TCL科技（000100.SZ）2021年业绩延续高增态势，归母净利润较上年同期提升近1.3倍。今年一季度，受面板周期性波动影响，公司半导体显示业务的收益有所下滑，但新能源光伏和半导体材料业务发挥了“第二引擎”的作用，有力支撑公司整体业绩。

展望未来，面板价格经历长达半年多的调整，此轮下行周期或已接近底部，随着国内疫情形势逐步好转，终端需求亦将得到恢复，面板价格反弹或在预期之中。与此同时，新能源光伏和半导体材料仍将维持强劲增长。通过泛半导体布局，TCL科技形成“双翼齐飞”的格局，其业绩稳定性将因此大大增强。

泛半导体布局优势尽显

今年一季度，TCL科技实现营业收入405.7亿元，同比增长25.8%；实现归母净利润13.5亿元，虽较上年同期有所下降，但环比依然增长41%。

面板价格自去年三季度开始下行，给相关企业带来业绩压力。一季度，TCL科技半导体显示业务实现营业收入200.4亿元，同比增长15.3%，净利润出现一定幅度下滑。

面板周期性波动是每家面板厂商无法回避的问题，如何优化业务架构、提升抗风险能力是考验企业的关键命题。一季度，TCL华星持续扩大规模效应，改善业务结构，优化产品和客户构成，以极致管理效率应对经营挑战，大尺寸业务市场份额进一步提升，电竞屏、车载屏等新兴应用市场的新技术、新产品开发持续突破，客户结构不断优化。

在半导体显示行情整体下行的背景下，新能源光伏和半导体材料业务对TCL科技业绩贡献凸显。一季度TCL中环实现营业收入133.7亿元，同比增长79.1%，净利润14.6亿元，同比增长96.2%，TCL中环营收规模占比TCL科技超过30%，在面板下行周期中有力支撑TCL科技整体业绩。

一季度，TCL中环发挥G12先进产能、叠瓦专利壁垒、工业4.0柔性制造的综合优势，保持先进产能规模、技术和生产效率行业领先，持续提升市场份额。与此同时，公司通过特色工艺+先进制程双路径发展，8-12英寸抛光片、外延片产能快速起量，产品和客户结构加速升级，已形成可对标国际一线厂商的产品综合能力和市场竞争力，实现国内客户全覆盖。

聚焦半导体显示、新能源光伏及半导体材料两大核心科技产业发展，是TCL科技的既定战略。自并购TCL中环以来，新能源光伏和半导体材料业务在公司整体业务板块中所占的比重一直在持续提升，表现出强劲的增长势头，尽显TCL科技泛半导体布局的战略优势。

业绩或呈现“双翼齐飞”

群智咨询统计，5月上旬，TV面板尤其是大尺寸产品价格延续着较大幅度的下降，Mobile&Tablet等中小尺寸面板价格亦有降低。

面板价格何时止跌——在各大厂商披露相对“惨淡”的一季报之后，这个问题被市场注入极高的关注度。

5月初，TCL创始人李东生在业绩交流会上表示，依据产业运行规律判断，本轮面板下行周期应该已接近底部。

光大证券研报指出，目前LCD TV面板价格已趋近或低于平均成本、现金成本水平，下跌空间有限。随着22Q2后TV备货旺季到来叠加大型体育赛事拉动的需求以及部分产能退出，预计TV面板或将于三季度初回暖。而TCL科技TV类产品占比较高，预计届时盈利能力有望回暖。

随着与商用显示息息相关的智慧场景包括教育、企业会议、医疗、轨道交通、智能安防、文旅等逐渐丰富，预计商显市场需求持续增长。

TCL科技持续优化面板收入结构，在非TV、非手机类产品的占比持续提升，商显、车载等新兴市场的份额亦在不断扩大。目前，公司扩建的第6代LTPS LCD显示面板生产线项目正加快建设，第8.6代氧化物半导体新型显示器件生产线t9项目（定位于中尺寸IT和车载等新业务）已完成厂房建设，预计2023年量产。

海通国际研报指出，TCL科技新能源光伏及半导体材料业务受益于国内政策推动分布式装机规模增长、海外能源加速转型以及晶圆厂扩产提速，TCL中环将接力公司未来营收成长。

截至2022年一季度末，TCL中环单晶产能已提升至95GW，其中G12产能占比72%，全球市占率第一。目前，宁夏中环六期50GW单晶硅材料厂已投产，天津年产25GW和内蒙年产30GW的硅单晶片厂在建，将进一步促进公司G12硅片的产能释放。

与此同时，公司8英寸产能达到80万片/月，12英寸产能达到17万片/月。目前，28nm以上系列产品也已进入量产阶段，与多家国内外一线客户签订长期战略合作协议。

可以预见的是，一旦面板价格触底反弹，TCL科技的半导体显示业务将重拾增势，进入盈利改善通道。同时，新能源光伏和半导体材料板块依托技术优势和产能扩充，将在产业景气周期中不断提高收入规模和盈利能力。TCL科技将借此形成半导体显示、新能源光伏和半导体材料“双翼齐飞”的格局，筑牢稳定发展根基。