导读：①当其短线情绪与指数形成背离，连板股走出较强延续性；②英伟达发布财报后暴拉近30%，或对A股的算力硬件方向形成催化；③在市场进入主线过渡期的背景下，留意高景气方向修复的机会。

5月25日 16:30

今日AI概念股的走势可谓一波三折，早盘受英伟达的利好刺激一度高开，但很快便由于跟进买盘不足而冲高回落。而午后再度获得资金的回流，其中鸿博股份与工业富联率先回封涨停，金桥信息成功反包涨停。而CPO龙头剑桥科技，更是从跌超8%的深水一路向上冲高，于尾盘以超70亿的成交额涨停封板，并再度创下历史新高。因此剑桥科技可视为在后市可视为情绪锚点，当其在充分换手后依旧走出较强的溢价时，AI方向仍有望反复活跃。不过需要注意的是，AI内部的分歧依旧较大，并且多数个股上方累积了不小的套牢卖压，即使相关个股短线迎来反弹，仍宜先行站在风险规避的一方考量更为稳妥。

5月25日 12:00

市场早盘延续弱势下跌，沪指失守3200点。盘面上而言，光伏板块延续近期的反弹态势，在其带动下电力、充电桩等新能源赛道方向同样在盘面中逆势活跃，作为。而AI概念股持续调整，AI算力硬件方向一度受消息利好催化高开，但很快冲高回落，而应用端则是再度遭遇集体杀跌，中国科传、万兴科技、昆仑万维等前期人气标的均跌超8%。总体而言随着前期两大热点中特估及AI的熄火退潮，高位题材资金开始避险撤出，景气投资有效性逐步回归，后续重点留意低位高景气方向的修复的机会。

5月25日 10:20

开盘第一个小时来看，市场延续走势。首先关注AI，算力方向受英伟达业绩超预期的利好刺激如期高开，但市场的反馈显然不如预期，再度冲高回落。而下游应用端遭遇大幅分歧，万兴科技、中国科传、昆仑万维等个股跌超5%。

另一方面，以光伏为代表的新能源赛道方向则是延续强势，其中帝科股份获20CM涨停，宁波能源、钧达股份涨停，捷佳伟创、微导纳米、罗博特科等个股涨幅居前。而高位连板股同样延续强势，杭州热电再度涨停10天9板，日播时尚10连板，睿能科技5连板。

5月25日 9:10

昨日市场，指数与短线情绪形成了较为明显的背离。先从指数端来看，上证延续弱势下跌格局，以一根中阴线同时击穿了箱体底部以及年线的支撑，中期趋势重回空头。而另一方面短线市场却依旧保持着较高的热度，日播时尚9连板，杭州热电9天8板，丰立智能也再度涨超17%，连板股均走出了较佳的溢价反馈。故在当前缩量弱势整理的市场环境改善之前，以连板接力为主的短线投机市场仍将有望得以延续。

再来关注AI方向，昨晚全球AI算力龙头英伟达发布2024财年的财报，后暴拉近30% 将创历史新高。这或对于A股的AI硬件算力方向形成一定的正向催化。但需注意的是，当前的市场对于AI的情绪并不稳定，像昨日午后剑桥科技遭遇了2万手砸板、科大讯飞也一度因为谣言而出现闪崩跳水，那么相关个股在借助消息面利好而冲高后，是否会再度引发资金集体兑现仍是今日的观盘重点。

此外光伏板块同样值得关注，可以看到资金开始逐步尝试回流以光伏为代表的新能源方向，板块中越来越多的个股中期趋势呈现转强迹象。光伏板块近期的持续活跃，一方面受益与基本面持续超预期，近期硅料价格走弱带动装机需求，4月国内新增光伏装机超预期。而本周召开的史上规模最大的SN­EC光伏展盛况空前，国内外需求方、供应方密集交流磋商，23年上修至500GW＋组件需求成共识。

而站在市场的角度来看，光伏板块的情绪面由前期冰点开始反弹，中特估及AI的熄火退潮带动高位题材资金开始避险撤出并回补低位确定性赛道仓位确有助力，年初以来持续超预期的行业景气度和连续调整的股价之间越来越巨大的背离幅度。

兴业证券认为，而且从历史经验来看，一季度本身就是景气投资有效性较弱的时期，而进入二季度之后，市场整体的景气投资有效性会大幅增强。因此，在景气投资有效性逐步回归的当下，后续看重点留意一些股价尚未反映业绩的高景气方向修复的机会。