财联社6月8日讯（编辑 周新旸）中泰国际研究部分析师颜招骏分析指出，港股大规模的盈利下修阶段大概已经完结，近期的下修速度亦开始放缓，预计在半年报公布后或有另一波盈利下修，但相信离盈利底已不远。

他建议投资者关注高现金流低估值的低风险特征的行业，比如煤炭、电讯；可以优先关注高现金流且基本面改善的科技股网易(09999.HK)。

他在接受界面新闻采访时指出，当前恒指的预测PE在10.2倍，低于历史平均0.7个标准偏差；港股主板PE在10.8倍，低于历史平均0.6个标准差，估值尚有提升空间。

不过，海外央行收紧货币政策，美联储加息与缩表将大规模回收美元流动性，对港股的估值提升是个强约束，料估值可能扩张至在大约11倍的历史平均水平(相当于恒指22,700点)便行人止步，后续需要关注盈利回升的速度。

他指出，目前看来，俄乌冲突常态化，全球通胀压力仍然面临较大压力，美国的紧缩预期可能导致美股再次出现回调，亦要提防香港市场受到美股相关性影响也可能被进一步压制。

策略上颜招骏认为应该关注几个部分：

一方面可以关注具备高现金流低估值的低风险特征的股票，包括煤炭、电讯、银行、石油等行业；

另一方面，政策预期放松的科技股，优先关注高现金流且基本面改善的网易(09999.HK)；布局人工智能及数字经济的阿里、腾讯、百度；营运效率持续改善且受惠防疫措施放宽的美团(03690.HK)；再者旧式稳增长板块，包括汽车、基建。

可选消费和服务消费包括餐饮、旅游、航空等直接受疫情影响大，基本面下修最明显，板块短期有超跌修复的需求，但避免高追。

网易虽未新获版号 但其现存产品丰富 影响不大

游戏收入占比总收入7成的网易，近日政策面迎来利好：6月7日，新闻出版总署正式发布22年6月份国产网络游戏审批信，共60款游戏获发版号，这是继22年4月版号重启下发以来的第二次发放。

光大证券海外认为，后续版号监管有望常态化，版号有望逐月稳步发放。预计22年后续每月维持50款左右游戏版号下发，全年版号发放405个左右，较21年下降40%。游戏版号陆续发放有望推动游戏行业加速推进产品线，有利于提升游戏流水，驱动精品化游戏研发投入。同时，版号再度发放有利于提振游戏行业市场信心，降低游戏企业未来盈利不确定性，相关企业估值有望得到支撑。

虽然22年两次版号下发中，头部公司腾讯、网易都并未获得版号。腾讯、网易现有存量产品丰富，且过审游戏仍有库存，光大认为，此次未获发版号预计影响较小，腾讯、网易等头部公司将聚焦于高质量核心手游项目研发，有望打造爆款产品。