财联社6月22日讯（记者 吴昊）透过中证协发布的《2021年证券公司经营业绩排名情况》，94家券商在产品代销竞赛中的激烈程度跃然纸上。作为观察财富管理进程的重要指标之一，各家券商代销收入规模与排名变化也显示出转型的不同成色。

一方面，代销金融产品收入增速显著领先。中证协统计，过去一年中，证券行业代销金融产品收入达到190.75亿元，同比增长51.7%。对比之下，经纪业务收入的增速则不足20%。

另一方面，代销收入占经纪业务收入的比重持续增长。记者根据中证协披露的数据计算，2021年这一占比已达到12.47%，较去年增加2.64个百分点；行业平均数也由去年的6.98%提升至8.54%。

在财富管理总体大发展的背景下，券商间的竞争格局也在发生快速变化，并呈现几个显著的特点：

其一是前10名券商总体阵容未变，但也呈现大象起舞、你追我赶。例如广发证券2021年代销收入实现同比增长87.47%，一举跃升至第2名；银河证券该项收入则实现超过120%的同比增长，由第10名上升至第7名。10亿梯队由仅中信证券1家，迅速扩容至3家，新晋者为广发证券、中金公司。

其二是代销收入的行业集中度较去年有所下降，许多非头部券商发力明显，收入规模持续增长。例如中泰证券2021年代销收入同比增长超130%至3.65亿元，一跃进入前20名阵容；东吴证券该项收入1.06亿元，同比增长超190%，排名跃升13个位次，是所有券商中排名上升最多的一家；北京高华、英大证券、华西证券等18家券商的代销收入成倍式增长。

其三是行业整体排名战上呈现激烈角逐。共有32家券商实现不同程度的排名提升，42家券商排名下滑，这当中排名变动最大的有13个位次之多。

其四是券商财富管理的产品化趋势日趋凸显，曾经过分依赖通道业务的商业模式正在发生改变。八成券商在该项收入占比方面实现不同程度的提升。共有5家券商的代销收入占经纪业务收入比超过20%；36家券商该项收入比超过10%。

行业代销收入高增，头部集中度有所放缓

总体上看，2021年券商在财富管理业务转型上持续发力，服务市场投资理财需求能力进一步增强，这一点从全行业代销收入规模的高增可见一斑。中证协统计，2021年行业共实现代销金融产品收入190.75亿元，同比增长51.7%，显著跑赢经纪业务收入19.6%的同比增幅。不仅如此，2021年代销收入的中位数为4418万元，较2020年增长37.98%。

2021年，中证协共对94家券商的代销收入进行了合并口径统计，较2020年新纳入统计的券商有华融证券、上海证券、甬兴证券、华兴证券。不过这4家券商的代销金融产品收入在2021年尚位居中位数以下（中位数以上的为排名前47位的公司）。

与2020年相比，券商代销收入的首尾差距有所拉大。2021年排在首位的中信证券与排在末位的国开证券相差已达到26.8亿元，2020年排在首位的中信证券与排在末位的网信证券则相差20亿元。

行业竞争格局来看，头部效应仍然突出，排在前10位的券商市占率仍然占据大半壁江山，且前10名单与2020年保持一致，包括中信证券、广发证券、中金公司、中信建投、国信证券、国泰君安、银河证券、招商证券、华泰证券、兴业证券。

不过另一方面看，代销收入的行业集中度则有所缓解，其中CR3（代销收入前3位的市占率，下同）为25.79%，较2020年下降3.53个百分点；CR5为35.86%，同比下降4.07个百分点；CR10为57.91%，同比下降2.55个百分点。

18家券商代销收入翻倍，仍见大象起舞

2021年，除新进4家外，90家券商代销收入的同比增幅平均约为60%。有18家券商实现成倍式增长，其中北京高华、英大证券代销收入分别为534万元和459万元，同比增幅均逼近3倍，为所有券商中增幅最多的两家。

值得留意的是，同比增长超过一倍以上的18家券商中，有一半为代销收入中位数以上券商，即47名之前。包括前述的银河证券外，还有申万宏源、光大证券、中泰证券、海通证券、华西证券、东吴证券、国联证券、西南证券等共计9家券商。

大象起舞仍不鲜见。观察代销金融产品收入排名前10的券商同比增幅情况，除国泰君安或是由于上海证券不再纳入并表统计，而导致收入规模受到影响外，其他9家券商均实现了同比30%以上的高增。

银河证券2021年实现该项收入9.16亿元，同比增长120.07%，排名由去年的第10名提升至第7名；广发证券紧随其后，实现该项收入11.73亿元，同比增长87.47%，排名也一跃由去年的第5名至第2名；中信建投该项收入9.69亿元，同比增长71.26%，排名由第7名跃至第4名；华泰证券该项收入7.81亿元，同比增长62.53%。

然而另一面，也有7家券商该项收入下滑，且除了红塔证券外，其余6家代销收入均呈现两位数以上的同比减少，包括国开证券、爱建证券、银泰证券、中邮证券、九州证券、华鑫证券。从排名上来看，这7家券商均位处后10%的段次。

