债市要闻

【习近平主持召开新时代推动东北全面振兴座谈会：要抓紧化解地方债务风险，加快中小型金融机构风险处置】

中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平7日下午在黑龙江省哈尔滨市主持召开新时代推动东北全面振兴座谈会并发表重要讲话。习近平强调，要进一步优化政治生态，营造良好营商环境。大力弘扬东北抗联精神、大庆精神（铁人精神）、北大荒精神，引导党员、干部树立正确的政绩观，激发干事创业热情。加强党风廉政建设，一体推进不敢腐、不能腐、不想腐，严格落实中央八项规定精神，督促党员、干部特别是领导干部清廉自守、廉洁从政、干净做事。解放思想、转变观念，增强市场意识、服务意识，克服形式主义、官僚主义。全面构建亲清统一的新型政商关系，党员、干部既要关心支持民营企业发展，主动排忧解难，又要坚守廉洁底线。善于运用法治思维和法治方式解决问题、化解矛盾、协调关系，加强诚信建设，加强知识产权保护，常态化开展扫黑除恶，为各类经营主体创造稳定、透明、规范、可预期的法治环境。要抓紧化解地方债务风险，加快中小型金融机构风险处置，强化金融监管机制，重塑健康金融环境。

【险资支持资本市场大利好来了！保险公司偿付能力监管迎新规：差异化调节最低资本要求】

据财联社报道，9月10日，国家金融监督管理总局发布《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》，通知明确，差异化调节最低资本要求。要求总资产100亿元以上、2000亿元以下的财产险公司和再保险公司，以及总资产500亿元以上、5000亿元以下的人身险公司，最低资本按照95%计算偿付能力充足率；总资产100亿元以下的财产险公司和再保险公司，以及总资产500亿元以下的人身险公司，最低资本按照90%计算偿付能力充足率。对于投资公开募集基础设施证券投资基金（REITS）中未穿透的，风险因子从0.6调整为0.5。对此，权威人士评价：将有力提升中小财险公司偿付能力，预计中小财险公司偿付能力充足率将提高13-18个百分点。

【证监会：要坚定对防范化解房地产风险的信心 坚定对防范化解地方债务风险的信心】

9月8日，证监会召开专家学者和投资者座谈会。会议认为，要坚定对防范化解房地产风险的信心。近期有关部门在“城中村”改造、“平急两用”、保障房统筹建设方面推出了一系列举措，出台了调整存量住房贷款利率、降低最低首付比例、“认房不认贷”等方面实质性利好举措，同时充分运用“因城施策”工具箱，随着这些政策措施的实施，相信会促进房地产市场平稳回升。要坚定对防范化解地方债务风险的信心。中央政治局会议强调要制定实施一揽子化债方案。国务院强调要有力有序有效推进重点领域实质性化险，地方债务风险会得到妥善处置和有效治理。

【过渡期近尾声 企业债发审职责划转配套规则渐明】

据媒体报道，随着过渡期结束临近，企业债发行审核职责划转配套制度安排逐渐明晰。9月8日，证监会就修订《公司债券发行与交易管理办法》(以下简称《管理办法》)和《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第24号——公开发行公司债券申请文件》(以下简称《24号准则》)公开征求意见，明确将企业债总体纳入公司债监管框架，在保持企业债“资金跟着项目走”等制度安排的同时，强化对公司债（企业债）防假打假、募集资金、非市场化发行等方面的监管要求。市场人士认为，在过渡期内，监管部门已经开展较多准备工作，后续更多细化安排将逐步推出。未来，企业债将保留自身特色，与公司债互补发展，更好发挥债券市场服务实体经济、支持国家重大战略的功能。

【证监会：将公募REITs试点资产类型拓展至消费基础设施】

为进一步拓宽基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点资产范围，丰富投资者选择，促进公募REITs市场健康发展，不断提高资本市场服务实体经济能力，证监会拟对《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）》（证监会公告〔2020〕54号）第五十条进行修改，将公募REITs试点资产类型拓展至消费基础设施。现向社会公开征求意见。

【国家发展改革委外资司举行中资境外债市场与政策交流会】

9月8日，国家发展改革委外资司举行中资境外债市场与政策交流会，就中资境外债市场动态、《企业中长期外债审核登记管理办法》实施情况、更好地支持企业跨境融资等与参会企业进行深入交流，认真听取企业意见建议。中国银行、招商局集团、北京控股、美的集团、吉利控股、新希望、中金公司、中信建投、德恒律师事务所、金杜律师事务所等企业派代表参加交流会。下一步，外资司将继续研究完善相关政策措施，优化分类管理，加强对重点企业借用中长期外债的支持力度，充分发挥外债资金服务实体经济高质量发展的作用。

