导读：在周五晚外围即大宗市场集体大跌的背景下，本周A股市场或将继续承压，不过可以看到周五已经出现部分资金先行抄底的身影，结合估值低位增强市场韧性，市场或已来至相对底部之区间，因此情绪上仍无需过于悲观。

9月26日 16:00

午后资源类周期股跌幅加剧，并再度带动主板指数明显下挫，其中1600亿市值的紫金矿业盘中一度触及跌停，最终跌超8%，此外中国海油、中船科技、通源石油、金贵银业等个股均跌超7%。美联储较为激进的加息以及11、12月的鹰派加息预期继续推动美元上涨，导致了全球大宗商品价格的出现全面下跌。而资源类周期股之前之所以能够相对逆势，主要依托于商品自身上涨逻辑，而当这一逻辑不复存在之时自然迎来了集体补跌。另外需要注意的是，周期股中不乏一些权重个股，一旦后续持续走弱，对于主板的拖累或将延续。

而回到赛道方向，随着指数午后的走低，多数赛道股呈现一定的冲高回落态势，创业板也未能重新站稳于5日均线之上，市场对于赛道方向的反弹或仍存疑虑，那么对于储能以及热泵等今日热门题材的延续性仍有待持续观察。

9月26日 12:00

今日市场在上周五外围普跌的背景下，仍能低开高走再度展现出A股市场的依旧具备足够的韧性。而从方向上来看，消费与赛道今日早盘两大轮涨方向，其中酒店餐饮、热泵、酿酒、储能、光伏等板块涨幅居前。而可以看到这两大方向权重股获得了资金的明显回流，这对于市场人气以及做多信心的恢复具有明显的积极意义。但需留意的是今日市场（特别是创业板）的黄白线分离明显，截至上午收盘仍有3300余家个股下跌，在市场整体分歧依旧明显的背景下，那么以赛道与消费所主导的反弹延续性仍有待持续观察。

9月26日 10:20

开盘阶段来看，指数层面呈现探底回升态势。方向上，来看今日资金做多动能集中于消费与赛道方向，其中酒店餐饮、旅游、储能、TOPCON电池、热泵等方向涨幅居前。但需注意的是今日大小盘分化极为明显，截至目前仍有超3300家个股下跌。正如上文所言权重的拉升通常不会是是个别散户或者游资所能带动的，因此这或预示着当前受此主力资金的一种表态。

9月26日 9:10

上周五市场再现普跌格局，超4200家个股下跌，另外对于美联储未来加息预期还有演绎，周五晚外围以及大宗市场再度集体大幅下挫、美元指数继续飙升，总体而言消息面上不确定性，还在影响市场A股预计仍将在本周继续承压。

不过需要注意的是，周五的市场午后一度是出现了资金入场，但是随后也被打压下去了，一方面反映了市场卖压依旧较为沉重，但乐观一点来看，是有人愿意来搅动死水这算是好事。而从周五个股异动的方向来看，多集中于权重方向，而权重并不是个别散户或者游资能够轻易拉动的，这或存在着左侧配置资金进场的迹象。结合周五盘后数据显示已有超330亿元资金净流入A股ETF，其中尤以宽基指数ETF被买入最多，这或是左侧信号初步显现。

中信证券在近期的研报中也表示，宏观因素压制市场情绪，调仓拥挤放大市场波动，估值低位增强市场韧性，市场成交、私募仓位、股债估值等左侧信号已经初步显现。而兴业证券更表示，尽管在内外部不确定性扰动下，短期市场受制于风险偏好整体仍然偏弱势，但从空间上我们认为调整已比较充分、市场已是底部区域。

回到盘面来看，近期市场回调的过程中，电子、医药生物、计算机以及新能源等不少板块跌幅比较明显，而银行、钢铁、公用事业、交通运输等不少传统经济板块表现稳定，甚至逆势上涨。这背后，一方面受美联储加息影响，流动性收缩导致全球主要证券市场动荡共振，A股成长板块受流动性扰动影响更大；另一方，在市场波动加大的时候，银行等高股息资产自身的低回撤、低波动属性，提升了其配置价值，更容易受到长线资金关注，因此在市场呈现明确的企稳信号之前，具有较高防御属性的高股息资产仍能有望延续当前的逆势走势。

另外地产方向同样也是需要关注的重点，消息面上 ，银保监会表示房地产泡沫化势头得到实质性扭转，或有更多政策空间聚焦稳定房企融资，保交楼优先度进一步提升，地产投资、竣工有望止跌企稳，小幅改善。这对于地产的基本面无疑是利好。但需注意的是，地产核心逻辑在于博弈政策预期， 并且从近期的市场表现上来看，地产板块整体的中期上涨结构遭遇一定的疑虑，前期有效跌破了20日均线的背景下，上周五高开低走留下一根较长的上影线，筹码出现了松动迹象。另外虽然板块内部存个股反复活跃，但隔日赚钱效应往往很差，往往是龙头走弱，但板块低位又续上，因此对于地产板块而言下关注后续的资金回流力度，仍需尽快将周五的上影线无法完全封闭，方可摆脱转弱疑虑 ，反之再有弹高时仍先行站在风险控制一方更为稳妥。

总之在市场连续回调后，从市场已来至相对底部之区间，但由于当前市场环境仍具角度的不确定性，仍需等着止稳真正意义上止跌企稳的右侧时机。