本周国内商品期货表现不一,钢矿迎来修复性反弹,铁矿石以逾8%的涨幅领涨期市,热卷和螺纹钢涨超3%。棉花因减产传闻再度点燃炒作热情,主力合约价格创近一年新高。
专刊第四十一期(2023年6月1日)
1 期货市场数据
1.1 期货市场周度表现
本周国内商品期货表现不一,钢矿迎来修复性反弹,铁矿石以逾8%的涨幅领涨期市,热卷和螺纹钢涨超3%。棉花因减产传闻再度点燃炒作热情,主力合约价格创近一年新高,周度上涨超过5%;棉纱追随其走势,涨幅近4%。沪锡期价受供给收缩预期支撑,涨幅逾5%。原油系则全线溃败,液化天然气重挫8%,SC原油以及高低燃料油纷纷跌超4%。三大油脂齐齐创下阶段性新低,棕榈油破位大跌近5%,豆油和菜油跌超2%。
股指期货方面走势分化,中证1000和中证500期指涨逾1%,而上证50和沪深300股指期货分别收跌2.05%和0.62%。国债期货方面均录得小幅收红。
图 1 品种指数周度价格变动(2023/5/25-2023/6/1)
数据来源:wind,东吴期货财富管理总部
1.2 全市场资金流向
本周四大股指期货资金均呈小幅流入状态,其中,逾5亿元资金涌入上证50股指期货,沪深300股指期货亦获得超3亿元资金加持。国债期货方面,均表现为资金净流出,尤其十年期国债期货流出逾4亿元,居首位。
商品期货方面,纯碱资金流入量超16亿元,远超其余品种。白糖吸金逾8亿元,居资金流入榜第二位。铁矿石和沪铜分别流入逾7亿元。在资金外流较多的品种中,菜油和原油惨遭逾4亿元资金抛弃,豆粕和甲醇资金流出量双双超过3亿元。
图 2 品种资金流向变化(亿元)(2023/5/25-2023/6/1)
数据来源:wind,东吴期货财富管理总部
2 宏观与产业政策
2.1 国内外宏观政策及点评
1、【5月份制造业采购经理指数PMI为48.8】
5月份制造业采购经理指数PMI为48.8,较上月回落0.4个百分点,低于临界点,制造业景气水平继续回落。供给方面,5月PMI生产指数为49.6,较上月回落0.6个点,降至荣枯线下方,表明工业生产趋向收缩;需求方面,5月PMI新订单指数为48.3,较上月回落0.5个百分点;新出口订单指数为47.2,较上月回落0.4个百分点,两个指数均连续2个月处于收缩区间,表明需求明显回落。库存方面,5月PMI原材料库存指数回落0.3个百分点至47.6,产成品库存指数回落0.5个百分点至48.9。在需求继续放缓的背景下,企业仍在减少生产、降低合意库存,因而仍是主动去库存阶段。价格端,5月购进价格指数为40.8,低于前值的46.4;出厂价格指数为41.6,低于前值的44.9。当前两个价格指数均处于历史极低水平附近,主要受大宗商品价格波动及需求疲弱的影响。
点评:总体看,5月PMI数据继续全线回落,制造业进入收缩区间,表明经济景气存在加速放缓的可能。因而后期政策仍将主要围绕稳信心、稳增长、扩内需、稳地产、促消费、中央加杠杆等来恢复和扩大总需求。因而5月PMI数据对大宗商品及股指的影响中性偏空。
2、【美国4月核心PCE物价指数同比上升4.7%】
美国4月核心PCE物价指数同比上升4.7%,预期4.60%,前值4.60%。美国4月核心PCE物价指数环比上升0.4%,预期0.30%,前值0.30%。
点评:4月PCE数据进一步强化了6月会议的加息预期。但考虑到5月会议鲍威尔释放了较为明确的“暂停”加息信号,且鲍威尔近期发言仍然延续了5月会议的指引,联储也需要更多时间观察加息对经济的影响,因而美联储在6月会议将暂停加息。但4月PCE数据所展现出的美国消费和通胀的韧性将降低美联储2023年转向的概率,意味着利率将在更长时间维持高位。整体看4月PCE数据对股指及大宗商品影响中性偏空。
3、【美国4月JOLTS职位空缺1010.3万人】
美国4月JOLTS职位空缺1010.3万人,预期940万人,前值由959万人修正为975万人。分行业来看,4月零售贸易、医疗保健和社会支援、运输和仓储是职位空缺人数增加最多的领域,分别增加了20.9万人、18.5万人、15.4万人。住宿和食品服务、商业服务、制造业的职位空缺下降。4月的职位空缺比失业人数多444.6万,创下1月以来的最高。4月每个失业工人对应1.8个职位空缺,该比例也上升到三个月来最高。去年3月时这一比例创下超过2的纪录水平。该比例在新冠疫情前为1.2,现在仍明显高于这一长期趋势水平。
点评:美国4月职位空缺人数意外大涨,大幅超过预期,重新超过1000万人,创下最近三个月新高。数据表明,虽然面临诸多经济挑战,但用工需求仍然强劲,美国劳动力市场降温难。强劲的劳动力市场数据让美联储有理由考虑很快再次加息。整体看,美国4月JOLTS职位空缺数据对大宗商品及股指的影响中性偏空。
2.2 产业政策
1、【国家发改委:坚决遏制“两高一低”项目盲目发展】
