财联社11月26日讯（记者 成孟琦）经历了11月上半段的强劲反弹，港股攀升遇阻，三大指数本周略有回调。

值得注意的是，南下资金更是在本季度首次出现周内成交净卖出，净卖出额达13.56亿人民币。同时，以区间成交均价测算，截至11月25日收盘，本周港股ETF产品累计资金出现月内首次净流出状态，净流出额为3260万人民币。

虽然反弹遇阻，但机构普遍对港股持乐观判断。南方香港成长基金经理王士聪认为，正面政策的不断出台使外资对中国经济的长期信心有所恢复；而据财联社记者不完全统计，摩根大通，贝莱德、资本集团等国际机构四季度以来也在港股市场积极扫货。

港股强势反弹遇阻，是后继无力还是下蹲起跳？

恒生科技指数曾在11月15日触及3813点高位，较10月31日收市时的2852点上涨近1000点，涨幅达33%。但触及高位后科指攀升无力，11月25日仍在3500点左右徘徊。

港股强势反弹遇阻，反弹是否会告一段落？2022年结束在即，港股又会创造出怎样的走势？

“如果把盈利端、估值端、风险偏好，三个因素比作弹簧的话，过去这两年多的时间，三个弹簧都被压到了一个非常低的位置。” 长江证券首席策略分析师包承超认为。而对于11月开启的强势反弹，则认为不仅由于疫情影响的减弱，还有市场对海外流动性的预期开始慢慢地从快速收紧到有所缓释。并且，二十大之后制造业投资有了驱动力，地产政策边际也在放松，这都带动了港股跟大陆的一些相关行业。

展望2023年，港股可能会开启一些大方向上的变化，包承超表示。具体看来，首先是最近政策带来的利好，往后的经济、政策、信用端不再变得更差，从而给盈利端带来边际改善；其次，从流动性角度来看，最近这段时间海外经济已经呈现出非常明显的疲态，包括通胀压力开始明显缓解，所以，明年加息力度至少从二季度开始会慢慢地缓和下来；最后，在全球经济压力都很大的时候，在经济贸易层面反而相对来说会比较柔和，这对风险票的影响是偏中性、偏正面的。

资管巨头本季度买卖哪些港股？

近期，正面政策的不断出台使外资对中国经济的长期信心有所恢复，外资对于中国市场长达15个月的资金持续流出也在11月按下暂停键。而据财联社记者不完全统计，摩根大通，贝莱德、资本集团等国际机构四季度以来也在港股市场进行买卖。

具体看来，10月18日和11月9日，贝莱德分别增持中海油田服务171万股、212万股；10月31日，贝莱德增持中银518.77万股，持股金额也随之达到19.52亿美元；11月6日，贝莱德又买入中国平安618万股，买入后持股金额达到21.8亿美元。减持方面，贝莱德在10月31日减持腾讯控股233.7万股，阿里巴巴76.36万股，还在10月7日卖出美团1465.76万股。

另外，11月4日，摩根大通买入982万股微盟集团，持股数量上升至1.85亿股。11月9日，高盛合计增持484万股哔哩哔哩，增持后持股数量上升至2366万股。资本集团则在10月31日增持27.12万股中国平安，减持3.74万股腾讯及9483.32万股药明生物。

南向资金当季首现周内净流出

四季度以来，国际资管巨头对于港股有买有卖，而近期一直持净流入状态的沪深港通南下资金，则在本周首次出现了净流出。

据万德数据，南下资金在11月21日至25日期间，净卖出额达13.56亿人民币，是本季度首次出现周内成交净买入负值情况。而本季度南向资金净买入的最高值，则出现在11月第一周，10月31日至11月4日，南向资金净买入成交额高达314亿人民币，远高于三个月以来的平均值。

另外，本周港股ETF产品累计资金出现月内首次净流出状态。据万德数据，以区间成交均价测算，截至11月25日收盘，本月ETF产品累计资金净流出额为3260万人民币。而截止至11月18日，11月以来港股ETF产品累计资金净流入则为超160亿元人民币。

虽然南向资金和港股ETF产品都在本周出现净流出，但机构普遍仍持乐观态度。对于2022年的港股，华泰证券认为港股在盈利增速、估值方面有望筑底，而AH溢价指数或随美元指数在23年首季度筑顶，对应23年全年港股市场有望在盈利修复起量和估值修复回升双重带动下向上，AH溢价指向后三个季度超额收益行情更坚实。