财联社7月15日讯（记者 闫军）净值跌至0.19，还有多少机会回本？

雪球私募大V云蒙因0.19的基金净值引起广泛讨论。7月14日，云蒙再次公布，云蒙基金净值仍为0.19。云蒙表示，“更多的是表明自己的态度：坚定持有下去，坚信会有美好的明天。”

不是腰斩，也不是膝斩，直接打折到脚踝。这一净值在引发关注后，云蒙也对该基金情况做了解释：基金（规模）很小，总共也就几百万美元。主要投资的标的明显弱于同行，有盈透证券的融资利率较高、负债欧元等各种不利因素，投资的各种策略都不太顺。尤其是基金再次低于0.2对信心打击较大。

云蒙也表示，对于当前的净值表现，总体仍然是积极乐观的，只是有点失落，但投资策略不要轻易乱动，希望自己慌而不乱。

因何巨亏？

“捂招商银行7年赚500万”一度是云蒙的标签，截至目前云蒙在雪球粉丝达44万。云蒙基金为云蒙投资公司发行的离岸私募基金，注册时间为2017年，注册在开曼群岛，国内无法查询基金的具体情况，不过云蒙持续在雪球对基金净值进行更新。

云蒙基金管理规模为1500万美元，云蒙自有170万美元。云蒙管理基金后，投资之路并不顺畅，自2018年开始，云蒙基金净值腰斩。早在2021年，有传言称，因购入港股银行股，结果低估值银行股股价持续下跌，导致私募基金净值低于0.4元，云蒙决定关闭私募基金。随后云蒙进行了辟谣。

从云蒙和粉丝的交流来看，重仓港股银行和高杠杆成为云蒙基金亏损的原因。港股银行的建仓在2019年的相对高点，随后银行股下行，叠加杠杆让云蒙基金净值持续受到重挫。

事实上，0.19并非是云蒙基金的最低点，云蒙基金经历过两次0.12的低点。云蒙披露，在2020年9月底，因农业银行H股的股价为2.42港币，建设银行H股股价为5.02港币，云蒙基金审计的净值为0.1271。随后，2022年10月再次面临0.12的底部。

此外，高杠杆无疑加剧了基金净值波动，但是当下再降低杠杆也意义不大。

云蒙称，该基金最早就是带杠杆的，现在杠杆率已经比之前要低，整体融资额比之前也要低，这个时候这个净值还要大幅降杠杆降风险的意义已经没有了。2019年3月底在盈透证券的杠杆是3.5倍左右，后期股价下跌杠杆被动突破4倍接近5倍，然后每跌1%不得不在减仓4-5%的股份，如果自己不减盈透证券就会自动平仓减4%-5%。

根据最近一年披露的信息显示，云蒙基金盈透杠杆比例在2.5倍到2.8倍之间。对于不下调杠杆的原因，云蒙表示，建设银行H股股息率又回到8.3%了，扣税后分红率也有7.5%，目前在盈透证券上面的融资利息是4%左右，算是能覆盖融资成本。

不过，云蒙近期多次在雪球反思，用杠杆一定要慎重，“血的教训”。云蒙基金在盈透证券刚刚最多可以加到4倍，如果继续下跌，每跌1%需要平仓4%左右的股份，如果云蒙不卖出，盈透证券会自动强平。因此，在净值过低的时候，云蒙不得不卖出一些股份。

回本之路任重道远

一般而言，私募基金会在0.6、0.7设置预警止损线，这对投资者来说是一种及时止损的保护，但是云蒙并未设置止损线，尽管有过清盘的传闻，目前来看云蒙依然较为坚定。那么，对于何时能回本是投资者最关心的问题了。

云蒙在今年5月坦言，以当时的持仓来看，基金持有的银行股都折算成建设银行H股的话，需要涨到11.5港币以上净值才能回到1。截至7月14日，港股建行收盘价为4.39港币，距离回本任重道远。

