7月12日 15:50

经历今日下跌后，赛道方向整体退潮的疑虑较为明显。首先来看前期的主线板块汽车产业链，今日再度弱势下跌。并在有效跌破前期回调的低点的背景下，整体进入“高不过高，低破前低的”下降波浪结构之中。而从权重个股来看，整车龙头比亚迪再度放量大跌4.7%的情况下中期趋势确认转弱，而宁德时代也在高位形成较为明显的头部形态，本轮汽车的主升行情其本身就是由机构趋势股所主导的，当权重出现明显转弱疑虑时，本轮行情便基本宣告终结。而高位情绪股方向的资金负反馈也同样明显，其中巨轮智能跌超7%、江铃汽车与浙江世宝跌停走出A杀。虽然板块内部个股有反复活跃的机会，但汽车板整体将大概率进入阶段性整理。

另一方面，作为赛道股中低位补涨的代表，半导体板块与CRO方向今日同样跌幅居前。其中值得注意的是北方华创。在交出“半年净利同比预增130%-160%，预计Q2净利5.08亿元-6.01亿元，环比增长146.6%-191.75%”这样一份较为亮眼的业绩预告后，仍跌超6%。说明了市场对于半导体的信心依旧不足，在北方华创的业绩预增公布之时便急于借助利好集体兑现。也反映出现本波赛道的回调便不是高低位切换的轮动，而是全面的退潮。

目前来看，赛道方向相对强势仍是由基本确定性最高的光伏与风能方向。但板块内部分化依旧明显，对于持有相关个股的投资者，紧遵汰弱留强的应对策略，当所持个股重要支撑位被有效跌破或者中期趋势明显转弱，便不要过分强调格局，合理管控仓位，更好的保住胜利果实才是目前市场关键。

7月12日 12:00

指数在昨日跌破20日线后，并未形成修复，反而在赛道股的拖累下延续下跌格局。而从新能源内部来看，权重股都出现较为明显的资金退潮疑虑，整车龙头比亚迪受到负面消息影响放量跌超7%，而上游锂矿龙头天齐锂业进一步下跌近8%，宁德时代也在高位形成了明显的头部形态。而另一方面，基建板块应声走强，水利、建筑、公路等方向均有较为活跃的表现，因此后续基建的延续性是当下盘面的关键，当基建板块能够获得更多资金的认可在后续始终延续强势，方有望接棒赛道，完成市场风格的切换，相反一旦后继无力，那么指数在无支撑主线的背景下，进一步下探的概率不低，短期注意风险控制。

7月12日 10:30

从开盘的第一个小时来看，指数仍以震荡为主。赛道方向内部的分歧依旧较大，风能板块今日最为强势，其中大金重工、长城电工、京运通、宝鼎科技等个股涨停。电力方向同样并未受到赣能停牌的影响延续强势，韶能股份、明星电力等涨停。但另一方面，CRO与半导体板块则跌幅居前，特别是半导体设备板块方向在业绩公布后遭遇了利好集体兑现，可以看见目前板块延续性仍是市场的最大问题。

而基建方向有所发酵，像水利、建筑、装饰园林等板块均在盘中活跃，目前来看仍是以低位补涨的逻辑看待，其延续性是后续关注的焦点，当其能够延续强势，方有望在后续实现市场风格的切换。

7月12日 9:10

从消息面上昨日盘后所公布的社融数据也大超预期。今年上半年新增人民币贷款13.68万亿元，同比多增9192亿元；其中，6月新增人民币贷款2.81万亿元，同比多增6867亿元。上半年社会融资规模增量累计为21万亿元，比上年同期多3.2万亿元；其中，6月社融增量5.17万亿元，比上年同期多1.47万亿元。总体而言，6月金融数据超出预期，信贷结构也呈现积极改善迹象，宽货币向宽信用加速传导。

但需注意的是，6月中旬之后反弹，市场交易的逻辑，也隐含了中长期贷款回升的预期。后续更重要的是下半年这个中长期贷款能不能持续回升到疫情前的增速水平。在当前需求端无法有效发力，中长期贷款持续回升之前指数空间有限， 反转初期急涨后，往往会因部分获利盘兑现出现调整，因此7月震荡与分化是市场的主旋律。

回归到盘面来看，昨日指数全线跌超1%，其中大盘更是有效跌破了20日线，中期震荡向上的惯性遭到破坏的同时，上方的头部疑虑越发明显。不过也要看到昨日在市场下跌的过程中恐慌情绪并未蔓延，整体的量能相对较低，短期有卖盘缩手的迹象，因此昨日的下跌并不意味着指数会就此连续向下，相反在短线获利经历了集中兑现后，短期可能还会经历一定程度的修复。今日首先关注的便是昨日的昨日市场中较为抗跌的品种。

首先关注的是医药板块，因为医药板块整体位阶仍处于相对低位并且具有一定的防守属性，与当前风险偏好降低的市场较为匹配。再加之新冠疫情在全球范围内持续反复，对于新冠药的逻辑始终存在，当其能够在今日走势中延续强势，板块内部仍具低位补涨的机会。

其次是电力方向，虽然短线炒作龙头赣能股份被特停，但电力板块整体近期确确实实较为独立性上涨。一方面受益于水电公司业绩超预期，另一方面煤炭价格的下降以及长协的执行对于传统火电形成利好，市场对于火电存困境反转的预期炒作。

再者可以留意光伏逆变器方向，像昨日龙头阳光电源逆势涨超7%，派能科技、禾迈股份、昱能科技、德业股份同样也走出了一定的修复。在一日的回调后并逆势迎来强修复，可见光伏逆变器仍是市场认可度最高的方向之一。但需注意的是，光伏逆变器方向在短线进场后，筹码并不牢固，短线可能仍会面临波动。

最后是，芯片半导体设备方向，作为本轮赛道整体涨幅较小的分支，后续仍具较大的补涨空间。再加上近期核心股连续公布三份中报预告超预期：中微公司二季度业绩环比正增长，尤其是上半年新签订单同比增长62%；北方华创上半年净利润增长145%左右；立昂微上半年净利润同比增长近140%。体现了当前芯片产业链结构性的景气度，设备和材料是确定性相对较高的。

总之，在目前市场恐高情绪有所加剧下，避高就低预计仍将成为市场资金主流风格。