财联社11月21日讯（编辑 卞纯）随着感恩节和圣诞节临近，美国将迎来一年一度的假日购物季。消费者往往会在购物季“血拼”。对于零售商而言，假日季消费是其一年中盈利的关键。而今年，由于通胀高企，消费者料将继续勒紧裤腰带过“紧日子”，在华尔街看来，美零售股恐难摆脱长达一年的低迷。

在通胀飙升，经济衰退担忧加剧的背景下，标普500零售指数2022年迄今已经下跌了逾30%。这使得今年的最后几个月比以往任何时候都更关键。

第四季度历来是零售商一年中销售最强劲的时期。但今年，消费者可能无法充当零售股的“救星”。越来越多的商店和连锁店已经警告称，节俭的购物者将难以令他们业绩改善。

不断飙升的通胀迫使消费者将钱花在刀刃上，这使得商店积压了大量的过剩产品，迫使零售商以牺牲利润为代价来降价去库存。

华尔街做空零售行业

眼下，一些华尔街交易员已经在做空零售行业，或者对冲他们遭受更严重损失的风险。

非必需消费品行业看跌期权的交易量最近飙升，目前的成交量与2020年3月新冠病毒大流行引发抛售期间的水平相近。类似的状况今年5月份也发生过，当时许多零售商下调了年度利润预期。

此外，标普全球市场情报（S&P Global Market Intelligence）的数据显示，标普500非必需消费品指数成份股的平均出借水平从今年初的2.7%上升至3.7%，这表明投资者正在加大对该行业的做空。

美股做空的方式是，如果投资者认为某只股票未来将要下跌，就会先借入标的股票，卖出获得现金，待该股下跌后，再以更低的价格回补股票并归还，从而赚取差价。

购物季疲软警告已发出

华尔街谨慎的做法是可以理解的。美国零售巨头塔吉特公司(Target Corp.)在宣布10月销售趋势走软后股价下跌，称玩具等主要礼品领域疲软。全美零售联合会还预测，假日销售的增长速度将明显低于去年。电商巨头亚马逊则预计其假日季销售增长将创历史新低，受此拖累，该公司市值一度跌破1万亿美元。

柯尔百货的财报更是突显了这种不确定性，该公司撤回了年度业绩指引，并表示销售放缓。尽管沃尔玛的季度业绩超过了分析师预期，但该公司对假日销售预期持观望态度。

种种坏消息反映出，通胀、经济不确定性加大以及利率上升对假日消费计划的影响程度。

“消费者在购物时将货比三家，这最终可能会给零售商的利润率带来压力。” 亚当斯基金（Adams Funds）的首席执行官Mark Stoeckle表示。“如果你相信这一点，你现在为什么要持有这类股票呢？”

第三季度，亚当斯基金旗下的亚当斯多元化股票基金（Adams Diversified Equity Fund）出售了零售商塔吉特和沃尔玛的股份，转而投资防御性较强的消费类股，如饮料公司和销售动物饲料和农业设备的农场生活用品零售商Tractor Supply Co.。

独立研究公司SW Retail Advisors总裁Stacey Widlitz表示，随着消费者削减支出，而企业将试图销售积压的库存，很难预测未来几个月的情况。

“你肯定会看到顾客对他们所买的东西更加谨慎。这就像这个假期的完美风暴。”她称。

美国商务部上周发布的数据显示，美国10月份零售额实际上创下了8个月来的最大增幅。但百货商店的销售额仍在下降，电子产品和体育用品等关键的非必需品也出现了下滑。

零售股未来波动将加大

对于未来形势，高盛最新调查报告可以给一些启发。高盛调查了1000名美国消费者的假日购物计划，发现近一半的消费者计划减少支出。

另外，投资者本周将密切关注百思买、诺德斯特龙和几家商场服装零售商的财报，以进一步了解假日销售趋势。

可以肯定的是，零售股投资者将迎来一段颠簸的旅程。据了解，从2011年到2021年，高盛跟踪的一篮子消费类股票从感恩节前一天到“网络星期一”后一天，平均上下波幅达到近3%。相比之下，SPDR标普500信托平均波幅仅为1.3%。