【债牛突遭一“闷棍” 赎回风险仍可控】

据媒体报道，上周，资金面收敛及超预期的地产政策引发了债券市场连续多日的下跌。截至9月8日收盘，10年期国债收益率相较于月初上行8个基点至2.64%，1年期AAA级同业存单收益率从8月末的2.28%上行15个基点至2.43%。债市收益率短期内的大幅上行引发了市场的担忧。债市调整之下，去年的负向循环反馈是否会重演成为市场关注的焦点。在多位业内人士看来，债市本次调整的幅度预计远低于2022年底，对理财净值冲击有限，目前理财破净率仍在可控范围之内。不过，对目前点位是否适合抄底，市场则有不同看法。

【月初资金面罕见吃紧 业内人士：9月下旬能否降准或成为影响资金面的重要因素】

据媒体报道，近两日的资金面打破了往常月初转松的规律，反而持续呈现收敛态势，带动短端债券品种调整。为呵护市场流动性，中国人民银行从净回笼转为净投放资金，连续两日在公开市场进行大额逆回购操作。以往月初央行以小额逆回购投放净回笼资金为主，可近两日央行罕见开启大额逆回购操作，业内人士分析认为，这或是在应对近期资金面收紧。由于9月存在较多回笼市场流动性的因素，引起投资者对后续资金面的担忧，在多位业内人士看来，9月下旬能否降准或成为影响资金面的重要因素。目前资金面波动在正常范围之内，市场不必过度担忧。

【城投“隐退”，自负盈亏】

据媒体报道，2023年以来，多地地方政府开始公开宣告，原属地国有城投平台开始退出“政府融资平台”，不再承担政府融资职能，并将自负盈亏。至9月8日，今年已有超过190家国企宣告“隐退”，创2015年以来新高。这一轮退出潮，引起了市场的关注，并被市场人士看作是城投平台将加速“隐退”和转型的信号。

解读：中债资信企业与机构部总经理孙静媛分析，城投退出潮起的原因，首先是城投机构执行监管政策要求。从已披露的城投“退平台”公告看，很多平台都在公告中提及了“新预算法”“43号文”“50号文”等政策文件，响应政策是主要原因之一。“其次，为了满足融资条件。发改委、证监会和银行间均有限制银监会融资平台名单内企业发行债券的政策。城投退出‘政府融资平台’表明自身存量债务已妥善安排，未来新增债务也与政府达成切割。退出后，企业不再受到地方债务监管政策的约束，业务开展市场化程度更高，银行贷款、债券等融资渠道将会更加顺畅。”孙静媛称。

【成都市：存在公司变相开展融资，融资成本远高于同期融资成本，将加强国企内控监管，规范投资经营等行为】

据成都市审计局官网，关于成都市2022年度市级预算执行和其他财政收支的审计工作报告，在市属国有企业股权投资情况专项审计部分提到，个别公司以股权转让名义变相开展项目融资，融资成本远高于集团公司同期融资成本。对此提出审计建议，加强资源资产管理，有效促进保值增值。加强国有企业内控监管，规范投资经营等行为，防范因经营不善或决策不当造成损失风险，提高国有资本运营管控能力和效益。

【美银利率分析师最新预测：十年期美债收益率有可能涨到4.75%】

据财联社报道，在最新发布的研究报告中，美国银行的美国利率策略主管Mark Cabana率领的研究团队给出了一个令市场颇为不安的猜想：鉴于美国经济的走向，对美股定价极为重要的十年期美债收益率可能要进一步涨至4.75%。众所周知，近段日子美债收益率的持续拉升，也对美股市场形成了较强的压力。目前十年期美债收益率在4.25%左右波动，已经在本轮暴力加息周期的高点附近。在主流市场普遍对美联储“最多还要加息一次”的预期下，认为十年期美债收益率还有50个基点的上行空间是一个颇为大胆的预期。

公开市场：

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，9月8日以利率招标方式开展了3630亿元7天期逆回购操作，中标利率1.8%。Wind数据显示，当日1010亿元逆回购到期，因此单日净投放2620亿元，本周净回笼6640亿元。

