《科创板日报》1月20日讯（记者 敖瑾） 2022年对创投人而言无疑是充满挑战的一年，受各种叠加因素的影响，创投行业在“募投管退”四个环节都在经受考验。私募股权投资基金以及掌管它们的VC/PE，在巨大的不确定性下正面临调整和出清，投资人们也在巨变的行业环境下，深刻思考前路。

无论如何，黑天鹅频发的2022已成过去，人们正怀抱着希望和憧憬，大步跨向2023。而过去的种种都化成了历练和经验，为未来指明了奔赴的方向。

值此新春佳节，《科创板日报》邀请了多位活跃在创投一线的投资机构合伙人进行同题对谈，希望能借助他们的丰富经验、锐利眼光以及前瞻视野，系统总结过去，并对未来做出展望，透过创投行业的这一切面，折射出更广阔的市场发展趋势。

这一期，我们专访的是中科创星创始合伙人米磊。

2013年，还在中科院西安光机所的米磊，联合其他合伙人共同发起成立了中科创星。九年来，中科创星一直专注硬科技创业投资与孵化，至今已投资了超370家硬科技公司，以及150个知名科学家团队。

在访谈中，米磊表示，在不少颠覆性创新技术领域，未来将会出现新赛道，如半导体领域的光芯片、新能源领域的可控核聚变。

他对未来的判断保持乐观。“短期波动的不确定性很大，但长期趋势更容易判断。因此，我们认为，对于短期波动，不用特别在意，只要判断对了长期趋势，然后坚持去做，不要被短期波动干扰，始终朝着对的方向去努力，就一定会成功。”

以下为访谈实录：

Q为《科创板日报》记者 A为中科创星创始合伙人米磊

“硬科技投资看到了更多的确定性”

1.Q：对刚刚过去的2022年，你觉得和过去投资生涯中所经历的有何不一样？

A：近两年来（尤其是自2020年疫情发生后），大环境的不确定性越来越强，很多行业都变得比较困难，一些经验和共识都被打破，这可能是很多人的感受。但是，作为硬科技投资人，我们还是看到了更多的确定性，因为当前的各种“阵痛”，其实都是在倒逼新技术、新产业的出现。所以，我们能看到硬科技越来越受到青睐，越来越“火”。

当然，这里面不是说没有困难和挑战，投资硬科技可能就更要转变思维，重新理解技术趋势、产业、社会和国家需求，同时做好“十年磨一剑”的准备。

2.Q：“过去的一年可能是过去十年最差的一年，但却是未来十年里最好的一年。”你如何看待这种说法？不管怎样，投资本质上是投资未来，看好未来，在充满不确定性的时代，作为投资人，你怎么判断投资事业的未来？

A：①王兴的判断时间是在2019年，如果站在近几年的全球经济大环境来看，全球经济和商业的确处在一个比较艰难的时期。尤其是对在上一个科技浪潮受益、但如今面临衰退行业以及创新能力不足的企业来说，当下乃至未来的确可能会越来越难生存。但对于一些及时抓住下一波科技浪潮的新兴产业和技术领域的企业来说，未来可能会有更大的机会，比如新能源产业的企业。

②作为一家投早、投小、投硬的科技投资机构，我们对于未来的判断仍是乐观的。首先，短期波动的不确定性很大，但长期趋势更容易判断。因此，我们认为，对于短期波动，不用特别在意，只要判断对了长期趋势，然后坚持去做，不要被短期波动干扰，始终朝着对的方向去努力就一定会成功。目前的长期趋势，就是硬科技将会成为未来至少三十年的价值标的。

其三，中科创星源于中科院西光所，且与中科院及各大高校院所的科学家、科研工作者有着广泛且紧密的联系，加之我们的投资团队既有技术学历背景，也有产业从业背景，因此我们对前沿技术和关键核心技术发展趋势的判断，也更清晰，这保证了我们能够更好地洞察未来的确定性，减少了不确定性。

3.Q：你认为，投资行业在发生哪些变化？有哪些确定性趋势在进一步加强，又有哪些不确定性在消失？

A：第一点，硬科技未来还会吸引到更多投资者的青睐，尤其是半导体、新能源、新材料等硬科技；第二点，人民币基金将会在硬科技投资领域，占据越来越重要的地位；第三点，缺乏技术壁垒的项目，未来几年将面临被市场出清；第四点，未来没有创新能力的创业企业，极大概率很难生存。

“颠覆性创新技术领域将出现新赛道”

4.Q：关于投资方面，请结合你所在的机构和投资领域，分享你们的投资情况，以及和过去在投资领域、投资阶段等方面相比，有没有变化?

