财联社6月13日讯（记者 成孟琦）零佣价格战也在香港打响？没错，包括富途、长桥等互联网券商正在改变着香港的业态。一方面是资本金雄厚的互联网券商，以零佣等方式加强展业，拓宽客户，提升“流量”，另一方面，是更多小规模券商无法抵御“严冬”冲击，2022年上半年，券商结业潮出现。

2022年上半年，疫情叠加交易量萎缩与IPO遇冷，香港大小券商普遍受到冲击，业务单一的小型券商更是首当其冲。据统计，2022年上半年，香港券商现结业潮，前5个月已有31间券商结业或暂停营业，当中如一通证券等都曾经拥有不小的客户体量，而在2016年至2018年中结业券商仅为14家。

另一方面，是互联网券商近年来的崛起，透过低廉的佣金及线上便捷的交易模式吸引客户，加速经纪业务的竞争。

此轮在疫情中崛起的互联网券商有两个共同特点：一是创始人均有丰富的互联网从业经验，比如富途创始人李华是腾讯的18号员工，而长桥创始人朱亮亮曾任阿里云架构师。二是融资过程中，互联网大厂与知名基金乐为投资人，融资额在行业中也属于较高水平。

面对严峻的外部形势与激烈的竞争格局，不少香港本地券商也开始寻求互联网化和数字化转型，同时在财富管理方面蓄力发展。只不过，转型过程漫长，新冠疫情或成为百年香港证券行业的一道分水岭。作为广泛而成熟的金融市场，疫情之前，香港市场用户能享受的用户体验水平相对较低，柜台服务与电话服务盛行，不少从上世纪就开始使用证券服务的客户对于券商互联网转型适应较慢。

正是因为较低的用户体验水平与成熟市场不匹配这一局限性，互联网科技券商才得以在全世界机构扎堆的金融中心完成了弯道超车。互联网券商平台快捷简便的开户出入金方式、“零佣金”买卖股票基金、超高倍数杠杆打新，是吸引大批客户的重要手段，但其服务客户的能力才是最终决定客户留存率与平台收入的关键。

比烧钱，互联网风口崛起

在互联网时代浪潮中，提供互联网证券服务的券商在香港市场越来越多。此赛道从一开始的传统券商业务线上化，再到专注互联网业务的券商不断开放新产品与新模式，赛道竞争形态演变背后，客户对资产配置多元化的需求才是增长的根本因素。

从香港第一代互联网零售券商富途老虎，到香港本地零售券商耀才等，再到体量巨大的老牌外资与中资券商，移动互联网业务在香港的券商体系中越来越深入。每一家能在竞争激烈的市场中快速出圈的券商，势必有着自己独特的优势。

以成立于2019年的长桥证券为例，其成立时间相对较晚，更是在2021年10月才正式进军香港市场。彼时，香港券商互联网服务竞争已非常激烈，富途俘获了三分之一的香港成年人作为客户，耀才完成了移动互联网端转型，连渣打等老牌外资券商都在电话与柜台服务外加入了网上打新业务。

时机与市况决定长桥必须找到属于自己的特色才能立足，最终，长桥以社交型互联网券商为主要突破口。利用其创始团队均来自阿里等互联网企业的优势，长桥的社交属性在于运用互联网思维，通过自然语言处理、机器学习等算法模型，根据每个人的投资喜好推送投资策略和资讯。

此外，资本的注入也是长桥快速发展的原因之一，其于2021年6月完成5000万美元的Pre-A轮融资，由元璟资本、新加坡辉立资本及团队老股东领投，领沨资本等机构投资者跟投。以Pre-A轮融资额计，5000万美元在互联网券商行业算是比较少见的高额投资，富途证券2014年进行的A轮融资仅为1000万美元，15年B轮融资才达到6000万美元。

富途融资历程

香港券商收费模式

在互联网券商进入香港之前，港股买卖以收费较高出名。在大部分A股券商佣金收费标准为万分之二点五时，通过电话系统或柜台买卖股票的香港券商佣金收费为千分之三，最低佣金收费为150港元，是A股券商交易佣金的整整12倍。

以遍布香港的渣打银行为例，至今透过股票热线交易的佣金仍为千分之三、且最低收费150港元，而网上银行及手机客户端的佣金标准较电话服务大为降低，为千分之二、且最低50港币。

渣打收费标准

对于外资券商交易费用较高且逐渐向互联网方向转型问题上，业内人士认为，由于外资老牌银行系券商营业网点密集，且金融牌照齐全，凭借牌照与营业网点优势早已网罗了大批客户。证券经纪业务并非其主要营收来源，但如果这些大型银行系券商发力互联网业务，在客户基础和规模效应已经形成下，成果也许不容小觑。

而以零佣金为卖点的互联网券商，也并非所有客户所有时间都能享有零佣金，通常只有特定活动期间签约的新客户会有终身零佣金，其他没有赶上活动的客户在半年左右的零佣金优惠期结束后仍然要支付交易佣金。目前，以富途、华盛、老虎为代表的互联网券商，非佣金优惠期的港股交易佣金为千分之二点五至千分之三，与A股券商佣金水平持平。

例如，华盛证券港股交易佣金为万分之三，最低3港元，较传统券商最低50港元门槛大为降低。值得注意的是，港股交易除券商佣金外，还有印花税、交易证费、交易费、交收费、财汇局征费等。2021年8月港股印花税还一次性上调30%。

华盛收费标准

除港股交易外，零佣金的竞争更是蔓延到美股、A股、日韩股市及基金买卖上，比如，富途近期推出基金买卖零佣金优惠活动，辉立证券业A股网上买盘成交额在3万人民币以下，交易佣金为0。

如何做到零佣金

交易佣金是零售券商的主要收入来源之一，但不少互联网券商进入香港期间，会以免佣等福利吸引新客户，这些券商又是如何做到零佣金的呢？

业内人士表示，“零佣金”券商多为通过系统优化，节省线下网点租金和人力成本，才能以极具竞争力的佣金向投资者提供经纪服务。

在华泰国际看来，旗下的涨乐全球通大部分运营过程皆可通过机器完成，人力成本被机器的自动化或半自动化方式解决掉。以前或许需要100名员工跟港交所做清盘对接，运用技术方式后，一两个人就能完成此项任务。如此，华泰国际才能够把科技赋能所带来的成本的降低，转化为客户成本的降低。

另外，内容层面和会员费模式也是券商创收的方向之一。互联网券商还积极探索企业服务与财富管理业务，不断推出员工持股计划ESOP服务、基金买卖、T+0现金自动管理业务等新产品。

经纪业务与投行、基金、保险等业务的联动也是香港券商试图打通的重要一环，各环节打通将利于互联网证券业务的规模和品质。上市金融集团云峰金融则在年报中披露，2021年成立了经纪业务事业部和投行业务事业部，明确经纪业务事业部以2C为重心，投行业务事业部以2B为重心，探索并打通云锋证券、云锋基金、万通保险业务联动。

美股零佣金或将迎来改革

零佣金这一证券行业中出现并不久的现象，最先在美股市场诞生，得到Robinhood、嘉信理财、摩根士丹利旗下E·trade等互联网券商大力推广，但这一制度或许近期将要面临改革。

据媒体报道，美国证监会主席加里·根斯勒近日表示，当前批发商、暗池和交易所等市场的不同组成部分之间，并没有一个公平的竞争环境。而关于零售经纪公司交易的新规则或在今年秋天公布正式提案，随后征集公众意见，最后再由美国证监会表决是否采用。如果此计划得以实施，将成为美国股市15年来最大的改革。