信用债事件

■荣盛发展：拟对7.3亿美元规模存量境外债展期不超过7年；

■标普：下调新城发展及新城控股长期发行人评级至“B+”，展望“负面”；

■微光股份：购买的5000万元中融-圆融1号集合资金信托计划逾期兑付，涉及金额5000万元；

■万达商业：已有债券持有人收到”20万达01“的回售兑付资金；

■奥园集团：“20奥园01”已申报回售持有人可申请撤销债券冻结状态，9月13日起复牌；

■旭辉集团：“21旭辉03”投票表决截止时间等第三次延期至9月11日24:00；

■*ST泛海:中国泛海所持公司248.9万股股份被司法冻结；

■天津轨交：完成发行“23天津轨交MTN003”，票息为3.8%，获超4.8倍认购；

■天津武清国资：10亿元“23武清国资SCP005”已于9月6日发行，获约5倍认购；

■青岛城投：拟于10月30日全额兑付20亿元“18青城Y2”；

■山东高速集团：不行使“20鲁高Y1”续期选择权，将于10月30日全额兑付；

■华泰证券：“23华泰S1”将于9月15日本息兑付及摘牌；

■新湖中宝：“21新湖01”、“21新湖02”注销未转售债券金额约6.3亿元；

■中建三局：取消发行2023年度第一期中期票据(科创票据)。

市场动态：

【货币市场|货币市场利率多数上行】

上周五，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期上行6.63BP报1.8996%，7天期下行8.83BP报1.8625%，14天期上行3.25BP报2.0539%，1月期上行0.05BP报2.2161%，创今年6月以来新高。

Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行5.3bp报1.893%，7天期下行6.9bp报1.835%，14天期上行2.2bp报2.049%，1个月期上行1.5bp报1.945%。

银行间回购定盘利率表现分化。FR001涨5.0个基点报2.0%；FR007持平报2.0%；FR014跌5.0个基点报2.05%。

银银间回购定盘利率多数上涨。FDR001涨7.0个基点报1.92%；FDR007跌2.0个基点报1.93%；FDR014涨3.0个基点报2.04%。

【利率债|国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.27%】

上周五，国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.27%，10年期主力合约涨0.08%，5年期主力合约涨0.07%，2年期主力合约涨0.05%。

银行间主要利率债收益率涨跌不一。截止北京时间16:30，10年期国债活跃券230012收益率下行0.3bp报2.664%，5年期国债活跃券230015收益率下行0.15bp报2.481%，10年期国开活跃券230210收益率下行0.6bp报2.758%。

【信用债|信用债收益率多数下行，全天成交超1200亿元】

上周五，信用债延续跌势，城投债回调明显，各期限城投债收益率上行4-7个基点。AAA级中短期票据中，1年期收益率上行4.17个基点报2.6155%，AAA级城投债中，1年期收益率上行4.95个基点报2.5547%。

涨幅超2%的信用债共9只，其中“H0金科03”、“H1金科04”、“19不动06”涨幅位居前三，分别涨228.74%、158.78%、7.45%，分别成交6.57万元、10.03万元、79.86万元。

跌幅超2%的信用债共8只，“H0阳城04”、“H1融创01”、“20中骏02”跌幅位居前三，分别跌90.84%、39.07%、24.44%，三只债分别成交0.03万元、6.16万元、76万元。

高收益债：共33只收益率高于15%的信用债有成交，其中“H0阳城04”、“H1融创01”、“20旭辉02”收益率位列前三，分别为248.75%、193.46%、153.09%，三只债分别成交0.03万元、6.16万元、10.87万元。共60只收益率处于8%-15%区间的信用债有成交，其中“21龙湖02”、“23昆明公租SCP002”、“21龙湖04”收益率位列前三，分别为14.09%、13.67%、13.49%，三只债分别成交56万元、6252.9万元、96.9万元。

【欧债市场|欧债收益率收盘涨跌不一，英国10年期国债收益率跌3.1个基点报4.417%】

上周五，欧债收益率收盘涨跌不一，英国10年期国债收益率跌3.1个基点报4.417%，法国10年期国债收益率涨0.3个基点报3.139%，德国10年期国债收益率跌0.3个基点报2.606%，意大利10年期国债收益率涨0.5个基点报4.341%，西班牙10年期国债收益率跌0.2个基点报3.642%。

【美债市场|美债收益率多数收涨，2年期美债收益率涨4个基点报4.999%】

上周五，美债收益率多数收涨，2年期美债收益率涨4个基点报4.999%，3年期美债收益率涨3.4个基点报4.705%，5年期美债收益率涨2.9个基点报4.407%，10年期美债收益率涨1.7个基点报4.266%，30年期美债收益率跌0.2个基点报4.34%。