编者按：网上一直流传着“投资小白无门槛薅羊毛”的传说，只要有一个证券账户，似乎就能获得可转债的“收益”，那么，可转债是“下有保底，上不封顶”的投资产品么？当然不是！天下没有包赚不赔的投资，我们不能断章取义哦！

通过前期《胜券债握》系列文章的介绍，我们对可转债有了一定的了解。本期，我们为大家总结了可转债的3个“高风险地区”，希望大家在参与可转债交易的过程中绕开风险、不落俗手！图片

高风险地区1：弃购、破发和违约

最近可转债市场火爆，中签可不是一件容易的事情。首先，中签以后要合规申购，规避可转债的弃购风险，也就是说可转债中签以后一定要记得足额缴纳资金哦。根据交易所的规定，连续12个月内累计出现3次中签但未足额缴纳的情形时，会被记入打新“黑名单”，6个月都不能参与新股、可转债、可交债和存托凭证的网上申购了，所以在缴款日你要确保自己的账户里有充足的认购资金。

另外，还要关注可转债的破发和违约风险。申购可转债不是中签就稳赚不赔的，可转债和股票一样，也有“破发”的可能。可转债的发行价格都是100元，新债“破发”就是指可转债上市后价格跌到100元以下。比如从发行日至上市日之间股价大幅下跌、大股东减持等等都有可能导致新债“破发”。

可转债属于公司信用类债券，与普通公司债券一样其利息和本金兑付也存在不确定性。比如上市公司阿信养牛场的经营业绩不佳，股价可能长期大幅低于转股价格，投资者可能在触发回售条款的情况下选择把持有的可转债回售给上市公司，或者持有至到期，而不是转股，从而给上市公司形成偿债压力。持有可转债的同时，你需要持续关注发行主体的基本面、偿债能力、主体评级及可转债的债项评级，理性参与投资。

高风险地区2：正股价格波动 & 市场热度与炒作

很多投资者认为直接从二级市场买几只涨势不错的热门可转债，获利的可能性会更大。然而，通常来说，市场热度高的可转债溢价率也相对较高。投资者以高溢价买入可转债面临的价格波动风险也会更大。

可转债价格波动的一个重要原因是正股价格的波动，就以阿信养牛场发行的“养牛场转债”来讲吧。当正股“阿信养牛场”的股价异常波动大幅上涨时，“养牛场转债”的交易价格会跟随正股上涨，从而导致交易价格明显偏离其转股价值。投资者在此期间买入“养牛场转债”后，如果行使转股权，将承担确定的损失，因为其本能够以更低的价格通过正股市场买入“阿信养牛场”股票，投资者只能寄希望于能够在较短的时间内以更高的价格卖出。还有很重要的一点，可转债市场没有涨跌幅限制，当市场热度降低后，部分溢价率较高的可转债价格下跌幅度会远超正股。

其次，市场上还可能存在个别可转债的单纯炒作行为。例如，一些规模较小、受资金面影响较大的可转债，被一些短线投机者炒作价格，而使得很多“接盘侠”损失惨重。因此，交易所将上述可转债的交易情况纳入重点监控，对影响市场正常交易秩序、误导投资者交易决策的异常交易行为及时实施自律监管措施，抑制可转债市场炒作行为。

高风险地区3：“赎回”退出

投资者申购或者买入可转债后，持有的可转债可能有5种退出方式，包括直接卖出、转换为股票后卖出、被上市公司提前赎回、回售给上市公司以及到期还本付息。接下来，小编还是以“阿信养牛场”为例给大家讲讲可转债的提前赎回风险吧。

4月14日，公司披露公告称，公司股票自3月3日至4月13日期间连续30个交易日中，有15个交易日的收盘价格不低于“养牛场转债”当期转股价格(10元/股)的130%(13元/股)，触发了募集说明书中约定的提前赎回条款，上市公司决定行使“养牛场转债”的提前赎回权，将对赎回登记日(4月30日)登记在册的“养牛场转债”以“票面价格加当期应计利息”的价格全部赎回。公告披露后伴随而来的则是“养牛场转债”交易价格向转股价值的迅速收敛。4月14日至4月30日，“养牛场转债”的交易价格由4月13日的收盘价500元下降至125元累计跌幅达75%。

为规范上市公司行使赎回权，交易所对上市公司的信息披露有严格要求。例如，上交所规定上市公司应当在满足可转债赎回条件的下一交易日发布公告，明确披露是否行使赎回权。投资者一定要关注上市公司对可转债的提前赎回条款、时刻关注上市公司披露的公告，从而降低持有可转债的赎回风险。

4月14日，“阿信养牛场”公告“养牛场转债”赎回价格为103元。根据募集说明书的约定和相关规定，从4月14日起，投资者可以选择在4月30日收市前，在可转债市场卖出其持有的“养牛场转债”，或者以转股价格10元/股转为“阿信养牛场”股票。4月30日收市后，未实施转股的“养牛场转债”将被强制赎回。如果投资者A在4月30日收盘后仍持有“养牛场转债”，其持有的每张可转债只能从上市公司换回103元。而投资者A本可以10元/股的价格，将每张可转债转换为10股“阿信养牛场”股票(当日收盘价为12.5元)。投资者A由于不了解最后交易日期和上市公司赎回价格等安排和规则，承受了本可避免的损失,或失去了本可获取的收益。

写 在 结 尾

通过小编今天的分享，大家能够正确识别并绕行可转债的高风险地区了吗？人生如棋，市场如棋，牢记本手、妙手、俗手，体验投资的多彩，感受市场的变幻，认识投资的风险，提高投资的能力，获得投资的乐趣。 可转债的投资，既有喜人的收益，也存在踩雷的风险。最后，我们提醒广大投资者在参与可转债的过程中，在充分了解和掌握可转债交易知识的基础上，理性参与投资！

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