导读：上周主板大幅探低，趋势上已经呈现向下破位态势，根本原因在于增量资金不足，导致的市场脆弱性上升，不过从风险溢价以及估值来看，市场已逼近年内低位，对后市不宜再过度悲观。

9月19日 16:00

午后最为值得关注的莫过于新华联成功上演“地天板”。在其带动下短线情绪有所回暖。新华联不仅将市场高度再度拓宽至了4板，地产板块也再度获得资金回流，京投发展尾盘成功回封，中国武夷与沙河股份也在盘中跟随异动。总体而言地产板块最终探底回升小幅收涨。目前来看，虽然地产板块经历了上周午五的大跌，但中期多头上涨趋势并未遭到破坏，并且本波地产上涨不仅仅局限于短线标的情绪博弈，招、保、万、金等权重龙头近期的表现同样不俗。因此作为资金切换预期较高的地产板块，如果能够率先转强，对于盘面整体的止跌企稳也多有裨益。

9月19日 12:00

今日三大股指小幅下跌，个股方面延续跌多涨少态势，仍有超3600家个股下跌。其中旅游、煤炭、酿酒等价值权重走势相对较强，而上周五较为逆势信创方向今日再度跌幅居前。而房地产板块内部再度呈现明显的分化整理态势，其中此前3连板的高标股新华联直接被核，跌超9%，中州控股再度跌超8%形成了A字杀，不过较好的是地产权重(保利地产、万科A、招商蛇口)等均小幅收红。另外从短线市场来看，今日早盘炸板率高度44%，连板股也仅有浙江世宝晋级3板成功。市场延续性依旧不佳问题仍未改善，整体盘面反弹的力道也相对较弱，短线尚不可轻言止稳，震荡探底格局或仍将延续。

9月19日 10:30

从开盘的第一个小时来看，三大股指延续向下探低走势，两市上涨个股仍不足1000家，市场弱势整理格局仍在延续。其中上周五逆势上涨信创方向再度成为今日杀跌主力，与之具有联系的数字货币、互联网、云游戏等板块同样跌幅居前。另一方面，煤炭、旅游、酿酒等板块逆势上涨，而工业母机受到华夏基金、国泰基金9月16日上报的两只中证机床ETF已获得证监会批复的消息利好刺激，而涨幅居前。

9月19日 9:10

上周市场大幅探低，周k收出中大阴线的同时，有效跌破了前波低点3155点，目前来看，趋势上已经呈现向下破位态势。从盘面上来看，上周五市场几乎呈现逆势俱下态势，之前相对逆势，资金切换预期不错地产、大金融等方向也未能幸免，遭遇了集体补跌。

近期市场大跌的核心原因仍然是增量资金不足，导致的市场脆弱性上升，稍有利空或者资金有所轮动的状况下容易出现崩盘的情况，本质上是微观流动性的问题。机构统计的A股增量资金数据表明上周A股资金净流出249亿，为连续第六周净流出（每周平均流出237亿）。也就是说市场已经从之前存量博弈转为减量。因此此次大跌本质上是流动性不足高位板块大跌，引发市场寻找“鬼故事”，把情绪上的利空放大为了逻辑上的破坏。

从A股隐含风险溢价的角度来看，目前全A接近4月底位置，突破近8年90%分位，沪深300隐含风险溢价甚至超过了4月底的位置，9月以来A股市场日成交额持续低于万亿，近几个交易日两市成交额萎缩至8000亿元下方，缩量调整时期对后市不宜再过度悲观。

而从现在是轻个股重指数阶段，当指数有企稳征兆，哪怕不具备明显连续上涨逻辑的给也可能随波逐流企稳或反弹，相反一旦指数没企稳再度向下探低时，即使个股逻辑再硬也可能强转弱补跌。因此当前最为重要的是，指数的止跌。

短线企稳可以先行参考以下现象：1、指数连续暴跌，比如周五已经两个长阴，如果出现三个四个阴线，那短期企稳的概率就更高了。2.、连阴后如果配合出现下影线，企稳的概率也会高一些，如之前走势。3.、连阴后出现下跌衰竭走势，如当天高开低走但跌不动了，或当天低开低走，隔日直接大反弹。

不过最为重要仍是观察后续盘面的反弹力道加以确认。理论上而言，所谓的超跌反弹是盘面利空情绪充分释放，反弹之初往往会呈现集体普涨的特性。 而当先手资金进场形成正向反馈时，会吸引到更多的观望资金进场抄底，后续反弹量能也应呈现持续放大态势。因此当指数连续下跌后出现上述情形时，短期将有望迎来一轮修复性的反弹。

总之，当前市场虽然经过连续大跌后，存在一定修复性反弹的需求，但市场空头情绪尚未完全释放殆尽，短线仍存再度下探之风险，应对上耐心右侧真正企稳信号走出来后再行进场更为稳妥。