财联社9月30日讯（记者 武超）今日晚间公告显示，爱康科技（002610.SZ）将于10月迎来董事会换届选举。对于年初重新出山担任总裁的邹承慧来说，当下的局面无异于一场大考。

不久前邹承慧刚刚遭遇负面消息，为解决因个人担保导致的债务，其个人持有的全部股份将被司法拍卖。另一方面，爱康科技公司所承担的担保压力亦不容乐观，实际发生的对外担保余额已接近净资产的2倍。

对此，有光伏业内人士向财联社记者称，光伏产业以重资产的形态运行，企业抵押和担保现象也很正常，但是过高的担保额度显示出企业融资手段偏低和融资成本偏高，容易给金融信用等带来困难或障碍。

而日前爱康科技抛出的一剂“猛料”，约定向协鑫系公司采购140亿元硅料，却并未被市场看好。在异质结电池证明盈利能力之前，过于高昂的资金投入，仅是一场“豪赌”。

实控人股权将被法拍

根据公告，邹承慧持有的爱康科技1.22亿股，将被北京市第二中级人民法院在10月17日-18日在京东司法拍卖网络平台进行公开拍卖。据悉，此次拍卖所得款项将用于实控人邹承慧解决个人因担保产生的相关债权债务。

财联社记者关注到，本次被司法拍卖的是邹承慧个人持有的全部股份，占公司总股本的2.72%。不过，邹承慧及其一致行动人共计持有4.77亿股，占公司总股本的10.64%。由于较多股份由一致行动人持有，邹承慧暂时还不用面临实控权变更的问题。

同时，邹承慧还有不少股份正处于被质押状态，邹承慧及其一致行动人的股权累计被质押的比例达59.45%，累计被冻结的比例达25.55%。

这一边，实控人因个人担保导致股权被法拍，另一边，巨额担保也是困扰上市公司的一大难题，一旦担保事项出现违约，也将承担连带责任。

9月30日，爱康科技再度发布为子公司提供担保的公告。截至目前，公司及控股子公司累计经审议的对外担保额度为137.18亿元，实际发生的对外担保余额为人民币70.88亿元，占公司净资产的比例为195.22%。

实际上，哪怕同在重资产的光伏行业，也几乎没有公司的担保比例如此之高。记者根据中报数据统计，A股光伏概念公司的平均担保总额占净资产的比例约为47%。

据记者梳理，爱康科技对外担保额度突增是从2018年开始的，2021年上半年达到80.96亿元的顶峰。因高额担保遭市场诟病后，爱康科技去年一度将削减担保风险作为公司战略。然而在资金需求压力下，公司今年仍然拾起这一熟练的“法宝”。

采购大单未被市场看好

而爱康科技签订的百亿长单，并未被市场视作利好消息。

按照协议约定，爱康科技预计将在2022年-2027年锁定江苏中能硅业4.58万吨硅料产量，具体的定价将由双方按月协商。按照当前市场价格测算，本次采购总额达140.82亿元，平均每年采购额超20亿元，几近公司2021年度营业成本。

据了解，江苏中能硅业为协鑫科技下属控股公司，据协鑫科技半年报，截至2022年6月底，公司棒状多晶硅及颗粒硅产能分别为4.5万吨、6万吨。

在相关大单的刺激下，协鑫科技正在扩建产能，9月27日，乌海协鑫东立一期年产10万吨颗粒硅及15万吨纳米硅项目开工仪式在内蒙古乌海市举行。

爱康科技之所以开启锁单模式，源自于自身组件产能的大幅扩产。2021年，公司开启了第四个五年发展规划，确定高效异质结电池及组件为核心业务。

不过，这一笔重磅投资并不为市场所看好。有光伏业内人士向财联社记者称，爱康科技2021年的营业收入与营业成本均为25亿元左右，一下子增加如此高额的原料采购，公司能否顺利消化着实存疑。

另一方面，受硅料等上游原材料价格上涨及扩张期投入加大等因素影响，爱康科技已经陷入增收不增利的窘境。今年半年度，公司实现营业收入24亿元，同比增长90%，净利润为亏损1.6亿元，亏损幅度同比放大超一倍。其中，组件业务板块毛利率为-3.27%，同比由正转负。

“在这波硅料涨价潮下，产业链利润重心加速上移，下游组件厂商的供应、成本双双承压。”该人士称，由于光伏产业链扩张趋势不减，硅料价格短期还没有松动迹象，此时扩大生产规模有单纯为上游打工的风险。

异质结距产业化有距离

爱康科技是国内较早投身光伏新能源事业的民营企业之一，但公司主业始终摇摆不定，经历过光伏配件、光伏电站、光伏电池及组件、异质结电池及组件的四次转型，只带来经营业绩不佳的结果。

为与其他组件巨头进行差异化竞争，爱康科技选择了异质结（HJT）电池技术，甚至不惜卖掉大批光伏电站业务回笼资金。从2020年至今，爱康科技已出售手中多个光伏电站，回笼资金超过20亿元。

2022中报称，爱康现拥有江苏苏州、江苏泰州、江西赣州、浙江湖州四大生产基地，累计出货组件超11GW。这个数据与组件龙头企业对比不高，但在大举投入的异质结电池方面，根据公司规划，将在2022年底形成5GW产能，2023年底达到20GW，五年内产能超过40GW。如若实现，爱康科技将是当之无愧的异质结龙头。

但在当下的N型电池领域， HJT和TOPcon的两种技术路线之争，仍然是争论不休的话题。

有业内专家向财联社记者称，目前来看异质结在产业化方面确实还面临相当大的挑战，有些“偏科”，距离成为真正的“六边形战士”尚有一段距离。尤其是异质结电池成本居高不下，虽然在转换效率上有一定优势，但所需低温银浆和更多的银浆用量也大幅提高了生产成本。

“大家都在和时间赛跑，最优的电池技术不一定有最好的商业市场，成熟稳定、性价比高的电池技术才是王道。由于异质结电池并不具备成本优势，前景还难以预料。”其分析称。

（编辑：曹婧晨）