在本系列之前的内容中，我们了解了债券基金的分类以及风险、收益来源等内容。今天和大家一起聊聊，在投资具体债券基金产品时，我们又该如何选择适合自己的债基呢？

第一步：看投资方向

看懂债券基金主要投什么，是怎么投的，是选择债基的第一步。

如果想获取相对稳定的预期收益，净值不受股票等权益资产价格波动的影响，可以选择纯债型基金。纯债基金中，短债基金风险较低，中长期纯债基金组合久期更长，风险和预期收益相对更高，净值波动会相对较大。

如果愿意承担更大的风险，争取获取更多收益，可以选择一级债基、二级债基、可转债基金。其中一级债基不能直接通过二级市场参与股票投资，但可以通过新股申购、可转债转股等方式投资股票；二级债基可以直接通过二级市场参与股票投资，而波动相对较高的股票会在不同程度上放大这类基金净值的波动幅度；可转债基金有至少80%的债券资产投资于可转债，可转债作为兼具股性、债性的资产，价格波动会较大，大家需要留意相关投资风险。

债券基金指数收益率曲线对比图

（数据来源：wind，20180101-20230531）

上图为不同类型债券基金指数的收益率表现及波动情况，我们可以直观地观察到它们的风险收益特征，以便我们按自身需求选择债基。简单总结如下图：

第二步：看投资策略

除了利息、价差、含权投资等带来的预期收益外，债券基金通常会通过久期配置、杠杆管理等方式，力求进一步提升收益。关注债券基金的久期配置、杠杆策略运用，可以让我们进一步了解该基金的风险。

久期反应了债券价格变动对利率变动的敏感程度。久期越高，债券价格对利率变动的幅度就越大，利率风险越高，预期收益也越高。

债券基金的杠杆，通常是指债券基金通过正回购融入资金，再用这部分资金投资债券，力求增加投资收益的投资方式。杠杆对于收益和风险都同样有放大作用。

【TIPs】如何了解债券基金的投资信息

1）一看基金名称：部分债基会在基金名称中直接显示主要投资方向相关字眼，如利率债、信用债、可转债，这就代表该基金主要投资这些类型的债券；

2）二看招募说明书、产品资料概要：查看基金投资范围及投资比例限制，看基金能否投资股票、可转债、信用债等，可投资的比例上限是多少，对所投资的信用债的信用等级有无限制要求，投资策略和投资目标如何设定等；

3）三看定期报告：查看基金的实际持仓情况，包括实际股票、可转债、信用债、利率债等投资占比，前十大重仓股和前五大持仓债券，了解基金经理的投资思路。

4）四看第三方报告：可以通过销售机构网站及APP、wind等第三方资讯软件、具有基金评价资格的机构网站等，查询债券基金的排名、评级评奖情况，观察基金经理的画像等。上述这些信息可以辅助我们进一步了解基金的情况，合理预期基金表现、认知可能面对的风险。

第三步：看历史业绩

观察基金的历史业绩表现，是我们了解基金管理得好不好最直观的切入点。我们要重点关注基金的长期业绩表现：

1）看长期业绩表现是否稳定，有没有跑赢业绩比较基准。 业绩比较基准是基金表现的参照标准，可以一定程度反映基金的投资策略、资产配置等方面的特点。基金业绩与业绩比较基准对比，可以帮助我们直观地评估基金的管理情况。

2）看风险水平和自己的预期是否一致。

我们可以关注：

最大回撤：看看基金某段时间内最大的亏损幅度，看自己能否承受，同时关注发生最大回撤后，基金修复回撤所用的时间，了解基金的业绩修复能力。

波动率：了解基金业绩的波动程度，波动率越高，代表基金净值的波动越剧烈。

3）和同类基金比较夏普比率。

夏普比率用于评估承担单位风险所能获得的超额收益。夏普比率越高，代表该基金在承担相同的市场风险下所获得的超额收益越高。

（上述指标可通过基金定期报告或销售机构网站及APP、wind等软件查询。）

第四步：看持有期

买基金前，一定要考虑自己资金的预期投资期限是多久，和基金设置的开放要求是否匹配。

部分债券基金会采用定期开放/设置最短持有期/封闭等方式运作，降低频繁申赎造成的影响，力求实现组合久期与基金开放运作周期基本匹配，有利于组合久期的稳定性和投资策略的一贯性，以期进一步提升投资业绩；同时，这样的运作方式使基金可以运用更高的杠杆策略投资（非封闭运作债券基金的杠杆上限为140%，封闭式债券基金以及定期开放的债券基金在封闭运作期内的投资杠杆上限可达200%），提升预期收益空间。

根据wind数据显示，截至2023年6月5日，全市场5312只债券基金中，1311只为定期开放/封闭的债基，607只有最短持有期要求（不同份额分开统计），封闭运作期或最短持有期要求从14天到5年不等，大家选择债券基金时一定要留意，以免需要用钱时无法取出。

（数据来源：wind，截至20230605，X为封闭运作期或最短持有期要求）

以上“四看”就是选债基的四个主要步骤，你了解了吗？更多债券及债券基金相关知识，欢迎关注“固收系列”~

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