对于该基金的预期，云蒙表示，期待年底净值能够站上0.3。

有市场人士认为，0.19的净值没有想象可怕，净值巨亏的原因在于杠杆太高。净值升至0.36就可以回本。对此，云蒙并不认同。

云蒙在7月9日表示，有人说基金回到0.36左右个人投资者就可以回本，这是对云蒙打击最大的地方。包括云蒙自己的全部身家几乎都在基金，自己并没有多少退路，也无法追加更多投资。当前0.19的净值，对于投资者而言是没有选择，如果净值在0.8以上会有更多的选择。“如果后期真的股票巨变，确实无法运行，将另谋生路。”

单一风格让大V翻车常态化

雪球大V一般通过日常晒收益、观点等原因吸引一批拥趸者，在具备一定带货能力之后，发行私募是不少大V变现的路径。但是和管理自由资金投资能取得较好业绩不同，不少草根大V在发私募、代客理财后，往往因风格集中，配置思路弱，产品抗风险能力不强等原因出现“翻车”。

去年年底，雪球32万粉丝大V“省心省力”发帖称，“清仓认输，今年赔了把大的，还掉融资基本没剩下多少了，很多年都没法翻身了，暂别股市”。认输离场的原因在于，“省心省力”重仓了锂矿、光伏、军工等赛道股，而赛道股自2022年8月开始遭遇调整。

不过，暂别股市后，“省心省力”又回归市场，7也14日，他发文称“亏损3.5万，2023年利润重新归零。”

此外，包括“朋克民族”“u兄万亿孤独之路”“路人十九”“思辰超短逻辑”等多名大V在发行产品或者代课理财亏损严重。

近4.2万粉丝的雪球大V“朋克民族”曾惨遭业绩滑铁卢，“朋克民族”本名为刘云辉，在2021年3月发行新基金上海斯诺波领军1号A私募基金，运营不足一年，当年12月，净值跌至0.684，触及清盘线而悄然谢幕。

“u兄万亿孤独之路”同样是炒股成功发产品的大V，该大V原名关善祥，在雪球有9.8万粉丝，2020年2月关善祥创办深圳市灏四方资产管理有限公司，并在同年3月发行灏四方善祥一号，在接下来一年时间内，陆续成立5只私募。

发行产品后却在牛市中，多只净值被腰斩，目前，截至7月7日，私募排排网上仅剩灏四方善祥一号有业绩展示，成立以来亏损率达到60.4%，而关善祥累计收益率也为-62.96%，亏损严重。

目前“朋克民族”“ u兄万亿孤独之路”仍活跃在雪球上，和粉丝分享投资理念和市场观点。

除了成立私募发行产品，雪球还有一批代课理财的大V，今年4月，雪球用户发帖称，自己账户交给大V“思辰超短逻辑”打理，结果短短9个月时间，账户资金从336万缩水至18万，亏损幅度超过95%。

随后这位称，多次向“思辰超短逻辑”发了无数信息后，大V最后回复他说“亏完了，没办法了”，随后销声匿迹。

该用户在雪球公开控诉后，也有多名受害者联系自己，不完全统计显示，多位人士合计损失金额超过千万。目前“思辰超短逻辑”在雪球已经查无此人。

甚至还有财经大V代客理财走上违法犯罪道路，今年5月，拥有400万微博粉丝的财经“大V”徐某被判处有期徒刑4年10个月，并处罚金258万元。所涉罪名包括非法经营罪、帮助信息网络犯罪活动罪、虚假广告罪。

此前，徐晓峰也曾发行私募基金，他管理的“览领上海徐晓峰基金”成立不到3个月净值就低于止损线0.7元，导致提前终止进行清算。

对于财经大V非法荐股、代课理财等问题，监管也出台法规，重拳出击。证监会曾于2022年12月1日印发了《非法证券活动网上信息内容治理工作方案》，要求通过各地各有关部门共同努力，2023年3月底前，现有网上涉股市“黑嘴”、非法荐股的信息、账号和网站平台得到基本处置。2023年6月底前，证券业务必须持牌经营的要求得到落实。经过系列整治，网上证券信息内容明显改善，非法证券活动多发频发态势得到有效遏制。