财联社2月14日讯（编辑 毛乐彤）本文是系列报道的第12篇，聚焦山东省18家样本银行的对比分析（2022年11月30日，财联社曾发布《发债银行评测④| 124家山东省城农商行评测出炉，齐鲁银行、青岛银行等性价比居前，日照银行等靠后》）。

考虑到数据可得性、投资性价比以及分析便利性，样本银行包括1家股份行、全部14家城商行、以及3家农商行。据国盛证券报告，从股权结构、资产负债、营收、不良率、资本充足率等多维度，我们来观察分析样本银行的优劣情况，为银行债券投资提供参考。

小银行众多，民企股东背景突出，部分银行股权集中度低

截至2022年11月，山东省共有252家银行，村镇银行及农村商业银行分别为125家和106家，占比超过九成。城市商业银行有14家，包括青岛银行股份有限公司、齐鲁银行股份有限公司、威海市商业银行股份有限公司、日照银行股份有限公司、潍坊银行股份有限公司等。其余农村信用社3家、股份制商业银行、民营银行、农村合作银行及资金互助社各1家。

考虑到数据可得性、投资性价比以及分析便利性，下面以1家股份行、全部14家城商行、以及挑选的3家农商行作为样本银行（名称列表见以下各家银行前十大股东机构图）进行分析。

股权集中度来看，恒丰银行、泰安银行、枣庄银行、德州银行等银行股权较为集中，前十大股东占比均在80%以上。其中枣庄银行和恒丰银行的第一大股东占比超过50%，股权更显集中。相比之下，农商行股权集中度较低。

民企股东占比较高，尤其以农商行更为突出。从股东性质看，聊城农商行、安丘农商行、邹平农商行的前十大股东全部为民企背景，青岛农商行相对更加平衡。恒丰银行作为一家股份行，前十大股东以国企为主。而城商行中，除了青岛银行和烟台银行外，其他12家城商行均以国企股东背景为主。

各家银行前十大股东机构：

（资料来源：国盛证券，财联社整理）

1. 部分银行涉房贷款多不良率上行，资本充足水平下降

超过三分之一的城商行资产规模在2000亿元以上，青岛农商行是最大的农商行。股份行恒丰银行资产规模达到1.2万亿，在14家城商行中规模最大的三家银行为青岛银行、齐鲁银行、威海银行，资产规模分别为5222亿、4334亿、3045亿元，介于1000-2000亿元的城商行有6家，分别为齐商银行、莱商银行、东营银行、济宁银行、临商银行、烟台银行。而在农商行中，青岛农商行资产规模超过4000亿元，是最大的农商行，其他农商行资产基本都在600亿元以下。

国盛证券固收研究报告显示，山东银行不良贷款率整体有所下降，但仍有接近三分之一银行不良率在2021年上行，临商银行和恒丰银行不良率水平大幅高于平均。截至2021年，山东省样本银行平均不良贷款率为1.68%，连续三年下降。在17家样本银行中，有11家银行不良贷款率有所下降，另外6家银行按照上升幅度分别为临商银行、泰安银行、青岛农商行、齐商银行、潍坊银行、郓城农商行。从绝对水平看，临商银行不良率最高，虽然在2020年小幅下降，但是去年又增加0.93个百分点至2.62%，此外，尽管恒丰银行不良率自2019年以来持续下降，但2.12%的不良率仍然大幅高于平均水平。

多数银行净息差不断收窄，但有少数几家银行净息差逆势上升。随着政策引导降低实体融资成本，银行贷款利率下调，而银行负债成本下行较慢，使得净息差收窄。在山东17家样本银行中有12家银行在2021年净息差收窄，收窄幅度较大的有泰安银行、莱商银行。青岛银行、齐鲁银行、日照银行、齐商银行、济宁银行、烟台银行、泰安银行、青岛农商行、安丘农商行连续两年下降。只有潍坊银行、威海银行、临商银行、恒丰银行、德州银行实现逆势上升。

此外，在资本充足率方面。资本充足水平整体有所下降，个别银行资本充足率很低。2021年山东省内16家银行资本充足率均值13.07%，一级资本充足率均值10.89%，核心一级资本充足率均值9.03%。与上年相比，资本充足率、核心一级资本充足率分别下降0.13、0.45个百分点。国内非系统重要性银行需满足核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别不低于7.5%、8.5%和10.5%。截至2021年末，资本充足率高于13%的有青岛银行、齐鲁银行、威海银行、济宁银行、临商银行、泰安银行、青岛农商行、郓城农商行，而莱商银行和安丘农商行资本充足水平较低，需要保持关注。此外，烟台银行的核心一级资本充足率距监管线空间很低。

