巨额赎回，有机构赎回了4600多万份。最终，招商稳锦混合A、C一季度分别赎回了5900多万、100多万份，期末仅剩余2400多万、400多万份。

而近期债市的波动是否会加剧资金流出债基？前述基金经理表示，“股债翘翘板”现象确实存在，但大规模的债基赎回始终是个案，绩优债基在波动过后反而能迎来规模的提升。

嘉合基金固收研究部认为，近期多空因素集中落地，债券市场也已完成一整轮调整，后续进入新的博弈窗口期。基本面和外部环境短期波动性有所降低，对于债券市场影响有限，政策面也进入一定观察期。后续债券市场变化更多集中于短期供需层面，即政府债券发行放量与央行释放流动性对冲的落地节奏问题，当下政策协同性相较此前将有所提高，预计整体供需将维持平稳，债券收益率保持在当前水平波动。