财联社12月5日讯（记者 林坚）随着中证协最新发布并实施《证券公司投行业务质量评价办法（试行）》，券商投行正式开启一年一度考评模式。虽尚属试行阶段，但该办法所翔实列出的投行业务质量评价指标成为今后投行质量的重要标尺。财联社记者多方获悉，尽管正值工作多的岁末年初，但不少券商投行业务条线已在研究相关指标内容，领会文件反映出来的重点，作为后续展业的重要导向。

该考评分量自然不言而喻。虽然目前主要评价范围仅在主板、创业板、科创板首发、再融资保荐业务等，暂不对承销及持续督导环节评价，但从结果导向上来看，券商投行质量评级最终分为A类、B类、C类，一年评一次、发布一次，结果将影响后续监管的“态度”：

中证协可根据结果对券商在保代管理、现场检查和非现场检查频率等方面实行区别对待；

纳入证券行业执业声誉激励约束机制；

供监管机构（证监会，证监会各派出机构及证券交易所）在日常监管工作中参考使用。

基于会影响监管“区别对待”，因此评级办法所涉及的细化评价指标揭示了券商投行后续展业的侧重点、规避点。据了解，此次评级采取扣分制，将根据各类负面事项的扣分标准对基准分进行扣减，直至0分，而基准分为100分，其中包括项目执业质量评价（基准分60分）、内部控制评价（基准分20分）、业务管理评价（基准分20分）三类指标。

经记者梳理，试行的考核评价在扣分事项上格外看重投行在撤否情况、“行政监管处罚”案底，且扣分力度突出，渗透到了三大指标内。最严重的可因“一件负面事项”直接导致评价结果，而不需要综合评定。若券商存在以下重大负面事项的，按本条规定确定评价结果：

券商及相关责任主体因投行业务违法违规被追究刑事责任、被中国证监会或其他金融监管部门行政处罚、存在严重损害投资者利益或社会公共利益情形，或者券商被中国证监会暂停、撤销业务资格的，评价分类不得确定为A类。

券商因投行业务被中国证监会立案调查，或发行人、上市公司因投行业务被中国证监会行政处罚、立案调查、且其违法违规或涉嫌违法违规的行为与券商构成重大关联的，券商评价分类不得确定为A类。

不难发现，券商的投行项目储备和完成存在一定周期性，全面注册制已近，压实并督促投行履行中介机构责任监管没有松懈，而投行需要再加强自律与责任意识。

一位受访的华南地区投行人士表示，今年监管罚单变多是很明显的，而这个办法也多处提到了罚单，这起到了震慑作用，督促投行归位。他进一步提到，投行适当粉饰标的是一个长期现象，而粉饰在上市的时候被擦掉，以前监管力度不用算特别严，而现在连事后追责也时常看见出罚单，震慑起到作用。

不过，一位北京小型券商投行人士指出，“伴随着这两三年罚单变多，监管趋严，券商内部对投行业务规范度相较过去已实现大幅提升。目前监管提出来的一些问题，都已经算是很严重的，都是大问题，因此处罚力度非常可以理解。但是文件涉及的指标是否足够细，也需要试行试看。”

另有受访的券商人士认为，“投行评级所带来的更多是品牌效应。后续潜在合作对象，尤其是小企业多了一个衡量的标尺，评级如果难看，就会影响客户的判断。现在投行分化很明显了，头部券商罚多也做得多，如果小型券商评级再不好看，收入也会被波及，而长远的话，人才流失，业务受阻都可能会出现。”

华创证券非银分析师徐康表示，过往投行业务执业主要是通过行政监管处罚的事后处理进行控制，而此次质量评价办法的出台有助于以事前评价的方式更全面的推动投行业务质量提升。

初审撤回扣100分，多项罚单也扣100

据了解，该投行业务质量评价是指按照可实施、可回溯、可检验原则，从业务管理端、公司治理端和审核注册端等三个维度，全面采集券商投行业务项目执业和管理、内部控制各环节信息并定期汇总，形成对券商投行业务质量的综合评价。

文件显示，券商投行所获最终得分将由项目平均分*60%计算得出，而项目平均分为评价期内券商所有参评项目执业质量评价合计分数除以参评项目的数量。保荐项目涉及联合保荐的，该项目计分结果同时列为联合保荐机构（券商）的计分结果。相关信息由中国证监会、证券交易所提供。

图为部分指标内容，扣分力度明显

财联社记者整理了扣分力度比较突出的事项，发现IPO项目撤否、监管处罚这些市场时常关注的负面情况分布在了三大指标各个地方。

项目执业质量评价指标是指从项目申报文件质量、保荐机构工作质量、保荐项目审核结果等方面触发负面事项的轻重程度进行评价。负面事项包括保荐项目或相关主体被中国证监会采取行政监管措施，被证券交易所采取自律监管措施、纪律处分，项目负面结果记录，项目负面行为记录等情形。项目评价采用扣分方式，在项目执业质量基准分值上根据扣分标准进行扣减，直至0分。项目基准分为100分，跨周期再次参与评价的项目，基准分值为前次评价的计分结果。