具体来看，国开证券2021年代销收入仅1万元，同比锐减99.4%，是所有券商中下滑最多的一家，排名也由去年的第83名滑落至今年的最末位；爱建证券和银泰证券的同比减幅也均在50%以上，两家券商代销收入分别为92万元和17万元；中邮证券和九州证券的同比减幅超过30%，该项收入分别为1236万元和26万元；华鑫证券代销收入为1190万元，同比减少25.49%；红塔证券代销收入为302万元，同比减少7.36%。

洗牌式排位战，32家排名上升，42家下滑

排位座次的洗牌也是一大看点。

如前所述，前10名券商的名单虽未变化，但除了中信证券依然稳坐冠军宝座，中金公司第3名位置不改，华泰证券仍居第9名之外，其他7家券商的排位座次均出现轮换。

这当中广发证券、中信建投、银河证券均较上年提升3个位次——广发证券一跃由第5名至第2名；中信建投挺进前5名；银河证券由第10名升至第7名。

相应的，国泰君安、兴业证券、招商证券、国信证券则出现了排位上的下滑。其中，国泰君安由第2名下滑至第6名；兴业证券则由第8名下滑至第10名；招商证券由第6名下滑至第8名；国信证券由第4名下滑至第5名。

除了国泰君安主要是由于2021年的并表数据剔除了上海证券，兴业证券、招商证券和国信证券的代销收入增幅落后于其他前10名券商，是其排位退步的原因。具体看，兴业证券代销收入同比增长43.28%至7.63亿元；招商证券代销收入同比增长36.72%至8.02亿元；国信证券代销收入同比增长34.28%至9.51亿元。

由此可见，头部机构的代销江湖仍然处于混战状态，比拼较量仍旧十分激烈。

总体来看，2021年共有32家券商在代销收入排名上实现同比提升。其中提升最多的是东吴证券，2021年代销收入1.06亿元，由第43名提升13个位次跻身第30名；紧随其后的国联证券，代销收入0.68亿元，由去年处在中位数以下的第48名，提升11个位次跻身第37名；西南证券、华安证券、英大证券也分别实现8个位次的提升，目前分别位于第41名、54名、79名。

激烈角逐之下，共有42家券商排名呈现退坡，从下滑幅度来看，排在后半段的券商变化更大。

其中，中邮证券下滑13个位次至第71名，是排名退步最多的券商；粤开证券、国开证券均下滑11个位次，分列第64名、94名；华宝证券、华鑫证券、爱建证券均下滑8个位次，分列第62名、72名、88名。

2021年有16家券商排名未发生变化（不包含新纳入统计的4家）。除前述的中信证券、中金公司、华泰证券之外，还有6家券商来自前30名，包括东方证券、安信证券、方正证券、浙商证券、东方财富、瑞银证券等。另外，西部证券、金元证券、华金证券、万和证券等4家位居中位数以下的券商排位次序也未发生变化。

代销收入占比继续提升，财富管理产品化趋势显著

券商财富管理转型的提速，也清晰体现在代销收入占经纪业务收入比重的继续提升。

从中证协统计的全行业情况看，2021年券商代销收入占经纪业务收入比重达到12.47%，较去年9.83%的比重再增加2.64个百分点；行业平均数由去年的6.98%提升至8.54%，显示出大财富管理产品化的趋势正日渐清晰。

具体来看，2021年共有36家券商的代销收入占经纪业务收入比超过10%。其中，华创证券代销收入3.45亿元，占经纪业务收入比重达到30.09%，为94家券商中最多。

占比超过20%的券商中，不乏多家头部或大型券商。例如中信证券的该项占比达到24.43%，同比增长1.64个百分点，仅次于华创证券；兴业证券该项占比为23.06%，同比增长2.7个百分点；东方证券该项占比为21.37%，同比增长2.74个百分点；浙商证券该项占比为20.27%，同比增长4.45个百分点。

此外，代销收入前10券商中，中金公司的该项占比达到19.35%，同比增长1.07个百分点；中信建投该项占比为17.6%，同比增长4.79个百分点；广发证券该项占比为16.1%，同比增长5.69个百分点。

不过另一面，也有32家券商代销金融产品在经纪业务收入占比仍不足5%，甚至有7家不足1%，包括甬兴证券、爱建证券、九州证券、网信证券、国开证券、华兴证券和银泰证券。

在代销收入占比的同比变化上，近八成券商实现了不同程度的提升。尤其显著的是银河证券、财通证券、恒泰证券等3家券商，较2020年相比，该项占比提升超过6个百分点；广发证券、国联证券、华西证券、山西证券等4家券商的该项占比则实现5个百分点的提升。

但与此同时，也有16家券商的该项比重出现缩减。其中，中邮证券的该项占比同比减少7.6个百分点至11.25%；瑞银证券该项占比同比减少3.52个百分点至17.5%；开源证券、英大证券也分别同比减少2.72和2.56个百分点，至11.25%和17.5%。