财联社3月14日讯（记者 武超）民爆行业并购整合趋势正在加速，行业龙头的竞争也愈发激烈。江南化工（002226.SZ）在完成对北方爆破科技有限公司等公司的收购后，今日再度公告称，拟以现金方式收购陕西北方民爆集团有限公司（下称“北方民爆”）100%股权。

江南化工公司人士向财联社记者表示，这笔收购来自控股股东对上市公司的长期规划安排，控股股东特能集团下属民爆资产均将注入江南化工，以消除与公司构成的同业竞争，并扩大公司的综合经营实力，交易完成后，江南化工工业炸药生产能力将进一步提高。

除了江南化工频繁依靠收购进行扩张，南岭民爆（002096.SZ）等企业亦在今年大举推进并购举措。业内人士向财联社记者表示，在民爆行业的供给侧改革中，竞争者越来越少，而行业本身就具有极高的进入门槛，伴随着行业规模持续扩容，未来将是更少的企业抢占更大的市场份额。

交易以估值收购 推进兵器集团民爆资产整体上市

根据江南化工公告，公司拟以现金方式收购北方特种能源集团有限公司（下称“特能集团”）、兵器工业股权投资（天津）有限公司及西安庆华投资有限公司持有的陕西北方民爆集团有限公司（下称“北方民爆”）100%股权。本次交易完成后，北方民爆将成为上市公司全资子公司。

由于特能集团为江南化工控股股东，为公司关联法人，本次交易构成关联交易。

据披露，北方民爆公司股东全部权益的评估价值为5.44亿元，与账面价值2.1亿元相比，评估增值 3.34亿元，增值率为159.43%。

经各方协商一致，标的公司100%股权的交易价格为5.44亿元。交易对方按其所转让标的公司的股权比例取得相应对价，即公司以3.97亿元对价受让特能集团持有的北方民爆72.93%股权，以8834.56万元对价受让天津股权投资持有的北方民爆16.24%股权，以 5891.52万元对价受让庆华投资持有的北方民爆10.83%股权。

这笔交易还存在业绩承诺。双方约定，特能集团对标的公司在业绩承诺期内累积实现的净利润数总额（扣除非经常损益后归属于母公司所有者的净利润）作出承诺，承诺标的公司在2023年度、2024年度和2025年度累积实现的净利润总额不低于1.05亿元。若业绩承诺期间内标的公司实际净利润数小于业绩承诺期内承诺净利润数的，则特能集团应对公司以现金方式进行补偿。

资料显示，特能集团是兵器工业集团按照“专业化、产研一体化”的原则组建的以火工品和民爆为主要特色的科技型产业集团，是兵器工业集团民爆产业的业务主体和发展平台。北方民爆是集工业炸药、爆破服务等民用爆炸物品生产、销售、服务于一体的民爆企业集团。

财联社记者注意到，北方民爆已取得工信部核定工业炸药生产许可能力7.8万吨/年。江南化工此前公告披露，截至2022年6月末，公司工业炸药及制品的许可产能为37.55 万吨/年。因此收购北方民爆后，江南化工的工业炸药产能将达到45万吨/年以上。

根据江南化工控股股东特能集团此前出具的《关于避免同业竞争的承诺函》，特能集团承诺在成为上市公司控股股东后60个月内完成相关民爆资产注入程序，实现兵器工业集团民爆资产的整体上市。

上述公司人士向财联社记者表示，本次交易完成后，北方民爆将纳入上市公司合并报表范围，将有助于提升江南化工的经营业绩和盈利能力，公司的工业炸药生产能力将进一步提高，总资产、净资产都将有所提升。

通过收购获得炸药指标 市场集中度将持续提升

除了这笔交易，近两年来，江南化工相继收购过北方爆破科技有限公司100%股权、北方矿业服务有限公司49%股权、北方矿业投资有限公司49%股权、陕西庆华汽车安全系统有限公司（以下简称“庆华汽车”）65%股权、广西金建华民用爆破器材有限公司90%股权，斥资超过32亿元。

依靠收购进行扩张，一定程度上加强了江南化工的业务拓展能力。今年3月1日，公司下属的北方矿业科技服务（纳米比亚）有限公司与罗辛铀业有限公司在纳米比亚签订了《罗辛铀矿采矿一体化项目服务合同》，北方矿业将为罗辛铀矿提供采矿一体化服务，合同期限十三年，合同金额为125.96亿纳米比亚元，约合人民币53.59亿元。

罗辛铀业有限公司是中国核工业集团有限公司下属企业，此次江南化工与罗辛铀业有限公司签订的53.59亿元人民币合同，占公司2021年度经审计营业收入的82.68%。

据了解，由于民爆企业的炸药限量管理，企业扩产很难，属于高管制的“牌照生意”。极高的入行门槛，导致企业只能通过收购获得炸药指标，扩大规模。

今年2月，南岭民爆通过发行股份的方式，购买易普95.54%的股份，交易作价为53.57亿元。这也是2023年落地的首单“A拆A”案例。收购后南岭民爆的炸药许可产能将增至56万吨，工业雷管达到2.84亿发，南岭民爆也将成为民爆行业产能规模第一的上市公司。

全联并购公会信用管理委员会专家安光勇向财联社记者表示，2019年前民爆行业发展迅猛，此后其增长速度迅速下降，这导致并购市场上出现了很多资产重组的对象，为有实力的民爆企业带来了很多并购的商机。“一些上市公司加快了并购步伐，民爆行业的头部企业通过高性价比的吸收并购，不仅能扩大产能，提升市占率，还能更直接地打开当地市场，扩大自身业务范围。”

财联社记者关注到，工信部《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》中提出，持续推进企业重组整合，将生产企业数量减少到50家以内，排名前10家民爆企业行业生产总值占比大于60%。到2025年，产业集中度持续提高，企业数量进一步减少，形成3-5家具有较强行业带动力、国际竞争力的大型民爆一体化企业（集团）。

（编辑：曹婧晨）