A：中科创星自创立伊始，投资领域就紧紧围绕光电芯片、人工智能、航空航天、生物技术、信息技术、新材料、新能源、智能制造等赛道，投资阶段也是专注早期项目，至今没有变化。但未来会往更加前沿、更加硬核的技术产业去布局。

5.Q：关于退出方面，一般认为随着外部环境变化、一二级市场价格倒挂等原因，项目退出在变难，是这样吗？你所在机构的投资项目退出情况怎样，以及你们准备如何应对这个变化？

A：①整体来讲，今年市场的退出情况确实不容乐观。主要是因为环境不好，企业融资比较困难。

②2022年，中科创星全年累计退出项目近40个，退出金额同比增长120%，整体来说是稳中有进的。

③面对变化，我们认为主要要从以下几个方面进行应对：一是在思想层面上，全员形成共识，建立成熟的退出理念和原则；二是在退出体系上，不断优化退出流程和制度建设；三是在退出方式上，掌握并运用各种退出方式。

6.Q：对已经到来的2023年，你是怎么判断的，会坚持应用过去的投资方法论，还是会相应调整？

A：2023年，中科创星的投资战略保持不变，继续围绕投早、投小、投硬、投前沿、投国家和社会需要的项目进行投资。但战术上可能会存在变化。原因在于，随着环境变化和技术发展趋势，可能今年在某个领域又会有新的技术，或是某个产业有新的需求，那么我们便会跟紧趋势进行调整。但本质没变，仍是围绕“投硬、投前沿、投国家和社会需要”这个战略在进行优化。

7.Q：请总结你所在机构过去投资赛道的投资逻辑，未来会有新的投资赛道出现吗？比如这两年机构纷纷看好新能源汽车投资，比如消费出海等等，中科创星会加入吗？对于这几年看似有所冷下来的投资领域，比如消费级芯片等，你的看法和主流看法有无差异？

A：①未来，在不少颠覆性创新技术领域将会出现新的赛道，比如半导体领域的光芯片，再比如新能源领域的可控核聚变，会更加受到市场的关注。

②消费出海目前我们并没有相应的投资计划；新能源汽车方面，我们已经关注相关产业链所涉及的底层技术和投资一些公司。

③国内消费市场是供需两端都受到了压制，这一点从社融和社零数据上就可见一斑；芯片则是因为消费电子产业市场需求回落，进入了“被动去库存”阶段；生物医药遇冷是因为前两年太火了，不少项目都拿到了融资，近一年来市场回归理性。但从趋势来看，2023年可能会回暖。

“周期有长有短，但都是在考验人的耐心”

8.Q: 作为投资人，你怎么判断项目，毕竟投资特别是早期投资是一件风险很高的事，哪些项目会进入你的项目池，对创业者,你有什么好建议吗？

A：创业就是一个不断走出舒适区、进入挑战区的过程，因此，创业者的心力、脑力、体力都要修炼——脑力是专业能力，体力是合作能力，心力是企业家精神。

心力方面，由于硬科技的研发周期一般都很长，早期不确定性非常高，而想啃下这块硬骨头，创业者要有耐心，对硬科技有追求、能坚守，千万不能浮躁。我概括为“敢为人先、勇担使命、肯硬骨头、十年磨剑”的“硬科技精神”。

脑力方面，首先要懂技术，能从技术的角度看清楚企业技术的价值；其次，也要懂市场，看到技术背后的商业价值；还要懂管理，看得到公司内部的管理价值。

体力方面，学会和最优秀的人互相连接，互相学习，互相支撑，每个人都能从别人身上学到最优秀的品质。有了他人的帮助和支持，就不需要个人花费力量在自己不擅长的领域，可以全力发挥自己最擅长的优势。“心脑体”三位一体，才能在大时代中行稳致远。

9.Q：最后问一个稍微轻松的问题。周星驰拍电影，用过《一个演员的自我修养》这个细节，你认为在这个确实充满变化和挑战、希望和困难同在的大时代里，一个投资人的自我修养是什么？对于想入行的年轻投资人，如何才能够穿越一个投资长周期，真正见到曙光？

A：第一，要热爱。之所以首先强调这一点，因为在我看来，投资是一项终身事业。你能不为短期利益所动，真正愿意为了创造价值而投资，是投资人非常重要的品质。尤其是在一个不确定性的时代，越是热爱自己事业的人，就越能给到很多人确定性，收获更多的支持与帮助。

第二，持续学习。投资面临的是一个非常巨大且复杂的市场环境，你只有不断地学习，完善自己的认知体系，对科技、经济、社会等领域相关知识都能够深入掌握并理解，才能在大浪淘沙中找到真正的关键变量，不被噪声迷惑。

第三，保持耐心，愿意“十年磨一剑”。周期有长有短，驱动因素也不尽相同，但其实都是在考验人的耐心，如果特别容易受到短期波动的影响，就很难“穿越”周期。