山东样本银行拨备覆盖率整体有所下降，资质较弱的安丘农商行下降幅度最大。《关于调整商业银行贷款损失准备监管要求的通知》将拨备覆盖率的监管要求由150%调整为120%-150%。山东17家样本行拨备覆盖率均满足监管要求，2021平均水平为182.5%，较上年减少5.18个百分点。拨备覆盖率发生下降的有安丘农商行、青岛农商行、临商银行、潍坊银行、泰安银行、威海银行、莱商银行。

2. 负债扩张速度较快，部分银行较依赖同业负债

从负债规模来看，恒丰银行作为山东唯一一家股份行，负债规模最大，达到1.1万亿。负债增速来看，齐商银行、东营银行、济宁银行、临商银行扩张速度较快。齐商银行负债增速快主要依靠吸收公司活期存款增多。

（资料来源：国盛证券，财联社整理）

负债结构方面，部分银行同业负债占比高。恒丰银行作为山东唯一一家股份行，其同业负债占比也最高，尽管同业依赖度较上年下降7.99pct，但依然达到20.15%。其他同业负债依赖度高的还有潍坊银行、泰安银行和青岛农商行。

（资料来源：国盛证券，财联社整理）

3. 存续金融债和存单规模在全国各省份排名第七，恒丰银行债券存续最大

截至2022年10月，山东省银行存续金融债和存单规模约5300亿元，规模在全国各省份第七位。存续金融债包括二级资本债338亿元，银行永续债705亿元，银行普通债400亿元。主要发行主体为城商行、股份行和农商行，其中又以城商行和股份行为主。

山东各类银行存续债券规模（家，亿元）

（资料来源：国盛证券，财联社整理）

具体到发行主体看，恒丰银行债券存续最大，同业存单1424亿元、银行永续债和普通债分别280亿元和100亿元。青岛银行是存续规模最多的城商行，存续同业存单700亿元、二级资本债、银行永续债和普通债分别存续60、64、100亿元。青岛农商行是债券存续规模最大的农商行。存续同业存单661亿元，二级资本债、银行永续债和普通债分别存续20、50、60亿元。其他银行存续规模均不足500亿元。

山东省主要银行存续债规模（截至2022年10月30日）：

（资料来源：国盛证券，财联社整理）

4. 区域银行整合和信用事件——恒丰银行重组

高管频繁违法违规，产生巨额不良资产，银行多次收到罚单。恒丰银行董事长姜喜运利用职务便利，隐匿股权7.5亿余元，贪污受贿，并在2013年违规向关联方出具37亿的保函，未收取担保手续费，最终由于关联方没有兑付本息的能力，导致恒丰银行代偿本息近40亿元。姜喜运下台后，新一任董事长蔡国华也涉嫌贪污、滥用职权，给银行带来巨大损失。两任董事长违法违规以及长期业务激进导致银行不良贷款激增，2018年银行不良贷款率高达28.44%。除此之外，恒丰银行在同业业务、票据业务、审批等方面多次违规，被央行、银保监开出多张罚单。

“地方政府注资+引战重组”的方式处置恒丰银行风险。2017年末，山东省成立临时党委入驻恒丰银行，将管理层进行大换血，并在监管当局指导下制定并实施了市场化改革方案。2019年8月，恒丰银行重组方案获准，山东确定了“剥离不良、引进战投、整体上市”的改革重组路径。剥离不良资产方面，向山东省资产管理公司转让1400多亿不良资产。同时恒丰银行引进1000亿元战略投资，包括中央汇金公司出资600亿，山东省财政出资360亿注入山东省资产管理公司，新加坡大华银行和其他股东跟投40亿。恒丰银行扩股增资，股权结构得到重塑。

截至2019年底，恒丰银行完成不良资产剥离，引入1000亿元战略投资者资金，顺利完成股改建账，资本充足率等核心监管指标均达到监管要求。恒丰银行改革重组工作基本完成。

16家样本银行特点汇总

据国盛证券报告，我们将山东16家样本银行的特点汇总，以供投资者进行参考。重点关注股东背景、地产相关贷款占比、不良率、净息差、资本充足率等方面，推荐关注威海银行、济宁银行。

威海银行国企股东占比高，前十大股东来看国企股东持股比例65.9%，资本充足率较高，在行业息差整体收窄时其净息差逆势上升，涉房贷款占比23.7%，不良率相对平稳。

济宁银行前十大股东以国企为主，对地产行业相关贷款投放占比较低，涉房贷款占比19%，资本充足率处于较高水平，不良率下降较快。

各家样本银行特点汇总：

（资料来源：国盛证券，财联社整理）

（本文部分数据及观点引用自：2022年11月4日国盛证券公开研究报告《山东银行债如何选？——区域银行信用观察之山东篇》，分析师杨业伟 朱美华 ）