5月30日下午,国家发展改革委环资司召开部分省市节能工作座谈会,梳理“十四五”节能目标完成进展,分析当前面临形势,研究部署下一步重点工作。会议强调,要紧盯“十四五”节能目标任务。正视部分地区节能目标完成进展不及预期的问题,认真开展“十四五”节能工作中期评估,分地方、分行业逐个梳理节能工作进展情况,把问题摸清,把原因找准,有针对性地采取管用举措。
点评:经过前期工业品的大幅下跌,发改委再度提出遏制两高一低项目盲目发展,这个大方向与我们国家推进的碳中和碳排放政策吻同,未来高能耗高污染项目肯定是明令禁止的,对我们钢铁、石化行业来说,相当于收缩了供给端,对商品价格形成一定的利好。
2、【广州:支持房企与金融机构自主协商存量融资展期,利用资本市场并购重组和开展股权融资】
广州市政府办公厅发布关于印发2023年广州金融支持实体经济高质量发展行动方案的通知。其中提出,支持房地产市场平稳健康发展。用足用好“保交楼”专项借款、“保交楼”贷款支持计划等政策工具,做好“保交楼”有关工作,保持开发贷款和债券融资稳定,满足项目合理融资需求。鼓励金融机构重点支持治理完善、聚焦主业、资质良好的房地产企业稳健发展,支持房企与金融机构自主协商存量融资展期,利用资本市场并购重组和开展股权融资,为优质房企发行债务融资工具提供增信支持。做好重点房地产企业风险处置项目并购的金融支持和服务工作,对并购出险和困难房地产企业项目的并购贷款暂不纳入房地产贷款集中度管理,加大对保障性租赁住房市场发展的金融支持力度。
点评:房地产市场在4-5月份非常低迷,包括一线城市的成交也是大幅萎缩,多地房企资金压力巨大,对项目的建设也爆出了多种问题,因此,加强对房企的管控以及房企的融资是很有必要,这样短期对商品带有一定情绪触动作用。
3、【乘联会:5月1-28日,乘用车市场零售139.2万辆】
乘联会:5月1-28日,乘用车市场零售139.2万辆,同比去年同期增长19%,较上月同期下降6%;今年以来累计零售728.7万辆,同比增长2%。5月1-28日,全国新能源车市场零售48.3万辆,同比去年同期增长82%,较上月同期增长0%;今年以来累计零售232.6万辆,同比增长43%。
点评:乘用车市场表现较好,从热卷的需求就可以看出,热卷近期的需求相对有韧性,带来了多数钢厂都将产线从螺纹切换至热卷,今年的与房地产相关的螺纹需求还是较弱,所以热卷与螺纹价差有所扩大,板材强于建材的格局仍将持续。
3 策略精选
3.1沪铜2307合约
财联社战略合作伙伴东吴期货点评(更多咨询可点击):周三伦铜收跌0.06%,沪铜主力日盘收跌0.02%,夜盘收涨0.06%。宏观面,美国职位空缺激增至1010万个,远超市场预期,加息预期有所抬升。基本面,铜价反弹后,下游补库意愿有所下滑,同时进口维持打开状态,进口货源仍在持续流入,现货偏紧的局面出现边际改善,升水高位回落,预计库存去化缺乏持续性。整体看铜价震荡偏弱。
交易策略:趋势上谨慎看空,建议轻仓逢高做空。
3.2 豆油2309合约
:昨日豆油大跌,价格再创年内新低,主要因棕榈油和美豆产量前景强劲。根据SPPOMA统计数据显示,马棕5月1-25日产量环比大增45%;而船运统计机构ITS公布5月1-25日马棕出口量环比下降0.7%,因此市场预计5月马棕将进入累库阶段。与此同时,美豆生长前景也十分理想,根据USDA最新作物生长报告显示,美豆播种率为83%,出芽率为56%,远高于去年同期的64%和36%。而在5月初USDA曾预测今年美豆产量将达到创历史纪录的45.1亿蒲,较去年增产5.5%,预测下年度期末库存为3.35亿蒲,较本年度增加55.8%。因此,目前油脂基本面较为利空,暂时看不到转势的迹象,建议继续采取做空的策略。
交易策略:趋势上谨慎看空,建议轻仓逢高做空。
3.3 工业硅2308合约
财联社战略合作伙伴东吴期货点评(更多咨询可点击):工业硅期货弱势震荡,多空双方暂时僵持,盘面持仓量减少,前期进入者有离场观望迹象,现货市场报价仍然偏弱,但硅厂有意挺价,现货跌势逐渐放缓。西南丰水期已至,但在价格低迷状态下,西南硅厂难有利润空间,硅厂开工意愿不足,西南丰水期开工率或大幅低于往年,同时北方硅厂亦有减产计划,供应端短期或继续缩减。不过,当前工业硅库存依然较高,在需求疲较的状态下,高库存仍然需要时间进行消化。后市来看,工业硅后续行情的核心矛盾仍将聚焦于需求端,行业景气度的回升仍需等待需求复苏,短期预计工业硅仍偏空运行。
交易策略:趋势上谨慎看空,建议轻仓逢高做空。
3.4 纯碱2309合约
财联社战略合作伙伴东吴期货点评(更多咨询可点击):前期部分检修/降负装置复产,上周国内纯碱产量和开工提升。随着新产能投产,下游观望情绪高,采购情绪不积极,适量备货,多刚需为主,需求负反馈压力明显,纯碱企业库存增加,市场对于后市信心不足。虽然在新产能大量出产品前,纯碱市场供需格局并未发生明显变化,但市场情绪依然较为悲观,纯碱价格仍将震荡偏弱。
交易策略:趋势上谨慎看空,建议轻仓逢高做空。
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