其中涉及撤否方面：

保荐项目未通过上市委或发审委审核，不予核准或注册，扣100分

因初审环节发现影响发行条件的问题撤回，扣100分

因被确定为现场督导或现场检查对象后撤回，扣60分

涉及罚单方面：

公司被限制业务活动，暂不受理与行政许可有关文件，董事、监事、高级管理人员因对公司违法违规行为负有责任被认定为不适当人选或者被采取证券市场禁入、公开谴责，公司被采取责令更换董事、监事、高级管理人员或限制其权利等，扣100分

公司被采取责令处分有关人员，或者董事、监事、高级管理人员被监管谈话，扣70分

公司被采取责令改正，责令增加内部合规检查次数，扣50分

保荐机构相关人员因保荐项目被中国证监会采取行政监管措施等，认定为不适当人选、证券市场禁入、不受理其具体负责的推荐等，扣100分

保荐机构因保荐项目被证券交易所采取自律监管措施、纪律处分。暂不受理相关机构或者其从业人员提交的相关文件，扣100分；公开谴责扣60分、通报批评扣30分、自律监管措施扣20分；而保荐机构相关人员因保荐项目被证券交易所采取自律监管措施、纪律处分，减半扣分

未通过审核扣20，多项罚单扣分力度突出

业务管理评价为券商开展首发和再融资保荐业务的自律评价，主要反映券商首发和再融资投行项目业务管理及工作底稿电子化管理情况，由所有参评项目业务管理评价合计分数除以参评项目的数量计算得出。其中涉及撤否方面：

投行项目未通过上市委或发审委审核，不予核准或注册，扣20分。

涉及罚单方面：

公司被限制业务活动，暂不受理与行政许可有关文件，董事、监事、高级管理人员因对公司违法违规行为负有责任被认定为不适当人选或者被采取证券市场禁入、公开谴责，公司被采取责令更换董事、监事、高级管理人员或限制其权利等的，扣20分；

公司被采取责令处分有关人员，或者董事、监事、高级管理人员被监管谈话的，扣14分；

公司被采取责令改正，责令增加内部合规检查次数的，扣10分；

公司或者其董事、监事、高级管理人员被采取出具警示函，责令公开说明，责令定期报告的，扣6分。

券商相关人员因投行项目被中国证监会采取行政监管措施等，视情节轻重对项目进行扣分：认定为不适当人选、证券市场禁入、不受理其具体负责的推荐等扣20分；监管谈话扣7分；责令改正扣5分；出具警示函扣3分。

券商因投行项目被交易所采取自律监管措施、纪律处分，视情节轻重对项目进行扣分：暂不受理相关机构或者其从业人员提交的相关文件扣20分；公开谴责扣12分；通报批评扣6分；自律监管措施扣4分。

券商相关人员因投行项目被交易所采取自律监管措施、纪律处分，按以上原则减半扣分。

此外，内部控制评价指标为券商投行业务内部控制和治理体系的整体建设运行情况的评价。主要指标包括投行内控管理、人员配置、激励问责、廉洁从业、处罚处分等。而评价采用扣分方式，根据各类负面事项的扣分标准对基准分进行扣减，直至0分。本项基准分为20分。

券商应当建立健全内部问责机制，按照全链条问责的要求，明确问责范围、问责形式和种类、问责程序等，并严格执行。对被监管问责的投行业务人员，应当实施“经济罚”。

券商应当建立健全投行业务廉洁从业内控机制，强化人员监督管理和内部问责，有效防范廉洁从业风险事件。

分值调整有限，追加扣分反映以“扣分”为重

中证协可以根据业务发展情况和监管要求，在征求行业和监管意见的基础上，履行相应程序，适时对评价指标和评价方法等予以评估调整，不过调整空间有限，其中专项工作评价最高调整不超过6分。

（专项工作评价）投行业务内部控制机制的创新情况；

（专项工作评价）投行信息系统建设情况；

（专项工作评价）配合监管部门、行业自律组织开展工作情况；

投行业务规模、项目数量等情况；

其他反映投行业务发展情况的指标；

值得一提的是，文件还指出，同一事项在不同评价期内被多次实施行政监管措施、自律措施或被认定为负面事项，如后续评价期被实施的措施或被认定的负面事项较以前评价期更为严重，后续评价期应当按照分值差额追加扣分。

于此，虽然券商投行定级可以因分值的调整有所变化，但是加之追加扣分的情况出现，可以看到，评价办法倾向从严扣分。

因而整体来看，此次办法的推出，将促使券商进一步建立健全与注册制相匹配的理念、组织和能力，形成专业为本、信誉为重、责任至上、质量致胜的执业生态，勤勉尽责把好资本市场的入口关，促进提高上市公司质量。

国泰君安研究员刘欣琦认指出，《评价办法》将有效促进券商提升投行业务专业化水平和合规风控能力。在执业质量方面，将促进券商将更好发挥资本市场“看门人机制”，增强专业化水平，提升首发、再融资项目的申报质量；在内部控制方面，有助于促进券商更加重视内部控制和治理体系建设；在业务管理方面，规范内部管理流程，加强电子化、数字化管理。