财联社3月28日讯（记者 张晨静）复合调味品推进不及预期，传统“味精大王”莲花健康（600186.SH）超9倍溢价进军火锅速食，高价收购背后折射出单一调味品企业迫切转型的需求。业内分析人士表示，进军方便餐食能够获取新的利润来源，同时防止品牌老化，但当前方便火锅存在瓶颈，溢价过高可能带来财务风险。

财联社记者多次致电莲花健康询问收购溢价及资金安排等问题，但电话均无人接通。

高溢价收购自嗨锅

3月27日，莲花健康发布公告表示，拟以现金方式收购杭州金羚羊企业管理咨询有限公司（以下简称“杭州金羚羊”）不低于20%的股权，交易对价预计介于3亿至6亿元之间。标的企业实控人蔡红亮促成莲花健康成为杭州金羚羊控股股东，包括但不限于支持修改杭州金羚羊的公司章程、签署一致行动人协议等。

据了解，杭州金羚羊即为在综艺、电视剧中屡次出现的“金主”品牌“自嗨锅”的主体公司，主要从事方便餐食研发、生产和销售。

不过，莲花健康收购自嗨锅溢价较高，根据杭州金羚羊业绩，2022年营业收入8.2亿元，净利润仅为1993.85万元，净资产约1.4亿元，溢价率约970%到2000%。

经济学家宋清辉向财联社记者表示，当前，“火锅经济”受到产品同质化严重、溢价能力弱以及渠道限制等诸多因素制约，方便火锅的发展尚存在难以逾越的瓶颈。总体来看，自嗨锅溢价有些过高，可能会吓退对此感兴趣的资本。以公司目前财务状况，此次收购可能存在一定的财务风险，使公司的资产负债率再创新高。此外，能否融合成功对很多企业来说是一个巨大的挑战，成功的融合是规避风险并实现潜在价值的重要一环。

对于资金来源，莲花健康在公告中表示，本次收购资金来源为自有或自筹资金(银行借款)。本次收购完成后，公司营运资金将会减少，可能会对公司流动比率、速动比率、资产负债率等财务指标造成一定影响。

味精仍是主业

莲花健康曾是全国最大味精生产和出口基地，此前曾陷入经营和债务危机，年年亏损，而在经历2020年重组后莲花健康扭亏为盈，并宣布发力复合调味品。

随着消费市场需求多样化，除了味精主产品，莲花健康还有出料酒、酱油等液态调味品，2022年陆续推出火锅底料系列复合调味品。

但除了味精，公司旗下复合调味品推进收效甚微，据2022年半年报，公司味精业务收入占比超7成，复合调味品收入占比较低，而且营业收入同比下降。

目前复合调味品或逐渐取代单一调味品部分市场，成为消费主要趋势。复合调味品推进不及预期或是莲花健康高溢价收购自嗨锅寻求转型的主因之一。

对此，宋清辉认为，莲花健康选择进军方便餐食，一方面是为了满足消费者对方便快捷餐食的要求，意欲获得新的利润来源。另外一方也是为了防止品牌老化，即通过与“新品牌”自嗨锅融合，以延长莲花健康这一“老品牌”的生命线。此次收购对公司有诸多好处，其中最大的好处或是公司借此可以较为顺利地切入预制菜行业，以分得一杯“羹”。当前，随着消费者对预制菜的接受程度提高，预制菜发展呈现出巨大的蓬勃态势和庞大的市场空间。据清晖智库统计，预计到2030年，我国预制菜规模将突破10000亿元。

值得一提的是，在莲花健康收购公告发出后不久收到上交所问询函，要求公司就溢价情况、标的公司业务情况以及此前两日股票异动等方面做出解释回复。

（编辑 刘琰）